光大海外：維持舜宇光學(xué)(02382)“買入”評(píng)級(jí) 車載新業(yè)務(wù)進(jìn)入放量階段

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大海外發(fā)布研究報(bào)告稱，維持舜宇光學(xué)(02382)“買入”評(píng)級(jí)，鑒于安卓手機(jī)需求持續(xù)疲弱，下調(diào)2022-24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)12%/5%/6%至31.11/41.94/52.80億元。公司1H22實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.72億元，同比下降14.4%;毛利率同比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)至20.8%。伴隨美國(guó)大客戶取得超預(yù)期進(jìn)展、車載激光雷達(dá)、VR/AR等新產(chǎn)品起量驅(qū)動(dòng)非手機(jī)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比提升、疊加smart eye戰(zhàn)略繼續(xù)深化，有望進(jìn)一步打開2023年估值空間。

報(bào)告中稱，公司激光雷達(dá)/HUD累計(jì)在手30/20個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，車載新業(yè)務(wù)進(jìn)入放量階段。VR/AR方面，1H22相關(guān)產(chǎn)品收入同比上升11%，盡管市場(chǎng)對(duì)于Meta Quest產(chǎn)品出貨量預(yù)期下修，鑒于公司高價(jià)值量VR pancake顯示模塊量產(chǎn)、且占據(jù)大客戶主要供應(yīng)地位，預(yù)計(jì)今年VR/AR相關(guān)產(chǎn)品收入仍有望取得50%以上同比增長(zhǎng)。考慮到：1)美國(guó)大客戶MR產(chǎn)品供應(yīng)鏈潛在進(jìn)入可能;2)長(zhǎng)期來(lái)看，XR光學(xué)價(jià)值量占比不斷提升，公司也具備向XR整機(jī)一體化切入實(shí)力，光大海外預(yù)計(jì)其車載新業(yè)務(wù)、VR/AR有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯順暢。