湘財(cái)證券：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣高漲 動(dòng)力電池是核心賽道

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，湘財(cái)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源汽車市場(chǎng)欣欣向榮，銷量高增長(zhǎng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣高漲，動(dòng)力電池是產(chǎn)業(yè)鏈上核心賽道。投資動(dòng)力電池行業(yè)，建議著重把握兩條主線：一是把握動(dòng)力電池企業(yè)的戰(zhàn)略布局，特別是動(dòng)力電池企業(yè)與整車企業(yè)已經(jīng)建立的合作關(guān)系，部分動(dòng)力電池企業(yè)綁定優(yōu)質(zhì)客戶，可以受益于整車企業(yè)銷售放量;二是把握動(dòng)力電池技術(shù)演進(jìn)方向，技術(shù)演進(jìn)意味著變革與機(jī)遇，建議關(guān)注在特定領(lǐng)域具有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力電池企業(yè)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

湘財(cái)證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車市場(chǎng)欣欣向榮，銷量高增長(zhǎng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣高漲

近年全球新能源汽車銷量高增長(zhǎng)，兩大因素促成新能源汽車市場(chǎng)欣欣向榮，其一是政策驅(qū)動(dòng)，其二是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。我們認(rèn)為全球新能源汽車銷量高增長(zhǎng)有望延續(xù)，近年電動(dòng)汽車車型密集發(fā)布將會(huì)激發(fā)消費(fèi)需求，促進(jìn)市場(chǎng)繁榮。歐洲市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)上可選車型缺乏，產(chǎn)品尚且難以滿足消費(fèi)者豐富多樣的需求，隨著電動(dòng)汽車車型日漸豐富，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)后勁較強(qiáng)。特別是美國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，政策加碼，高增長(zhǎng)很明確。預(yù)計(jì)2022年全球新能源汽車銷量超990萬(wàn)輛(+46%)，仍然是高速增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)銷量指引超550萬(wàn)輛(+56%)、歐洲市場(chǎng)銷量指引接近280萬(wàn)輛(+24%)、美國(guó)市場(chǎng)銷量指引超100萬(wàn)輛(+64%)。預(yù)期未來(lái)三年全球/中國(guó)新能源汽車銷量也會(huì)保持20%以上年均復(fù)合增長(zhǎng)，差不多相當(dāng)于三年再翻倍。

動(dòng)力電池是產(chǎn)業(yè)鏈上核心賽道

動(dòng)力電池是新能源汽車(電動(dòng)汽車)不可或缺的核心部件，直接關(guān)系著整車性能，重要性不言而喻。

動(dòng)力電池約占純電動(dòng)汽車生產(chǎn)總成本的1/3，產(chǎn)品價(jià)值高，市場(chǎng)空間大，動(dòng)力電池需求跟隨新能源汽車產(chǎn)銷放量同步高速增長(zhǎng);此外，動(dòng)力電池行業(yè)完全是新能源汽車發(fā)展的衍生物，是順應(yīng)新能源汽車發(fā)展而誕生的新興行業(yè)，從無(wú)到有，孕育著一系列投資機(jī)會(huì)。是故，動(dòng)力電池行業(yè)理所當(dāng)然地成為資本市場(chǎng)追逐熱捧的對(duì)象。

另一方面，動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，只有極少數(shù)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本控制優(yōu)異的龍頭公司可以享有合理利潤(rùn)，大多數(shù)動(dòng)力電池企業(yè)仍處于投入期，或是微利經(jīng)營(yíng)換取市場(chǎng)。這就造成當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)估值(市盈率)普遍較高，投資動(dòng)力電池行業(yè)，建議淡化估值，著重把握兩條主線：一是把握動(dòng)力電池企業(yè)的戰(zhàn)略布局;二是把握動(dòng)力電池技術(shù)演進(jìn)方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù);新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈;動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;科技股估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。