國金證券：碳纖維產(chǎn)能快速擴張 下游應(yīng)用全面開花

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，新材料需求不斷增加，為我國碳纖維行業(yè)提供了肥沃的土壤。大絲束技術(shù)的突破，為我國實現(xiàn)低成本碳纖維工業(yè)化提供了路徑;行業(yè)將進一步集中，技術(shù)優(yōu)勢將帶來規(guī)模優(yōu)勢和一體化優(yōu)勢。該行建議重點關(guān)注吉林化纖(000420.SZ)、中復(fù)神鷹(688295.SH)、光威復(fù)材(300699.SZ)、中簡科技(300777.SZ)。

國金證券主要觀點如下：

碳纖維性能優(yōu)異，擁有廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域。

碳纖維在力學(xué)性能方面，具有高強度、高模量，兼有碳材料的強抗拉力和纖維的柔軟可加工性;在物理性能方面，具有耐高低溫、導(dǎo)熱、導(dǎo)電、摩擦系數(shù)小和各向異性;在化學(xué)性能方面，具有耐腐蝕性，優(yōu)異的性能使得碳纖維可廣泛應(yīng)用于航空航天、風(fēng)電葉片、碳碳復(fù)材、壓力容器、體育休閑、汽車工業(yè)等領(lǐng)域。

新能源推動碳纖維需求高增長，航空航天等領(lǐng)域空間廣闊。

2021年全球碳纖維需求量達11.8萬噸，其中國內(nèi)需求6.24萬噸，近年來隨著新能源行業(yè)的發(fā)展，碳纖維在風(fēng)電葉片、碳碳復(fù)材、壓力容器等領(lǐng)域的增長迅速。產(chǎn)業(yè)趨勢方面，風(fēng)電葉片逐步從內(nèi)陸轉(zhuǎn)向海上，大功率風(fēng)電機組開始推廣使用，推動葉片輕量化發(fā)展;光伏硅片大尺寸進程下，碳碳復(fù)材逐步取代傳統(tǒng)石墨;氫燃料電池汽車在2022年步入爆發(fā)元年，壓力容器需求跟隨提升。

2021年風(fēng)電、光伏、燃料電池領(lǐng)域的碳纖維國內(nèi)需求增速分別為13%、133%、50%，該行預(yù)計未來四年三大領(lǐng)域的GAGR也將分別達到19%、18%、22%，2025年需求量將達到4.59萬噸、1.37萬噸、0.66萬噸。在附加值很高的航空航天領(lǐng)域，商用飛機、國產(chǎn)大飛機、無人機以及軍機需求的提升，將為碳纖維提供廣闊空間，此外，軌交滲透率的提升和汽車輕量化方向也有望成為未來碳纖維需求新的增長點。

中國碳纖維產(chǎn)能快速擴張，大絲束成為重要方向。

2021年全球碳纖維運行產(chǎn)能達20.76萬噸，其中中國大陸運行產(chǎn)能達6.34萬噸，位居第一，較2020年增長74%。今明兩年國內(nèi)碳纖維仍處于投產(chǎn)高峰期，該行統(tǒng)計2022-2023年國內(nèi)待投項目的名義產(chǎn)能分別為4.28萬噸和3.55萬噸(不考慮投產(chǎn)節(jié)奏)，產(chǎn)能的大幅投放將緩解去年由疫情和進口擾動帶來的供需缺口，今年下半年以來，國內(nèi)碳纖維價格也出現(xiàn)下滑趨勢，預(yù)計未來國內(nèi)供需矛盾將進一步緩解。

在產(chǎn)業(yè)方向上，近年來我國逐步突破大絲束原絲和碳纖維制備技術(shù)，成功將低成本大絲束轉(zhuǎn)入規(guī)?；慨a(chǎn)，該行統(tǒng)計2021年-2023年，國內(nèi)大絲束的新增名義產(chǎn)能分別占國內(nèi)當(dāng)前新增名義產(chǎn)能的58%、93%、61%，大絲束已成為我國碳纖維發(fā)展的重要方向，從而在與大絲束相關(guān)的風(fēng)電葉片、壓力容器、軌道交通、汽車輕量化等領(lǐng)域有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險;風(fēng)電市場開拓不及預(yù)期;航空航天等高端領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期;新技術(shù)開發(fā)沖擊風(fēng)險;原材料價格大幅上漲風(fēng)險;成本下降不及預(yù)期風(fēng)險。