招銀國(guó)際：維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至80.64港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至80.64港元。公司2022財(cái)年銷售和利潤(rùn)均好于該行預(yù)期，主要受批發(fā)和鞋類銷售帶動(dòng)，雖然毛利率低于預(yù)期，但其他收入和成本管控相當(dāng)優(yōu)秀。特別是庫(kù)存水平，無論在上市公司和渠道層面都是相當(dāng)健康，雖然Q2零售流水下跌了高單位數(shù)，但在7-8月已恢復(fù)至10%以上。

報(bào)告中稱，公司維持22財(cái)年的業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)銷售有10%-20%高段到20%-30%低段增長(zhǎng)，以及10%-20%高段凈利潤(rùn)率，該行也對(duì)其下半年銷售表現(xiàn)很有信心，考慮到：1)上半年專業(yè)運(yùn)動(dòng)類別的快速增長(zhǎng)，超輕19跑鞋成功有望維持；2)低基數(shù)；3)20%以上的銷售面積增長(zhǎng)；4)新店店效強(qiáng)勁達(dá)45萬(wàn)，遠(yuǎn)好于去年平均35萬(wàn)；5)以周度為單位的去推進(jìn)整體業(yè)績(jī)。同時(shí)對(duì)下半年利潤(rùn)率也較有信心，因?yàn)椋?)庫(kù)存水平和新舊產(chǎn)品占比相當(dāng)健康和優(yōu)秀，零售折扣壓力比較低；2)經(jīng)營(yíng)成本管控，特別是人工都很有效。