湘財(cái)證券：動(dòng)力電池2022年仍將產(chǎn)銷兩旺 維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，湘財(cái)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年仍將是動(dòng)力電池產(chǎn)銷兩旺的一年，行業(yè)增速較快，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。2022年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量、生產(chǎn)量高增長(zhǎng)基調(diào)明確，保守預(yù)計(jì)2022年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量超235GWh(+52%)，生產(chǎn)量超410GWh(+87%)，隱含對(duì)于2022年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量預(yù)估超550萬(wàn)輛(+56%)。建議關(guān)注動(dòng)力電池與鋰電材料龍頭公司，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

湘財(cái)證券主要觀點(diǎn)如下：

七月裝機(jī)量小幅回落，仍然維持高位，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年7月中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量24.2GWh(+114%)，環(huán)比減少10.5%;2022年1-7月累計(jì)裝機(jī)量134GWh(+111%)。

中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量與中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量高度相關(guān)，步調(diào)基本一致。國(guó)內(nèi)疫情對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)沖擊巨大，影響集中體現(xiàn)在四月數(shù)據(jù)上，四月數(shù)據(jù)塵埃落定后市場(chǎng)預(yù)期也得以穩(wěn)定。五月裝機(jī)量大幅反彈，反映中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷快速恢復(fù)。而后政策刺激下中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)升溫，銷售火爆，六月裝機(jī)量創(chuàng)歷史新高;七月裝機(jī)量小幅回落，仍然維持高位。

考慮到七月是下半年車市傳統(tǒng)淡季，且特斯拉七月銷量環(huán)比大幅減少，七月裝機(jī)量?jī)H是小幅回落，數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，反映中國(guó)新能源汽車熱銷延續(xù)。特斯拉的產(chǎn)銷節(jié)奏對(duì)于月度數(shù)據(jù)影響較大，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，特斯拉(中國(guó))七月銷量?jī)H8461輛，對(duì)比六月銷量77938輛大幅減少，此次特斯拉銷量異常主要是特斯拉上海臨港工廠產(chǎn)線升級(jí)改造，同時(shí)內(nèi)銷轉(zhuǎn)出口所致。在特斯拉缺席的情況下，比亞迪等車企銷量增長(zhǎng)很大程度上對(duì)沖了特斯拉銷量急劇減少的影響，反映中國(guó)市場(chǎng)上可選車型豐富，百花齊放。

2022年以來(lái)插混乘用車表現(xiàn)亮眼

2022年1-7月累計(jì)裝機(jī)量134GWh(+111%)，按裝機(jī)車型劃分，純電動(dòng)乘用車?yán)塾?jì)裝機(jī)量108GWh(+111%)，占比高達(dá)80.3%;純電動(dòng)客車?yán)塾?jì)裝機(jī)量3.9GWh(+0.6%);純電動(dòng)專用車?yán)塾?jì)裝機(jī)量9.4GWh(+109%);插混乘用車?yán)塾?jì)裝機(jī)量13.0GWh(+223%)。

2022年以來(lái)插混乘用車裝機(jī)量增速較快，主要是插混乘用車受補(bǔ)貼退坡影響較小，此外比亞迪DM-i平臺(tái)技術(shù)先進(jìn)，也掀起一股插電混動(dòng)汽車熱潮。近來(lái)，比亞迪漢DM-p上市，主打澎湃動(dòng)力表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)3.7秒零百加速。該行認(rèn)為，新能源汽車發(fā)展并不意味著全面純電化，不應(yīng)該把插電混動(dòng)汽車視為過(guò)渡產(chǎn)品。插電混動(dòng)汽車有其適應(yīng)的客群，該行也看好插電混動(dòng)汽車。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù);新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈;動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。