浙商證券：VR有望鑄就下一個(gè)消費(fèi)電子“黃金時(shí)代”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，消費(fèi)電子市場“供給創(chuàng)造需求”特征明顯，通過復(fù)盤手機(jī)市場發(fā)展路徑，該行認(rèn)為顛覆性創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子需求提升的核心。VR正處于滲透初期，硬件端Pancake、MicroOLED和6DoF方案迭代趨勢明確，軟件端的生態(tài)完善與場景出圈為VR市場帶來從0到1的創(chuàng)新機(jī)遇。VR有望復(fù)刻手機(jī)市場先前的景氣邏輯，催化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈快速成長。建議圍繞硬件+“虛擬人與 NFT”挖掘元宇宙投資機(jī)會，關(guān)注：舜宇光學(xué)(02382)、歌爾股份(002241.SZ)、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)、三人行(605168.SH)。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

顛覆性創(chuàng)新是消費(fèi)電子產(chǎn)品的景氣核心，VR諸多創(chuàng)新仍待滲透

回顧智能手機(jī)的滲透率提升過程，每次滲透率提升都伴隨功能的顛覆性創(chuàng)新。而近年來手機(jī)可選創(chuàng)新路徑收窄，由顛覆創(chuàng)新轉(zhuǎn)為邊際創(chuàng)新，需求持續(xù)萎靡。因此該行認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品的可成長空間和可創(chuàng)新空間之間高度對等，VR設(shè)備仍處在發(fā)展初期，可創(chuàng)新空間廣闊，未來有望復(fù)刻手機(jī)先前的“黃金時(shí)代”。

蘋果入局催化AR/VR新品周期到來，步入新一輪產(chǎn)品迭代周期

大廠未來一年內(nèi)均有新品發(fā)布計(jì)劃，開啟新一輪產(chǎn)品迭代周期。該行認(rèn)為目前VR賽道是主題投資與價(jià)值投資的結(jié)合體，創(chuàng)新是支撐主題投資的景氣核心，而短期全球新品周期開啟前夕市場對于軟硬件創(chuàng)新的關(guān)注度提升，也將加速創(chuàng)新的驗(yàn)證落地。

硬件迭代方向明確，Pancake/MicroOLED/6DoF方案空間廣闊該行認(rèn)為VR相關(guān)硬件目前仍停留在簡單的功能實(shí)現(xiàn)階段，未來將朝“性能提升+場景迭代”方向雙重演進(jìn)。演進(jìn)過程中，科技品屬性所提出的創(chuàng)新要求將催化Pancake、MicroOLED(即硅基OLED)、6DoF等新興方案逐步滲透，為市場帶來增量需求。同時(shí)VR品牌高度集中，單個(gè)品牌行為對行業(yè)風(fēng)向的主導(dǎo)趨勢明顯，頭部企業(yè)的創(chuàng)新升級往往倒逼全行業(yè)與之看齊，進(jìn)一步催化硬件技術(shù)升級迭代。

生態(tài)構(gòu)建不斷完善，應(yīng)用軟件市場助推VR內(nèi)容不斷破壁出圈

該行認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容對于VR、AR打開消費(fèi)級市場起到助推器的作用。在核心場景之一的游戲領(lǐng)域VR游戲已經(jīng)構(gòu)建起相對成熟的生態(tài)，而在視頻、直播、健身等細(xì)分場景，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容憑借AR/VR的沉浸式體驗(yàn)優(yōu)勢，能夠向用戶提供顛覆性的使用體驗(yàn)，未來有望真正構(gòu)建“虛實(shí)共生”的元宇宙生態(tài)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：VR、AR新品發(fā)布不及預(yù)期;新技術(shù)發(fā)展及商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程不及預(yù)期;VR、AR內(nèi)容生態(tài)構(gòu)建進(jìn)程不及預(yù)期;監(jiān)管政策存在不確定性風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響VR、AR消費(fèi)需求。