光大證券：銅、鋁、鋼價連續(xù)2周回升 穩(wěn)增長有望帶動鋼材需求回升

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，銅、鋁、鋼價格連續(xù)兩周回升，電解鋁利潤扭虧為盈，預焙陽極價格處于2017年以來高位水平，建議關(guān)注索通發(fā)展(603612.SH);后續(xù)穩(wěn)增長有望帶動鋼材需求回升，建議關(guān)注馬鋼股份(600808.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、八一鋼鐵(600581.SH)、新鋼股份(600782.SH)、寶鋼股份(600019.SH)。

光大證券主要觀點如下：

基建和地產(chǎn)鏈條：五大品種鋼材總庫存降至2019年同期水平。(1)本周價格變動：螺紋+4.65%、水泥價格指數(shù)-0.13%、橡膠+2.10%、焦炭-7.87%、焦煤-8.42%、鐵礦+17.91%;(2)本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-2.10pct、+2.19pct、+0.54pct、+3.11pct;(3)五大品種鋼材總庫存本周為1835.93萬噸，環(huán)比-5.77%。

地產(chǎn)竣工鏈條：平板玻璃周開工率降至今年新低水平。(1)本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別-1.62%、-0.74%;(2)本周鈦白粉利潤為1115元/噸，環(huán)比+48.12%，平板玻璃毛利潤為-130元/噸，虧損顯著減少;(3)平板玻璃本周開工率85.67%。

工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率處于同期中位。(1)本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比變化+1.38%、+5.70%、+3.50%，對應的毛利變化-22.92%、+10.44%、扭虧為盈;(2)2022年7月30日當周，乘用車批發(fā)及零售日均銷量為12.8萬輛，較7月23日數(shù)據(jù)環(huán)比+29.14%。

細分品種：銅/鋁價格持續(xù)回升。(1)石墨電極：超高功率為27500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為5967.05元/噸，環(huán)比-0.89%;(2)鎳：價格為181600元/噸，環(huán)比上周-1.41%;(3)預焙陽極：本周價格為7750元/噸，環(huán)比+0.00%;(4)電解鋁價格為18610元/噸，環(huán)比+3.50%，測算利潤為337.9元/噸(不含稅)，扭虧為盈;(5)鋼鐵行業(yè)綜合毛利潤為391元/噸，較上周+6.92%;(6)鉬精礦價格為2410元/噸，環(huán)比-2.03%;(7)本周電解銅價格為60460元/噸，環(huán)比+5.70%。

比價關(guān)系：新疆地區(qū)與上海螺紋價差維持200元/噸的同期高位水平。(1)螺紋和鐵礦的價格比值本周為5.13;(2)本周五熱卷和螺紋鋼的價差為-30元/噸;(3)本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達380元/噸，環(huán)比-90元/噸;(4)不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.10;(5)盤螺(主要用在地產(chǎn))和螺紋鋼(主要用在基建)的價差本周五達460元/噸，環(huán)比上周+9.52%;(6)新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為200元/噸。

出口鏈條：6月美國PMI新訂單值環(huán)比-5.9個百分點至49.2%。(1)中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為3188.61點，環(huán)比-1.27%;(2)本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為79.60%，環(huán)比+0.70個百分點;(3)2022年6月，美國PMI新訂單值為49.20%，環(huán)比-5.90個百分點。

估值分位：本周滬深300指數(shù)-1.61%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是工業(yè)金屬(+3.53%)，普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位(2013年以來)分別是18.56%、66.63%;普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.44，2013年以來的最高值為0.82(2017年8月達到)。

風險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風險;政府對大宗商品價格調(diào)控的風險;公司經(jīng)營不善風險。