中信建投：景氣中小盤至少還有1年的趨勢性行情 哪些方向有望成為后續(xù)投資主線？

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，中小盤行情勢頭再起，投資正當(dāng)時，該行強調(diào)不是看好中小盤整體，而是看好景氣中小盤。長期來看，景氣中小盤的發(fā)展要從主題到主線，因此當(dāng)下對景氣中小盤的投資要從“均值回歸”的思維修正為“趨勢跟蹤”的思維。A股大小盤風(fēng)格存在明顯的周期特征，切換周期約為4年，今年市場回升后中小盤風(fēng)格強勢已經(jīng)得到確認(rèn)，從時間上看，后續(xù)至少還有1年的趨勢性行情，投資正當(dāng)時，因此該行要“讓利潤奔跑”。

該行認(rèn)為，中小盤行情勢頭再起，投資正當(dāng)時。長期來看，景氣中小盤的發(fā)展要從主題到主線，因此當(dāng)下對景氣中小盤的投資要從“均值回歸”的思維修正為“趨勢跟蹤”的思維。A股大小盤風(fēng)格存在明顯的周期特征，切換周期約為4年，今年市場回升后中小盤風(fēng)格強勢已經(jīng)得到確認(rèn)，從時間上看，后續(xù)至少還有1年的趨勢性行情，投資正當(dāng)時，因此該行要“讓利潤奔跑”。

該行根據(jù)“交易層面”和“資金層面”，結(jié)合“板塊景氣度”、“估值情況”、“業(yè)績情況”來將成功進化的中小盤板塊的發(fā)展階段劃分為“進化階段”、“轉(zhuǎn)換階段”和“成熟階段”。并將此應(yīng)用到成功進化的中小盤板塊歷史中進行復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)它們在進化階段具有一些共同特征，包括會經(jīng)歷多次進化，每次維持較長時間;市場認(rèn)知不斷提升，表現(xiàn)在偏股基金超配比例連續(xù)幾個季度上漲;最終獲得較為豐厚的超額收益;背后是產(chǎn)業(yè)邏輯支撐下的業(yè)績不斷驗證，這些共同特征正是“進化基因”。因此，進化階段是布局具有成長性中小盤板塊的最佳窗口期，同時，能演化為趨勢性的行情無需糾結(jié)是否買在最低點，用一定的賠率換取勝率才是上策，做第二個吃螃蟹的人。此外，成功者的案例及中小盤的代表性指數(shù)——中證1000的歷史證據(jù)表明換手率比高點會領(lǐng)先行情高點一定時間。因此，該行可以將換手率比拐點作為行情趨勢向下的領(lǐng)先指標(biāo)。

此外，該行多次強調(diào)該行不是看好中小盤整體，而是看好景氣中小盤。在機構(gòu)化程度加深的背景下，即便風(fēng)格趨勢再強，也不能讓任何主題都演化為主線。因此，該行要挑選那些具有進化基因的景氣中小盤板塊，根據(jù)交易層面、資金層面、估值情況、業(yè)績情況的指標(biāo)情況挑選具有成長性邏輯且已經(jīng)得到市場部分認(rèn)知驗證的中小盤板塊，在其確認(rèn)進入進化階段介入其中，密切觀察換手率比拐點，關(guān)注短期行情結(jié)束跡象。

風(fēng)險提示：中小盤業(yè)績不及預(yù)期，政策大幅轉(zhuǎn)向。