長江證券：維持李寧(02331)“買入”評級 22H1業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，預(yù)計(jì)2022-24年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利48/60/74億元(同比增19%/26%/23%)。公司發(fā)布2022H1業(yè)績，收入升21.7%至124.09億元，歸母凈利增11.6%至21.89億元，毛利率下降5.9個(gè)百分點(diǎn)至50%，業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)超市場預(yù)期。

報(bào)告中稱，從流水增速來看，在去年同期高基數(shù)因素等影響下，公司22Q2流水增長相對承壓，但下半年有望恢復(fù)疫前高增速水平。盈利能力來看，2022H1毛利率有所下滑，H2毛利率水平有望提速，且強(qiáng)勁現(xiàn)金流的利息收入增加也將對利潤率產(chǎn)生顯著正面貢獻(xiàn)。

展望未來，李寧將始終堅(jiān)持“單品牌、多品類、多渠道”的發(fā)展戰(zhàn)略，在現(xiàn)有優(yōu)勢品類跑步、籃球等專業(yè)運(yùn)動(dòng)基礎(chǔ)上，布局女子健身、冬季產(chǎn)品等品類，持續(xù)專業(yè)化定位，打造趨于完善的產(chǎn)品矩陣。同時(shí)，公司致力于成為肌肉型企業(yè)，從多維度優(yōu)化整體運(yùn)營效率，效率優(yōu)化仍具空間。