應(yīng)用材料(AMAT.US)22Q3業(yè)績(jī)會(huì)紀(jì)要：預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度均會(huì)增加產(chǎn)出 持續(xù)解決積壓訂單
半導(dǎo)體系統(tǒng)部門(mén)收入環(huán)比增長(zhǎng)6%，由于材料、運(yùn)費(fèi)、勞動(dòng)力等成本增加，非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降100個(gè)基點(diǎn)至36.1%。
由于供需差距仍然存在，設(shè)備廠商正通過(guò)交付設(shè)備半成品和緊缺零部件來(lái)滿足客戶需求，因此2022年全年的晶圓前道設(shè)備支出是很難量化的，我們最好的估計(jì)是在950億美元左右。對(duì)于AMAT來(lái)說(shuō)，基于我們對(duì)于22Q4中位收入指引的假設(shè)，2022年全年AMAT收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)15%左右。展望2023年，有3個(gè)主要的因素影響我們對(duì)市場(chǎng)的判斷：1）存儲(chǔ)端資本支出預(yù)計(jì)低于2022年，主要受宏觀不確定性以及手機(jī)電腦等消費(fèi)電子需求疲軟影響，部分存儲(chǔ)廠往后延遲產(chǎn)能擴(kuò)張所致；2）先進(jìn)邏輯/代工需求依然強(qiáng)勁，因?yàn)轭^部代工廠爭(zhēng)奪技術(shù)先進(jìn)性，都在加碼先進(jìn)產(chǎn)能爭(zhēng)奪先發(fā)優(yōu)勢(shì)；3）ICAPS客戶（服務(wù)IoT、通信、電車(chē)、功率和傳感器市場(chǎng)）也顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性需求變化，即消費(fèi)端需求疲軟，但汽車(chē)和工業(yè)需求依舊堅(jiān)挺，這部分堅(jiān)挺需求主要由電動(dòng)化和工業(yè)自動(dòng)化驅(qū)動(dòng)，在這些領(lǐng)域，代工廠正在與這些客戶簽訂長(zhǎng)期產(chǎn)能協(xié)議來(lái)支持其進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。盡管現(xiàn)在預(yù)測(cè)2023年還為時(shí)過(guò)早，但盡管某些領(lǐng)域需求回落，我們的業(yè)務(wù)還是會(huì)比以前更具彈性，我們預(yù)計(jì)AMAT接下來(lái)幾個(gè)季度依然面臨供應(yīng)短缺。我們積壓的訂單為年內(nèi)的需求波動(dòng)提供了緩沖，此外，我們的客戶也基于他們客戶對(duì)于產(chǎn)能的戰(zhàn)略鎖定給我們提供了訂單更長(zhǎng)期的可見(jiàn)性和承諾。盡管我們對(duì)發(fā)展很自信，但也在持續(xù)關(guān)注跟進(jìn)宏觀環(huán)境變化。因此我們放慢了招聘，以此來(lái)確保有充足的資金支持長(zhǎng)期研發(fā)和戰(zhàn)略性投入。建立更有彈性以及更靈活的供應(yīng)鏈體系是當(dāng)前行業(yè)新的主題，我們希望在2023年下半年這能發(fā)揮很好的作用。同樣，美國(guó)、歐洲、亞洲都相繼發(fā)布激勵(lì)性舉措，這也給下游產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)更高的確定性。上周，我在華盛頓見(jiàn)證了《芯片法案》的簽訂，建立更可靠和靈活的供應(yīng)鏈對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)說(shuō)是目前非常重要的主題，《芯片法案》將加速許多半導(dǎo)體公司的策略性投資。展望更長(zhǎng)久的未來(lái)，我們對(duì)產(chǎn)業(yè)及應(yīng)用材料的長(zhǎng)期發(fā)展還是非常樂(lè)觀的。產(chǎn)業(yè)共識(shí)是在本世紀(jì)末半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億美元，即未來(lái)高個(gè)位數(shù)的復(fù)合增速。此外，產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線也越來(lái)越復(fù)雜，因此我們預(yù)計(jì)設(shè)備的投資密度，即單位半導(dǎo)體收入的前道晶圓設(shè)備投資比率在未來(lái)將繼續(xù)保持，甚至更高。