浙商證券：豬價新一輪脈沖在即 豬企迎來盈利窗口

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，當(dāng)前出欄價格已經(jīng)越過部分企業(yè)成本線，企業(yè)迎來盈利窗口，股價方面目前上市豬企頭均市值仍處于低估區(qū)間，布局的安全邊際較高。根據(jù)“成本優(yōu)勢、出欄可兌現(xiàn)、低估值挑選企業(yè)，推薦牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新五豐(600975.SH)、天康生物(002100.SZ)、;同時關(guān)注唐人神(002567.SZ)成本改善情況。

豬肉需求回暖，凍肉拋儲短期壓制情緒

伴隨北方多省份氣溫轉(zhuǎn)入下降通道，以及學(xué)校開學(xué)和雙節(jié)臨近拉開需求大幕，終端走貨量開始有所好轉(zhuǎn)，以北方為主的屠宰場白條開始放量上漲，加上多地疫情防控形勢嚴(yán)峻，帶動當(dāng)?shù)囟谪浶枨笤黾用黠@，進(jìn)一步助漲市場情緒，豬價一度逼近年內(nèi)高點(diǎn)，單日豬價達(dá)到23.63元/公斤。

另一方面發(fā)改委于8月29日發(fā)布：為保障中秋、國慶、元旦等節(jié)假日期間豬肉市場供應(yīng)，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門自9月份開始分批次投放政府豬肉儲備，并指導(dǎo)地方聯(lián)動投放儲備。該行認(rèn)為豬肉特殊的生產(chǎn)周期和市場集中度以及消費(fèi)剛需屬性決定了其是發(fā)改委價格司最難調(diào)控的產(chǎn)品之一，本次豬肉拋儲體量相對于日常消費(fèi)量占比較小，僅會對短期市場的看漲情緒造成干擾，并不會影響9月豬價上漲的趨勢。

同時，該行觀察到全價料環(huán)比增速呈現(xiàn)出了明顯的北高南低現(xiàn)象，說明南方因高溫拉體重和二次育肥的浪潮嚴(yán)重落后，近期南方養(yǎng)戶勢必要開始加速壓欄和二次育肥為冬季消費(fèi)高峰做準(zhǔn)備，或進(jìn)一步導(dǎo)致生豬供應(yīng)緊張。預(yù)計豬價將在9月突破年內(nèi)新高，上市豬企2022Q3的業(yè)績有望呈現(xiàn)明顯的環(huán)比改善。

行業(yè)母豬配種情況？該行通過輸精管和稀釋粉銷售數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：2022年母豬配種持續(xù)低迷至4月份，之后母豬配種開始好轉(zhuǎn)，但8月份之前母豬配種仍低于正常水平，8月份開始輸精管銷售明顯好轉(zhuǎn)，意味著未來2-3月母豬配種可能有集中爆發(fā)的跡象，即明年7-9月份出欄將會明顯出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，本周全國生豬均價23.10元/kg，環(huán)比上漲5.70%，同比上漲61.25%;自繁出欄盈利669.16元/頭，環(huán)比增加27.13%，同比增長285.82%;外購養(yǎng)殖出欄盈利800.87元/頭，環(huán)比增加15.64%，同比增加166.45%。本周生豬出欄均重127.53公斤，周環(huán)比上漲1.05%，月環(huán)比上漲0.82%，同比上漲0.62%。

風(fēng)險提示：新冠疫情蔓延風(fēng)險，國際局勢變動風(fēng)險，政策落地不及預(yù)期風(fēng)險等。