東方證券：首予友邦保險(xiǎn)(01299)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)101.08港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予友邦保險(xiǎn)(01299)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2022-24年EVPS為6.92/7.83/8.87美元，據(jù)歷史估值法，目標(biāo)價(jià)101.08港元。公司目前已在18個(gè)地區(qū)市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散賦予其更強(qiáng)的自主權(quán)，分紅水平穩(wěn)定也夯實(shí)投資者信心，同時(shí)擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層和多元化的激勵(lì)機(jī)制。

報(bào)告中稱，市場(chǎng)對(duì)公司高質(zhì)量的多元代理渠道、多元化的產(chǎn)品組合、跨地區(qū)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)以及優(yōu)越的治理形成了較強(qiáng)共識(shí)，但除此之外，該行認(rèn)為其最核心的競(jìng)爭(zhēng)力來源于其獨(dú)一無二的經(jīng)營(yíng)策略，形成了針對(duì)中高端客群的人身險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)生態(tài)壁壘。此外，從組織力出發(fā)，通過技術(shù)資本、人力資本與組織資本賦能業(yè)務(wù)端，促進(jìn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)，從而通過提高保費(fèi)收入和綜合價(jià)值率形成了瞄準(zhǔn)中高端客戶需求的高價(jià)值率產(chǎn)品組合。同時(shí)穩(wěn)健投資策略與產(chǎn)品策略通過合理的利率定價(jià)和期限設(shè)計(jì)形成資負(fù)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

該行表示，友邦保險(xiǎn)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)NBV占比2020年超越中國(guó)香港市場(chǎng)，達(dá)31%，目前為NBV的主要貢獻(xiàn)地區(qū)，中國(guó)市場(chǎng)整體占據(jù)半壁江山，合計(jì)達(dá)52%。相較之下，東南亞市場(chǎng)貢獻(xiàn)度逐步提升，新馬泰三地NBV占比從2018年的25%提升至2021年的34%，對(duì)NBV增速的拉動(dòng)效應(yīng)也日益顯著，三地合計(jì)拉動(dòng)2021年NBV增長(zhǎng)15.4%(2021年整體增速26%)，東方證券預(yù)計(jì)隨著疫情消散將成為整體NBV增長(zhǎng)的有力支柱。