美國(guó)消費(fèi)品公司“滯漲”背后：疫情紅利“消失”消費(fèi)者早已“捉襟見肘”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月12日美股盤前，百事可樂(PEP.US)公布了一份“奇怪”的二季度財(cái)報(bào)：北美地區(qū)的銷量增長(zhǎng)基本上為零，但營(yíng)收在提價(jià)的推動(dòng)下有所增長(zhǎng)。隨后，高樂氏(CLX.US)、康尼格拉(CAG.US)和卡夫亨氏(KHC.US)等主要消費(fèi)品公司相繼公布了于百事可樂相似的財(cái)報(bào)，總體趨勢(shì)十分清楚：產(chǎn)出增長(zhǎng)停滯，但營(yíng)收因價(jià)格上漲而溫和增長(zhǎng)。

Davidson & Co.的零售分析師Michael Baker表示：“盡管這是銷售增長(zhǎng)，但卻不是健康的銷售增長(zhǎng)。這只是來自通脹?！?/p>

達(dá)能集團(tuán)(Danone SA)表示，今年上半年，該公司在北美地區(qū)七次提價(jià)，不同產(chǎn)品的提價(jià)幅度不同。世界上最大的食品制造商雀巢(Nestlé)在2022年上半年將北美的食品價(jià)格與去年同期相比提高了9.8%，是歐洲平均漲幅的兩倍。

這種組合目前對(duì)投資者來說還算不錯(cuò)，因?yàn)楣墒凶载?cái)報(bào)季開始以來一直在上漲。然而，對(duì)于正在迅速失去購(gòu)買力并對(duì)此感到憤怒的消費(fèi)者、整體經(jīng)濟(jì)以及急于將通脹從40多年來高點(diǎn)降下來的美聯(lián)儲(chǔ)來說，這種組合并不是件好事。

上個(gè)月公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)GDP連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從去年的快速反彈中停了下來。當(dāng)企業(yè)不提高產(chǎn)量時(shí)，經(jīng)濟(jì)自然很難增長(zhǎng)。而銷量在美國(guó)市場(chǎng)的停滯是一個(gè)明確的信號(hào)，表明在揮霍了大部分疫情期間的儲(chǔ)蓄之后，消費(fèi)者如今感到捉襟見肘。

不過，許多首席執(zhí)行官似乎并不那么在意。在過去20年的大部分時(shí)間里，通脹率平均僅略高于2%。如今，提高物價(jià)不再是禁忌，因?yàn)樵谝粋€(gè)勞動(dòng)力稀缺的經(jīng)濟(jì)體中，通過物價(jià)來增加收入要比試圖增加產(chǎn)出容易得多;如果價(jià)格上漲導(dǎo)致銷量略有下降，那也無所謂。此外，對(duì)某些商品而言，疫情期間的異常需求激增正開始消退。

咨詢公司GlobalData Plc駐美國(guó)分析師Neil Saunders表示，許多公司都認(rèn)為，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定下來，零售市場(chǎng)恢復(fù)正常，“人們就會(huì)回歸市場(chǎng)”?！叭绻髂晁麄兊氖袌?chǎng)份額繼續(xù)下降，他們會(huì)更加關(guān)注。目前很難判斷什么是暫時(shí)的，什么是永久的。”

受消費(fèi)品制造業(yè)下滑拖累，6月份美國(guó)工廠產(chǎn)出連續(xù)第二個(gè)月下降。本月，鮑爾包裝(BALL.US)表示，將停止鳳凰城和明尼蘇達(dá)州圣保羅的飲料罐生產(chǎn)、以及推遲在拉斯維加斯附近建設(shè)工廠。該公司表示:“企業(yè)為將通脹成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者而采取的提價(jià)舉措導(dǎo)致了消費(fèi)者需求放緩，尤其是在美國(guó)?！?/p>

星巴克(SBUX.US)、可口可樂(KO.US)、金佰利(KMB.US)以及生產(chǎn)Arm & Hammer小蘇打和OxiClean洗衣粉的Church & Dwight(CHD.US)公布的季度業(yè)績(jī)，都或多或少屬于銷量疲軟、價(jià)格大幅上漲的類別。

其中一個(gè)最好的例子是康尼格拉，這家總部位于芝加哥的龐大食品集團(tuán)于7月14日公布了業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，在截至5月29日的三個(gè)月里，該公司的一項(xiàng)核心收入指標(biāo)上漲了6.8%，原因是其平均售價(jià)上漲了13%、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。但與此同時(shí)，商品銷量則下降了6.4%;銷量下滑最大的部門是生產(chǎn)Slim Jims和Duncan Hines蛋糕配料的食品和零食部門、以及生產(chǎn)Birds Eye蔬菜和健康選擇套餐的冷凍食品部門，這兩個(gè)部門的銷量分別下跌7.2%和8.1%;康尼格拉表示，價(jià)格上漲引發(fā)了占公司大部分業(yè)務(wù)的這些部門的下降。

一些消費(fèi)品公司已經(jīng)能夠同時(shí)提高價(jià)格和銷量。對(duì)于許多迎合更能承受通脹的富裕客戶的公司來說，情況確實(shí)如此，但就連一些大眾市場(chǎng)的中堅(jiān)企業(yè)也在堅(jiān)守陣地。上個(gè)季度，家樂氏(L.US)在北美的銷量和定價(jià)均有所改善;寶潔(PG.US)的銷量有所下滑，但該公司表示其正在增加產(chǎn)能以滿足不斷增長(zhǎng)的需求。

另一方面，一些零售商發(fā)現(xiàn)他們一些產(chǎn)品線的需求非常疲軟，因此進(jìn)行了大幅降價(jià)。沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)都在出售庭院家具、廚房電器和一些服裝等居家用品，這些商品的庫(kù)存最終都出現(xiàn)了過剩。但至少就目前而言，這些降價(jià)只是一次性的。

GAP(GPS.US)旗下的Old Navy品牌在7月29日公開承諾，在9月底之前不會(huì)提高牛仔牛仔褲的價(jià)格，以幫助苦苦掙扎的家長(zhǎng)們購(gòu)買新服裝。這一行動(dòng)和公眾的反應(yīng)真正抓住了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)鍵，此舉獲得了大量關(guān)注和贊譽(yù)。美國(guó)企業(yè)界顯然已經(jīng)學(xué)會(huì)了玩通脹游戲。