東興證券：看好宴席市場帶來的次高端酒復蘇 建議關(guān)注中秋動銷提速帶來的行情

智通財經(jīng)APP獲悉，東興證券發(fā)布研究報告稱，在大消費升級背景下，一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。隨著疫情管控的進一步向好，該行認為中秋+國慶的宴席市場會得到較好的恢復，宴席市場有望帶動次高端酒的需求整體復蘇。同時今年節(jié)日有助于消費復蘇，建議關(guān)注業(yè)績確定性強的標的，同時看好宴席市場復蘇帶來的次高端酒的復蘇，繼續(xù)推薦貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、古井貢酒(000596.SZ)等。

事件：隨著疫情逐漸控制，國內(nèi)消費需求逐漸復蘇，特別是與餐飲相關(guān)的消費得到較好的提振。今年中秋和國慶是疫情后迎來的第一個消費旺季，在整體消費復蘇的大背景下，該行認為白酒消費會得到較好的復蘇，建議關(guān)注中秋動銷提速帶來的行情。

東興證券主要觀點如下：

中秋旺季來臨，白酒企業(yè)進入備戰(zhàn)狀態(tài)。

一般中秋備貨會提前一個月左右時間，從本周起，市場已經(jīng)進入備貨階段，不少酒廠出臺終端動銷政策，加大市場費用投放力度。從今年各家中秋要求的打款比例來看，很多酒企都提出Q3完成全年打款任務的目標，打款比例比往年有所提前。這主要是1明年春節(jié)較早(1月21日)，企業(yè)今年提前封賬可以給明年春節(jié)留出時間。2今年疫情影響，企業(yè)提前完成打款保障全年業(yè)績目標完成。從行業(yè)競爭來看，Q2疫情影響，使得終端動銷放緩，行業(yè)庫存集中在渠道端，行業(yè)整體去庫存或帶來銷售費用投入的加大。受疫情影響宴席市場的缺失，今年上半年白酒動銷較弱，中秋成為決定全年銷售業(yè)績的重要時刻，各家政策的有效落地和市場的執(zhí)行配合成為企業(yè)中秋營銷的重要觀察點。

“雙節(jié)”相距較遠，有望形成“雙節(jié)”銷售“大年”。

今年中秋較為提前(9月10日)，與國慶節(jié)間隔較長，從以往經(jīng)驗來看，可以形成兩次銷售高峰，對銷售比較有利。加之疫情后經(jīng)濟逐漸恢復帶動需求提振，今年的雙節(jié)有望成為白酒銷售的“大年”，加之上半年很多婚宴等宴席被推遲，下半年有望需求回補。從目前價格表現(xiàn)來看，高端酒整體批價穩(wěn)中有升，顯示需求逐漸回暖。

消費升級大趨勢不改，中高端白酒擴容仍持續(xù)。

雖然目前行業(yè)處于強分化階段，但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長期維度看，在大的居民消費升級的背景下，高端和次高端白酒市場容量會繼續(xù)擴容，龍頭酒企有望得享受到更多的擴容紅利，以及在市場分化中有望獲得更高的市場份額。

風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期，疫情導致消費需求不及預期;公司經(jīng)營不及市場預期等。