中金：維持361度(01361)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.04港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持361度(01361)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮收入增長(zhǎng)良好及償還債券帶來(lái)的稅費(fèi)減省，將2022/23年EPS預(yù)測(cè)均上調(diào)14%至0.38/0.43元，目標(biāo)價(jià)5.04港元，較當(dāng)前股價(jià)有20%的上行空間。公司終端零售環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，7月至8月23日終端流水同增中高雙位數(shù)。管理層表示將堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)+運(yùn)動(dòng)潮流的雙驅(qū)動(dòng)策略，推動(dòng)線(xiàn)上線(xiàn)下均衡發(fā)展。

報(bào)告中稱(chēng)，361度成人1H22收入同增13%至29億元，得益于品牌力與產(chǎn)品力提升，鞋類(lèi)和服裝銷(xiāo)量同增0.3%/4%;361度兒童收入同增37%至6.8億元，鞋類(lèi)和服裝平均批發(fā)價(jià)和銷(xiāo)量分別同增6%/30%。另持續(xù)提升電商效能，推動(dòng)其成為新品及聯(lián)名產(chǎn)品的首發(fā)平臺(tái)，期內(nèi)電商收入同增60%至7.8億元，收入占比達(dá)21%。

此外，期內(nèi)公司毛利率同降0.3ppt至41.5%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同增1.7ppt至16.5%，管理費(fèi)用率同降1ppt至6.7%。公司于1H21完成全部7.25厘優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)贖回，期內(nèi)減少部分利息費(fèi)用支出，同時(shí)從國(guó)內(nèi)匯出的償債資金減少也帶來(lái)相關(guān)稅項(xiàng)支出節(jié)省，歸母凈利潤(rùn)同增37%至5.5億元。