小摩：重申李寧(02331)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至94港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，重申李寧(02331)“增持”評(píng)級(jí)，將2022-24財(cái)年純利預(yù)測上調(diào)1%至2%，目標(biāo)價(jià)由88港元上調(diào)至94港元。公司上半年純利同比增長12%，受銷售同比增長22%所推動(dòng)，但因折扣力度較大、成本通脹及渠道組合，銷售增長被毛利率收縮所部分抵銷，維持對(duì)今年約17%-23%的銷售增長指引，以及指引凈利潤率或達(dá)高雙位數(shù)(約16%-19%)。

該行指出，李寧于7月至8月10日期間，零售銷售取得同比增長約13%-17%，并呈連續(xù)改善趨勢，而且折扣較第二季有所收窄；另由于高基數(shù)等影響，第二季零售銷售跌幅達(dá)高單位數(shù)；渠道庫存水平仍處于3.6個(gè)月的健康水平，相對(duì)于去年上半年為3.1個(gè)月。該行對(duì)李寧長期結(jié)構(gòu)性增長保持信心，認(rèn)為進(jìn)一步釋放品牌價(jià)值，其他品牌難以效仿，而且持續(xù)提升效率和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。