光大證券：港股短期風(fēng)險偏好修復(fù) 關(guān)注科網(wǎng)及汽車電子等行業(yè)（附8月金股）

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布港股投資策略報告稱，短期港股市場風(fēng)險偏好有望得到修復(fù)。行業(yè)配置方面建議關(guān)注：1)平臺經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)回暖下估值較低具有配置性價比優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)科技股。2)景氣度較高，需求有提升的汽車電子。3)受益于穩(wěn)增長政策的建筑建材以及估值性價比優(yōu)勢明顯的物業(yè)管理公司。8月港股重點(diǎn)推薦標(biāo)的：騰訊控股(00700)、新東方在線(01797)、香港交易所(00388)、新城悅服務(wù)(01755)、時代電氣(03898)、中國交通建設(shè)(01800)、中國能源建設(shè)(03996)、華潤啤酒(00291)、周大福(01929)、安踏體育(02020)。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

7月港股指數(shù)收跌“房貸斷供”事件下港股7月上旬持續(xù)調(diào)整。

7月上旬因樓盤停工、交房延期，多地出現(xiàn)由購房者發(fā)起的“強(qiáng)制停貸”現(xiàn)象，引發(fā)各方關(guān)注。市場對于中國房地產(chǎn)的風(fēng)險擔(dān)憂再起，港股因此全面下挫。另外美國通脹6月數(shù)據(jù)再超預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，海外不確定因素增加。利好與利空消息頻出，港股7月末持續(xù)震蕩。利好項上，7月18日起各地密集發(fā)放新一輪消費(fèi)券，有望拉動居民消費(fèi)熱情，促進(jìn)消費(fèi)加快復(fù)蘇。利空項上，海外政治局勢動蕩對港股擾動較大。本月恒生香港35、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)漲跌幅分別為-2.7%，-7.79%，-8.61%，-10.19%，-11.07%。

斷貸風(fēng)波下經(jīng)濟(jì)修復(fù)一波三折

斷貸風(fēng)波導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)短期景氣度嚴(yán)重下滑，中長期來看風(fēng)險可控。當(dāng)前我國居民杠桿率和房地產(chǎn)金融化程度較低，且本輪住房貸款違約范圍主要集中在停工、延期交付項目上，涉及不良貸款占商業(yè)銀行按揭貸款的0.01%，斷貸對整體金融行業(yè)影響較小。而對于房地產(chǎn)行業(yè)，居民對期房購置避險情緒上升，優(yōu)先考慮購買現(xiàn)房和二手房，新房銷售彈性提升。貨幣政策以寬松為主基調(diào)，并開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作。預(yù)計后續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策與利率市場化改革將持續(xù)發(fā)力，保證穩(wěn)定增長。

美國衰退路徑仍不明確，歐債危機(jī)風(fēng)險提升

7月末，美國公布二季度GDP環(huán)比折年率為-0.9%，美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個月萎縮，陷入“技術(shù)性”衰退，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)鴿，加息75個基點(diǎn)符合預(yù)期，美股在月末出現(xiàn)回調(diào)。盡管美國在今年陷入衰退的概率不高，但美國經(jīng)濟(jì)下行已成定局。同期歐洲央行加息50個基點(diǎn)，三大利率提升告別“負(fù)利率”時代。歐洲經(jīng)濟(jì)衰退下，歐債隱患提升。因此港股下半年仍面臨海外流動性風(fēng)險，需要繼續(xù)關(guān)注能源價格、海外貨幣政策及衰退概率等指標(biāo)。

短期港股市場風(fēng)險偏好有望得到修復(fù)。

7月隨著疫情得到控制，線下消費(fèi)場景逐漸恢復(fù);同時各地自7月18日起密集發(fā)放新一輪消費(fèi)券，居民消費(fèi)熱情得以提升，促進(jìn)消費(fèi)加快復(fù)蘇。7月斷貸風(fēng)波影響下港股持續(xù)回調(diào)，已反映了市場對于中國經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。未來隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，短期港股市場風(fēng)險偏好有望得到修復(fù)。

光大港股八月重點(diǎn)推薦組合：該行根據(jù)前述的市場及行業(yè)比較邏輯，梳理如下10支股票作為2022年8月港股重點(diǎn)推薦標(biāo)的：騰訊控股(00700)、新東方在線(01797)、香港交易所(00388)、新城悅服務(wù)(01755)、時代電氣(03898)、中國交通建設(shè)(01800)、中國能源建設(shè)(03996)、華潤啤酒(00291)、周大福(01929)、安踏體育(02020)。

風(fēng)險提示：俄烏沖突升級;美國經(jīng)濟(jì)回落速度超出預(yù)期;海外市場波動。