中泰證券：銀行業(yè)整體資產(chǎn)質量表現(xiàn)平穩(wěn) 城商行板塊基本面確定性最強

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，全年基本面確定性最強的還是區(qū)域布局較好的城商行板塊。從資產(chǎn)投放的維度看，今年的基建和制造業(yè)強省的制造業(yè)投放的規(guī)模確定性會更強。從定價的維度看，服務中小企業(yè)的銀行，對客群的議價能力也會更強?？紤]資產(chǎn)質量和估值因素，該行重點關注江蘇銀行(600919.SH)和寧波銀行(002142.SZ);同時看好蘇州銀行(002966.SZ)和常熟銀行(601128.SH)。

中泰證券主要觀點如下：

銀行業(yè)2022年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)分析。

行業(yè)整體資產(chǎn)質量表現(xiàn)平穩(wěn)，存量不良和撥備有調(diào)節(jié)空間，因而財務指標繼續(xù)呈現(xiàn)出不良和關注類占比均環(huán)比下行。同時，時間換空間，加回核銷的不良凈生成環(huán)比微升8bp至0.73%。行業(yè)不良率環(huán)比下行2bp至1.67%，城農(nóng)商行不良邊際改善最為明顯、其中城商行板塊實現(xiàn)不良雙降。關注類貸款占比環(huán)比繼續(xù)下行4bp至2.27%，下行幅度高于不良率至歷史最優(yōu)水平。2季度全銀行業(yè)測算的單季年化不良凈生成率環(huán)比有小幅上行7bp至0.73%，總體仍在低位。行業(yè)整體風險抵補能力高位夯實，城商行邊際改善幅度最大，國股行撥備覆蓋率總體維持穩(wěn)定。

行業(yè)凈息差二季度環(huán)比下行，Q2下降幅度較Q1有收斂。考慮重定價的時間分布，預計下半年息差總體平穩(wěn)/下降幅度收窄。2季度行業(yè)凈息差1.94%，環(huán)比下行3bp。其中板塊間息差延續(xù)分化趨勢，大行和股份行息差有一定承壓，城農(nóng)商行息差則總體保持平穩(wěn)。一方面5月份5年期LPR下行15bp，國股行中長期貸款的占比要高于城農(nóng)商行，受到政策利率下行的邊際影響更大;另一方面5月初大行下達全年普惠小微貸款全年新增目標，預計貸款定價亦有下行;而股份行受地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈拖累，零售端有承壓。預計2022年內(nèi)行業(yè)息差仍有一定承壓但下行幅度總體有限，一方面5年期LPR下調(diào)影響的主要是銀行對公中長期貸款和按揭貸款，這部分新增貸款投放更多集中在一季度、存量重定價也主要集中在上半年，5月及以后的LPR下調(diào)對今年存量貸款定價的影響有限，影響更多集中在23年一二季度。另一方面若下半年地產(chǎn)銷售回暖，銀行可以通過調(diào)整資產(chǎn)結構、發(fā)力零售等途徑穩(wěn)定息差。

行業(yè)二季度資產(chǎn)和信貸增速有邊際回暖，國有行是信用擴張的主要支撐，股份行仍面臨資產(chǎn)荒的問題。行業(yè)2季度單季新增信貸4.56萬億、同比多增6317億，其中國有行新增信貸2.7萬億、同比多增8330億，是信用擴張的主要抓手。股份行則仍面臨從去年3季度以來的資產(chǎn)荒問題，在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下行、同時疫情新生變量擾動因素下，股份行去年3季度開始信貸同比增速就有一定下行，今年2季度信貸同比增速則進一步放緩至7.5%，單季新增信貸不足5200億，較20年和21年同期均有減少。

2022上半年商業(yè)銀行凈利潤同比增7.08%。增速較1季度有小幅放緩，有去年同期較高基數(shù)的影響，其中城商行板塊同比增速轉正、較為亮眼。國有行、股份行、農(nóng)商行分別同比增6.2%、9.7%、7.6%，其中國有行凈利潤增速有2.6個百分點的放緩，預計主要是息差放緩的影響。城商行板塊上半年凈利潤同比增5.4%，預計板塊內(nèi)部分化明顯，從目前已披露中報的上市城商行凈利潤表現(xiàn)看，江浙地區(qū)上市城商行上半年凈利潤同比增速都在20%以上。

風險提示：國內(nèi)外疫情反復超預期。金融監(jiān)管超預期。