東方證券：國內(nèi)挖機(jī)銷量降幅有望縮窄 海外出口依然景氣 建議關(guān)注三一重工(600031.SH)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，自21H2以來國內(nèi)挖機(jī)銷量增速下滑而海外出口保持高增長(zhǎng)。7月我國挖機(jī)行業(yè)銷量增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，內(nèi)銷降幅縮窄，從利用率數(shù)據(jù)看，該行認(rèn)為國內(nèi)工程機(jī)械銷量降幅仍有望進(jìn)一步縮窄。而海外目前需求景氣度依然較高，出口占比仍將保持較高水平。從全年看，2022年工程機(jī)械景氣度前低后高，H2銷量增速有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。建議關(guān)注：三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、恒立液壓(601100.SH)

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

7月挖機(jī)銷量增長(zhǎng)3.42%，15個(gè)月來增速首次轉(zhuǎn)正。

根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2022年7月全國銷售各類挖掘機(jī)1.79萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.4%，同比增速實(shí)現(xiàn)去年5月以來首次轉(zhuǎn)正。分市場(chǎng)來看，7月國內(nèi)銷售9250臺(tái)，同比下降24.9%，降幅持續(xù)收窄;出口8689臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.8%;出口量在總銷量中的占比持續(xù)增大，達(dá)到48.4%，為歷史最大值。細(xì)分機(jī)型看，7月國內(nèi)大/中/小挖銷量分別為1240/2066/5944臺(tái)，同比增速分別為-36%/-42%/-13%，中小挖的銷量降幅均有所收窄。總體來看，2022年1-7月，全國共銷售挖掘機(jī)16.10萬臺(tái)，同比下降33.2%;其中國內(nèi)銷售10.04萬臺(tái)，同比下降51.3%;出口6.07萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.3%。

7月挖機(jī)開機(jī)小時(shí)降幅收窄，塔機(jī)噸米利用率提升。

從設(shè)備開機(jī)數(shù)據(jù)來看，7月小松中國挖機(jī)開工小時(shí)數(shù)為100.1小時(shí)，同比下降5.4%，降幅收窄7.7pct，環(huán)比提高5.7%。7月龐源租賃塔吊噸米利用率為60.9%，較去年同期仍有一定下滑，但環(huán)比增加2pct，繼續(xù)提升。隨著6月份后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，主機(jī)廠設(shè)備開機(jī)小時(shí)數(shù)呈現(xiàn)同比降幅收窄、環(huán)比持續(xù)提升趨勢(shì)，該行預(yù)計(jì)8月可恢復(fù)至去年同期持平或略增水平。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地有望帶動(dòng)基建、地產(chǎn)投資逐步回升，上半年由于疫情影響導(dǎo)致傳統(tǒng)施工旺季受到擾動(dòng)，需求存在滯后，該行認(rèn)為下半年有望迎來趕工旺季，在低基數(shù)及需求改善背景下，工程機(jī)械行業(yè)銷量增速也有望持續(xù)提升。

海外市場(chǎng)需求高景氣度，助力國內(nèi)工程機(jī)械出海。

近年來，我國工程機(jī)械海外市場(chǎng)開拓保持較好趨勢(shì)，疫情之后，全球裝備制造業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，我國工程機(jī)械企業(yè)抓住機(jī)遇，加速拓展海外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械出口額的大幅增長(zhǎng)。2021年，我國工程機(jī)械出口金額達(dá)340億美元，同比增長(zhǎng)62%，為歷史最高值。今年上半年，我國工程機(jī)械出口額達(dá)198.9億元，在去年的高基數(shù)下依然實(shí)現(xiàn)了32.3%的同比增速。顯示海外需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。今年以來，國內(nèi)市場(chǎng)受到宏觀及疫情影響，下游開工需求相對(duì)低迷，但海外工程機(jī)械市場(chǎng)景氣則相對(duì)較好。根據(jù)小松集團(tuán)公布的開機(jī)小時(shí)數(shù)，去年下半年以來，北美、東南亞的印尼等地挖機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)整體保持正增長(zhǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)較好增幅，歐洲市場(chǎng)開機(jī)小時(shí)數(shù)在持平附近上下波動(dòng)，日本市場(chǎng)開工端較為低迷。工程機(jī)械海外重要市場(chǎng)需求景氣相對(duì)較好，為國內(nèi)工程機(jī)械龍頭加速出海提供契機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期，基建和地產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，國內(nèi)疫情不及預(yù)期。