東北證券：首予海吉亞醫(yī)療(06078)“增持”評級 內(nèi)生+外延擴張助力發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，首予海吉亞醫(yī)療(06078)“增持”評級，預測2022-24年歸母凈利潤為5.8/7.38/9.98億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為6.7/8.14/10.71億元。作為腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，內(nèi)生+外延雙擴張模式助力快速發(fā)展，標準化并購模式也已經(jīng)得到市場驗證。該行認為，隨著公司業(yè)務(wù)布局完善，盈利水平有望進一步提升：1)DRG政策推廣，有利于降低醫(yī)保壞賬情況，進而提高毛利率水平。2)隨著永鼎和廣濟腫瘤放療牌照獲批，兩家醫(yī)院利潤貢獻將有進一步提高。

報告中稱，公司2022H1醫(yī)院業(yè)務(wù)營收14.5億元(+69.9%)，占總營收占比達94.7%(+3.4pcts)，醫(yī)院業(yè)務(wù)貢獻進一步得到強化。1)存量醫(yī)院營收保持高速增長，剔除2021H1永鼎2個月營收并表影響，存量醫(yī)院實現(xiàn)營收約8.7億元(+15%)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張。2)新并購蘇州永鼎、賀州廣濟醫(yī)院盈利增長強勁。其中永鼎毛利1.16億元(+176.2%)，廣濟毛利0.65億元(+261.1%)，據(jù)測算，二者毛利率為31.5%/31.7%左右，二者毛利貢獻占比約33.5%，公司標準化并購、賦能能力得到充分驗證。