交銀國際：維持李寧(02331)“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)14.5%至87港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，上調(diào)下半年銷售增長至26%，但下調(diào)毛利率至50.5%，另將2023年每股盈利上調(diào)4%，目標(biāo)價由76港元上調(diào)14.5%至87港元。

報告中稱，公司今年上半年銷售額同比增22%，凈利潤增12%至21.89億元人民幣。雖然銷售額勝于預(yù)期，但鑒于折扣水平增加4至6個百分點對零售和電商毛利率的影響，以及原材料成本上升抑制批發(fā)毛利率，令整體毛利率跌幅超過預(yù)期，下跌5.9個百分點至50%。

該行提到，集團(tuán)7月至8月10日的零售流水同比增10%至20%。管理層重申3月份發(fā)布的指引，預(yù)期全年銷售增15至25%、凈利潤率為15%至20%。上半年業(yè)績符合該指引，意味下半年在低基數(shù)下業(yè)績可能相若或更好。另外，截至上半年底，渠道庫銷比維持在3.6倍，而庫齡也健康，6個月以下的庫存占比為88%。