第一上海：首予兗礦能源(01171)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)57.9港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，首予兗礦能源(01171)“買入”評級，預(yù)計(jì)2022/23/24實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤352.77/376.55/390.34億元，2022年或?yàn)槊禾績r(jià)格階段高點(diǎn)，隨著國內(nèi)供需態(tài)勢緩和將逐步降低，但其自身煤炭及煤化工的成長性將提高盈利能力，目標(biāo)價(jià)57.9港元。作為最早國際化的中國煤炭企業(yè)，兗礦積極在海外布局，目前擁有山東、陜蒙、澳大利亞三大礦區(qū)，整體權(quán)益產(chǎn)能1.59億噸，總體煤炭業(yè)務(wù)將在煤炭價(jià)格中樞上移的背景下取得亮眼表現(xiàn)。

報(bào)告中稱，公司煤化工產(chǎn)品為甲醇(320萬噸)、醋酸(100萬噸)及煤制油等其他精細(xì)化工品。2020下半年收購集團(tuán)的魯南化工及未來能源49%的股權(quán)，擴(kuò)充了醋酸、煤制油等精細(xì)化及利潤更高的產(chǎn)品。目前榆林二期已經(jīng)入聯(lián)合是生產(chǎn)階段，隨著榮信二期建成，將貢獻(xiàn)更多增量。公司將在未來5-10年內(nèi)將化工產(chǎn)能提升至2000萬噸，并且預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)將繼續(xù)向上下游延伸，煤化工業(yè)務(wù)有望成為下一個(gè)有力增長點(diǎn)。

該行引述去年公司戰(zhàn)略目標(biāo)，煤炭產(chǎn)能將提升至3億噸;煤化工產(chǎn)能將提升至2000萬噸;并且還將在新材料、氫能、光伏風(fēng)電等領(lǐng)域加速布局。目前煤炭價(jià)格由于供不應(yīng)求等原因大幅上漲，5月1日發(fā)改委限定長協(xié)煤價(jià)已經(jīng)高于疫前的535元/噸，煤炭價(jià)格中樞上移加上自身煤炭及煤化工產(chǎn)量提升，公司或?qū)⒘績r(jià)齊升，業(yè)績有望大幅增長。此外，還承諾未來四年現(xiàn)金分紅比例確定為該年度扣除法定儲備后凈利潤的約50%，隨著凈利潤增長分紅金額也將隨之上漲，提高股息率凸顯投資價(jià)值。