中金：重新定義中國大財(cái)富及大資管產(chǎn)業(yè)鏈 擁抱黃金十年發(fā)展機(jī)遇期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，重新定義中國大財(cái)富及大資管產(chǎn)業(yè)鏈，從上游的財(cái)富管理、中游的資產(chǎn)管理、到下游的資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)及交易所，以及底層的交易及資本中介服務(wù)、金融信息數(shù)據(jù)服務(wù)/金融IT、資產(chǎn)托管/保管/外包服務(wù)等，產(chǎn)業(yè)鏈中連接資金/產(chǎn)品/資產(chǎn)端的各類專業(yè)機(jī)構(gòu)正擁抱黃金十年發(fā)展機(jī)遇期。該行看好跨產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的領(lǐng)先綜合財(cái)富資管機(jī)構(gòu)、以及各垂直領(lǐng)域的頭部專業(yè)機(jī)構(gòu)。

中金主要觀點(diǎn)如下：

三大維度擁抱前所未有之變局與機(jī)遇。

1)驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長的三大引擎：宏觀層面市場改革帶來供給端擴(kuò)容、財(cái)富積累推動(dòng)需求端提振，中觀層面監(jiān)管明晰營造健康發(fā)展環(huán)境、業(yè)務(wù)模式升級(jí)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，微觀層面以基民/股民為代表的投資者基數(shù)不斷壯大、奠定發(fā)展基礎(chǔ);

2)影響行業(yè)變局的三大變量：伴隨人口變量下居民代際變遷及風(fēng)險(xiǎn)偏好改變、大眾富裕以上客群資產(chǎn)配置需求提升，監(jiān)管變量下基于分業(yè)經(jīng)營背景的功能監(jiān)管體系日益完善、個(gè)人養(yǎng)老金/買方投顧試點(diǎn)等改革積極推動(dòng)，技術(shù)變量下互聯(lián)網(wǎng)浪潮及新型技術(shù)迭代升級(jí)，該行認(rèn)為銀行/券商/基金/保險(xiǎn)/信托/私募/互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及三方機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)鏈中各類機(jī)構(gòu)或迎來格局重塑;

3)搶占行業(yè)制高點(diǎn)的三大能力：長期而言，產(chǎn)業(yè)鏈分工愈發(fā)明晰、行業(yè)集中度走向提升下，專業(yè)化、數(shù)字化、國際化或成為機(jī)遇與變局下領(lǐng)先機(jī)構(gòu)脫穎而出的關(guān)鍵命題。

三大視角展望產(chǎn)業(yè)鏈未來規(guī)模及格局。

該行預(yù)計(jì)中國大財(cái)富及大資管產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖胗型麖?021年的1.6萬億元提升至2030年的3.5萬億元(2021-2030e CAGR 9%)，其中：1)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)視角：金融信息數(shù)據(jù)服務(wù)/財(cái)富管理收入增速在所有環(huán)節(jié)中領(lǐng)跑，財(cái)富管理/資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)規(guī)模占比最高、合計(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈逾四分之三收入;2)產(chǎn)品視角：權(quán)益類產(chǎn)品迎來大發(fā)展，公募基金、私募基金(尤其是私募證券)產(chǎn)品收入增速最快;3)機(jī)構(gòu)視角：銀行/券商/私募基金/三方及互聯(lián)網(wǎng)/基金公司合計(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈九成收入，而金融信息數(shù)據(jù)服務(wù)商/私募基金/交易所(港交所)收入增速領(lǐng)先。

三個(gè)角度篩選大財(cái)富產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會(huì)：

1)規(guī)模大(產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)收入>100億元)：如頭部券商、零售銀行;2)占比高(產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)收入占公司營收>70%)：如三方財(cái)富機(jī)構(gòu)、金融信息數(shù)據(jù)服務(wù)商、資管機(jī)構(gòu);3)增速快(產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)收入近三年復(fù)合增速>30%)：如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場大幅波動(dòng)、監(jiān)管不確定性、行業(yè)競爭超預(yù)期。