目前，主要技術(shù)創(chuàng)新有材料工程賦能，包括GAA、背面功率網(wǎng)絡(luò)，結(jié)構(gòu)互連新材料，芯片異構(gòu)和chiplets等。AMAT一直是這些過(guò)程中的領(lǐng)導(dǎo)者，也驅(qū)動(dòng)公司開(kāi)拓更多市場(chǎng)空間。我們?cè)缜霸谶@些領(lǐng)域已經(jīng)有很多投資布局來(lái)構(gòu)建差異化的解決方案，這使得隨著技術(shù)變革脫穎而出，并形成規(guī)模化產(chǎn)出。在一個(gè)單一的真空系統(tǒng)中來(lái)最大程度優(yōu)化鄰近工藝步驟和集成材料解決方案（IMS）已經(jīng)越來(lái)越成為我們產(chǎn)品組合的一個(gè)重要組成部分。最近的技術(shù)課上，我們提及了一個(gè)創(chuàng)新性的IMS方法適用于形成鎢連接訂但不再需要傳統(tǒng)的阻隔材料，這進(jìn)一步改善了互連的一致性，尤其對(duì)先進(jìn)邏輯節(jié)點(diǎn)至關(guān)重要。隨著客戶逐漸應(yīng)用這項(xiàng)純金屬技術(shù)，工藝步驟也在增長(zhǎng)，并且這些應(yīng)用于互連的低一致性的集成方案代表著新的數(shù)十億美元的收入可能性。過(guò)去兩個(gè)季度，我們已經(jīng)在所有前沿客戶那邊裝載了這些工具。我們?cè)跈z測(cè)環(huán)節(jié)優(yōu)化材料工程的能力也驅(qū)動(dòng)了我們過(guò)程檢測(cè)和控制領(lǐng)域的表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2022年隨著我們電子束量測(cè)設(shè)備和新的光學(xué)晶圓檢測(cè)平臺(tái)在更多客戶那邊應(yīng)用，我們的PDC部門(mén)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)近40%。這個(gè)季度我們還收購(gòu)了Picosun來(lái)拓寬我們的產(chǎn)品組合，Picosun是ALD技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者，我們很高興他們能加入AMAT團(tuán)隊(duì)。服務(wù)方面，盡管由于供應(yīng)鏈限制對(duì)我們200mm設(shè)備的交易有所沖擊，AGS部門(mén)Q3 的收入依然亮眼。AGS訂購(gòu)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。長(zhǎng)期服務(wù)協(xié)議的裝機(jī)工具數(shù)量在過(guò)去的12個(gè)月增長(zhǎng)了9%，這些協(xié)議的續(xù)訂比率也持續(xù)強(qiáng)勁，目前在93%左右。最后總結(jié)：我們預(yù)計(jì)后幾個(gè)季度，設(shè)備需求依舊大于供給；長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體和晶圓前道設(shè)備市場(chǎng)也將持續(xù)結(jié)構(gòu)性走高。市場(chǎng)方面：1）整體需求依然健康，尤其Q3訂單
依然強(qiáng)勁，積壓訂單持續(xù)增長(zhǎng)，整體的產(chǎn)能利用率依舊保持很高，長(zhǎng)期看客戶也增加了4個(gè)新工廠擴(kuò)張計(jì)劃。市場(chǎng)存在一些疲軟，一些受影響的客戶確實(shí)提出重新安排產(chǎn)能擴(kuò)張，但我們目前的市場(chǎng)敞口依然很大。2）供應(yīng)鏈在本季逐步改善；3）我們?nèi)灾铝τ趯?shí)現(xiàn)我們的長(zhǎng)期毛利率目標(biāo)，盡管仍面臨成本上升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不利影響，我們也有調(diào)整價(jià)格進(jìn)行對(duì)沖，預(yù)期未來(lái)幾個(gè)季度毛利率將逐步提高。4）我們對(duì)行業(yè)的潛在成長(zhǎng)和我們獨(dú)特的工藝材料創(chuàng)新能力充滿信心，雖然我們放緩了人才招聘，但今年研發(fā)支出依舊增加了約10%。
22Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.2億美元，位于指引區(qū)間上限；毛利率46.2%，環(huán)比下降80個(gè)基點(diǎn)；非GAAP運(yùn)營(yíng)支出10.6億美元，復(fù)合預(yù)期，環(huán)比增長(zhǎng)3900萬(wàn)美元，主要因?yàn)檠邪l(fā)增加及增加原材料供應(yīng)；非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降60個(gè)基點(diǎn)至30%，主要受毛利率下降及員工人數(shù)增加影響；非GAAP收益1.94美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.09美元，復(fù)合預(yù)期。分業(yè)務(wù)收入看：半導(dǎo)體系統(tǒng)部門(mén)收入環(huán)比增長(zhǎng)6%，由于材料、運(yùn)費(fèi)、勞動(dòng)力等成本增加，非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降100個(gè)基點(diǎn)至36.1%。AGS部門(mén)，收入創(chuàng)新高，環(huán)比增長(zhǎng)3%；非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率30.6%，環(huán)比有所上升。顯示部門(mén)，市場(chǎng)相對(duì)疲軟，顯示設(shè)備收入環(huán)比下降13%至3.33億美元，非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下降15%。
現(xiàn)金流看：22Q3產(chǎn)生營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流14.7億美元，占收入比例23%；向股東返還12.3億美元現(xiàn)金流，此外部署10億美元回購(gòu)980萬(wàn)股公司股票，并支付2.25億美元股息。此外，我們還為兩項(xiàng)收購(gòu)部署4.4億美元：隨著Picosun加入，我們擴(kuò)展了ALD產(chǎn)品線。年初至今，我們產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流45億美元，和自由現(xiàn)金流40億美元，并返回股東52.5億美元。
關(guān)于22Q4指引：預(yù)計(jì)收入?yún)^(qū)間66.5億美元上下4億美元；非GAAP
EPS
2美元上下0.18美元。預(yù)計(jì)半導(dǎo)體部門(mén)收入同比增長(zhǎng)14%，至49.3億美元；AGS收入同比增長(zhǎng)4%至14.3億美元；顯示收入下降到2.5億美元。預(yù)計(jì)非GAAP毛利率提高至46.4%；非GAAP運(yùn)營(yíng)費(fèi)用小幅增加至10.8億美元；稅率假設(shè)11.8%。
Q：預(yù)計(jì)什么時(shí)候供應(yīng)鏈緊張會(huì)有所緩解？A：我們過(guò)去幾周重新確認(rèn)了客戶2023年的需求（每個(gè)季度都會(huì)進(jìn)行1-2次，確認(rèn)客戶需求確保他們是否有調(diào)整需求），得出結(jié)論，預(yù)計(jì)2023年或未來(lái)三個(gè)季度設(shè)備需求仍然大于供給。關(guān)于供給，我們已經(jīng)在供應(yīng)鏈上做了很大的努力，去和我們一級(jí)甚至二級(jí)供應(yīng)商合作來(lái)解決問(wèn)題，所以，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度我們都會(huì)增加產(chǎn)出，持續(xù)解決積壓訂單。Q：您提到存儲(chǔ)需求在減少，但整體的積壓訂單又在增加，是否邏輯訂單的新增快于存儲(chǔ)訂單的減少？A：是的，邏輯/代工在整個(gè)晶圓廠設(shè)備支出中占比越來(lái)越大，目前估計(jì)在2/3左右。Q：一些設(shè)備廠商談到對(duì)中國(guó)的限制預(yù)計(jì)將擴(kuò)大到14nm以下，這是否會(huì)影響到您對(duì)后面季度業(yè)績(jī)的展望？A：我們確實(shí)收到了跟同行一樣的通知，這針對(duì)的14nm以下的設(shè)備。這沒(méi)有對(duì)我們這個(gè)季度的收入造成影響，對(duì)下個(gè)季度的影響也很小，并且已經(jīng)包含在了指引中。Q：關(guān)于《芯片法案》，您提到將會(huì)在2023年末開(kāi)始發(fā)揮積極作用，對(duì)后面2024年的影響呢？