概念追蹤 | 船廠訂單飽滿+鋼材成本下降 盈利能力改善 造船行業(yè)開啟新一輪上行周期(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，8月31日，中國船舶集團旗下大船集團，聯(lián)合中船貿(mào)易再次承接波蘭船東PZM公司4艘37000噸大湖型散貨船建造項目。這標志著大船集團已獲得該船東8艘大湖型散貨船訂單，目前該船型手持訂單量躍居世界第二。中信建投表示，靜寂10年后，新一輪造船上行周期已開啟。當前頭部船廠排產(chǎn)已至2025年以后，甚至2027年，本輪新船價格上升幅度近30%，行業(yè)供需缺口持續(xù)擴大的背景下，預(yù)計本輪新船價格有望再創(chuàng)新高。相關(guān)概念股：中國船舶(600150.SH)、中船防務(wù)(600685.SH)、中國重工(601989.SH)、天海防務(wù)(300008.SZ)。

疫情擴散對世界各國的經(jīng)濟和社會生活造成了巨大的影響，同時也對我國的船舶行業(yè)造成了空前的沖擊。如今，由于國內(nèi)疫情得到了有效的控制，全球貿(mào)易復(fù)蘇，而實際運力出現(xiàn)缺口，帶動以集裝箱船為首的航運價格飆升，航運公司盈利快速改善，擴張意愿強烈，帶動新船訂單快速上漲。2021年全球船舶新接訂單量達1.33億載重噸，同比增長約93%。

其中，2021年集裝箱由于運價大幅上漲帶動新接訂單飆升，新船訂單同比增長超300%，近期運價有所回落，但仍處高位。LNG船方面，因俄烏沖突導致歐洲或?qū)⒉捎煤＿\方式替代俄羅斯管道氣，根據(jù)Clarksons評估，若俄羅斯-歐洲的大部分管道天然氣貿(mào)易被逐步取消，則2030年全球LNG貿(mào)易量將達到6.2億噸；若LNG 取代所有俄羅斯出口至歐洲的管道天然氣，且亞洲LNG貿(mào)易增長不受影響，全球LNG貿(mào)易量可能從2021年的4.01億噸增長至6.95 億噸，帶來約110艘LNG船的運力需求。

據(jù)中國海運表示，新船的漲價趨勢沒有變化，公司現(xiàn)在的訂單很多，而且訂單安排到了2026年。中國船舶集團上半年凈利潤增長22.22%，利潤總額增長21.27%；民用船舶行業(yè)在年初的任務(wù)中，已經(jīng)超額完成了今年的任務(wù)，新訂單和新訂單數(shù)量繼續(xù)位居世界首位。

成本方面，新船成本大體分為原材料、設(shè)備、勞務(wù)費三塊，原材料占比約26%-33%，設(shè)備占比約45%-52%，勞務(wù)費占比約24%-26%，原材料中鋼材占比高達65%-70%，直接鋼材費用對應(yīng)在總成本中占比約17%-23%，另外很多零部件也涉及鋼材。此外，造船周期相對較長，因此若在采購原材料時期，造船鋼板價格相較于簽單時期出現(xiàn)明顯下滑，則將帶來造船利潤的彈性空間。

據(jù)廣發(fā)證券研報中數(shù)據(jù)顯示，今年5月份以來，大宗原材料價格相較于去年Q2到Q4季度有明顯下滑，截至目前，7月造船鋼板(全國普8mm厚度中板)平均價格4793元/噸，同比下滑18.8%，相較于去年5月的價格高點下降24.5%。同時，近期工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司副司長馮猛表示，8月第4周，螺紋鋼、銅、鋁、水泥、平板玻璃價格分別較去年最高點下降33%、17%、23%、28%、38%。鋼材價格回落帶來船廠盈利能力改善。

據(jù)民生證券估算，船舶的目前更換周期約為25年，意味著1996-2011年的造船上行周期的新增船已于2021年進入換船周期，且2023年開始執(zhí)行的船舶排放管理新規(guī)可能刺激換船需求提前釋放。對于非更新需求假設(shè)參考最近10年全球貿(mào)易額復(fù)合增速(約3%)，假設(shè)未來維持3%的復(fù)合增速，預(yù)計2025/2030/2035年三大船型交付量分別是2021年的1.31/1.69/3.21倍。民生證券認為，三大船型集裝箱造船需求已率先復(fù)蘇，油船目前雖需求偏弱但在俄烏沖突的刺激下可能出現(xiàn)全球運距的拉長，對油船需求有部分拉動，同時考慮到2021年換船周期或已開啟，建議關(guān)注造船行業(yè)相關(guān)公司。

廣發(fā)證券表示，近期大宗原材料價格出現(xiàn)顯著下行，船舶制造行業(yè)利潤率有望改善。當前行業(yè)處于周期底部復(fù)蘇階段，船價持續(xù)上行，船廠排單飽滿，在鋼價下行的背景下，造船廠盈利能力有望進一步實現(xiàn)改善，該行建議積極關(guān)注未來需求端的復(fù)蘇與成本的改善。個股方面，推薦造船行業(yè)龍頭中國船舶，建議關(guān)注中國重工、中船防務(wù)等。

相關(guān)概念股：

中國船舶(600150.SH)：經(jīng)營范圍包括以艦船為主的軍品科研生產(chǎn)等。擁有7家造修船企業(yè)，年造船能力500萬噸。造船能力雄厚，工藝精湛，能建造各類型軍民用船舶。

中船防務(wù)(600685.SH)：公司以造船為核心業(yè)務(wù)，可設(shè)計建造符合世界各主要船級社規(guī)范的3-6萬噸級靈便型液貨船，產(chǎn)品涉及大型鋼結(jié)構(gòu)、港口機械、電梯、機電產(chǎn)品及軟件開發(fā)等。

中國重工(601989.SH)：是中國船舶重工集團公司的上市公司之一。經(jīng)營范圍是船舶配套產(chǎn)品設(shè)計、制造、銷售和租賃，船舶配套技術(shù)開發(fā)和服務(wù)等。

天海防務(wù)(300008.SZ)：公司設(shè)計的主要產(chǎn)品包括各種類型干散貨船、集裝箱船、液貨船、液化氣船、起重船、打樁船、半潛船、浮船塢、海洋工程輔助船舶、海洋工程輔助平臺、海上風電安裝平臺、海洋工程鋪管船、飽和潛水支持船等。