A：我認(rèn)為這對(duì)晶圓廠設(shè)備支出有積極的推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)會(huì)在2023年末起作用。而且，大工廠比小工廠更有效率，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，這一定是一個(gè)很大的利好。Q：邏輯/代工方面，消費(fèi)需求占比也比較大，是否看到客戶在這邊的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃發(fā)生變化？A：是的，當(dāng)前需求是下降了一點(diǎn)，但總體仍高于我們的供給。當(dāng)我們考慮市場(chǎng)時(shí)，除了當(dāng)前市場(chǎng)的疲軟，更多也應(yīng)考慮2年后的市場(chǎng)，先進(jìn)邏輯客戶正在與他們的客戶構(gòu)建新產(chǎn)品流程，未來(lái)市場(chǎng)會(huì)根據(jù)這些變化，這些動(dòng)態(tài)的調(diào)整非常重要，不僅僅是當(dāng)前季度宏觀需求、GDP降低這么簡(jiǎn)單。Q：Q3中國(guó)地區(qū)收入環(huán)比下降了7%，比同行多，是為什么？中國(guó)大陸客戶在邏輯和代工兩方面對(duì)國(guó)際供應(yīng)商的需求強(qiáng)度？A：關(guān)于中國(guó)地區(qū)環(huán)比收入下降比較多，一個(gè)特別的原因是，我們顯示設(shè)備收入的下降大部分與中國(guó)客戶有關(guān)；另外的下降就是正常的季度波動(dòng)。另外，我們認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)需求并沒(méi)有減弱，中國(guó)在ICAPS上面的投資都是按計(jì)劃進(jìn)行的，沒(méi)有發(fā)生任何變化。Q：您談到存儲(chǔ)客戶調(diào)整訂單需求，這是指他們只是將交付日期延遲幾個(gè)季度，還是完全取消了訂單？NAND客戶和DRAM客戶調(diào)整是一樣的嗎，還是主要是DRAM？A：兩者都有：有所增加，有所下降，也有調(diào)整時(shí)間表的。這些調(diào)整同樣適用于NAND和DRAM。Q：歸于過(guò)程控制業(yè)務(wù)，邏輯/代工是它的一大推動(dòng)力，尤其是在先進(jìn)節(jié)點(diǎn)上，您是否看到其在ICAPS業(yè)務(wù)上也有很好的滲透？A：ICAPS也是非常強(qiáng)勁的。PDC
2021年增長(zhǎng)了67%，今年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%。關(guān)于不同市場(chǎng)的突破，確實(shí)先進(jìn)邏輯節(jié)點(diǎn)表現(xiàn)比其他更強(qiáng)勁。但我們也看到了其在存儲(chǔ)和ICAPS領(lǐng)域的增長(zhǎng)。尤其是，去年電子束業(yè)務(wù)幾乎翻倍了。我們已經(jīng)對(duì)我們的電子光學(xué)、分辨率方面的優(yōu)勢(shì)、圖像處理技術(shù)進(jìn)行垂直整合，并且這部分業(yè)務(wù)今年也非常強(qiáng)勁，并且在繼續(xù)增長(zhǎng)。我們同樣看到了光學(xué)檢測(cè)領(lǐng)域的強(qiáng)勁表現(xiàn)。Q：關(guān)于庫(kù)存，產(chǎn)成品和原材料的比例怎么樣？A：這兩個(gè)是相對(duì)平衡的。由于解決供應(yīng)鏈問(wèn)題，因此有更多原材料庫(kù)存進(jìn)來(lái)，目前95%以上的零部件都是可供的，都有庫(kù)存。產(chǎn)成品方面，我們確實(shí)有機(jī)臺(tái)或工在等最后一個(gè)零部件或等著付運(yùn)給客戶，并且這個(gè)庫(kù)存也在增長(zhǎng)。所以二者是相對(duì)平衡的。Q：所以存儲(chǔ)客戶訂單的調(diào)整不是我們庫(kù)存增加的原因？A：是的。當(dāng)客戶延遲訂單或取消，我們會(huì)把產(chǎn)品給另外的客戶，下面幾個(gè)季度也會(huì)這樣。本文來(lái)源于微信公眾號(hào)“半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)”，作者：方正科技團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：劉家殷
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