中信證券：電力市場化再提速 電力IT持續(xù)催化 建議關(guān)注兩條投資主線

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，“雙碳”背景下，電力IT中長期景氣確定性高，建議關(guān)注新型電力系統(tǒng)建設(shè)和電力市場化改革兩條投資主線：電源側(cè)新能源發(fā)電功率預(yù)測、多能互補(bǔ)協(xié)同優(yōu)化，電網(wǎng)側(cè)特高壓建設(shè)、分布式智能電網(wǎng)，負(fù)荷側(cè)的電氣化帶來的充電樁、分布式電源建設(shè)、虛擬電廠等;以及全產(chǎn)業(yè)鏈中的電力信息化、交易輔助決策、儲能、綜合能源服務(wù)等業(yè)態(tài)的機(jī)遇。

事件催化：南方區(qū)域首次實(shí)現(xiàn)區(qū)域間電力現(xiàn)貨交易，全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)提速。標(biāo)志著全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)提速，跨區(qū)域電力現(xiàn)貨交易有助于電價的市場化發(fā)現(xiàn)，相關(guān)建設(shè)、運(yùn)營、技術(shù)支持主體盈利空間進(jìn)一步打開，促進(jìn)其中長期健康發(fā)展，持續(xù)催化電力IT投資機(jī)遇。

該行認(rèn)為電力IT領(lǐng)域主要有新型電力系統(tǒng)和電力市場化兩條投資主線。

主線一：新型電力系統(tǒng)—源網(wǎng)荷儲一體化，助力電力系統(tǒng)柔性可控。

1)電力系統(tǒng)特性：新能源占比提升要求新型電力系統(tǒng)。“發(fā)電、輸電、變電、配電、用電”等環(huán)節(jié)實(shí)時完成，發(fā)電端與負(fù)荷端要時刻保持動態(tài)平衡?！半p碳”目標(biāo)下，電力系統(tǒng)中風(fēng)、光接入比例將顯著增加，系統(tǒng)“雙高”、“雙隨機(jī)”特點(diǎn)帶來挑戰(zhàn)——雙高(高比例可再生能源接入與電力電子設(shè)備應(yīng)用)，雙隨機(jī)(供給側(cè)和需求側(cè)隨機(jī)性)。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)依靠“源隨荷動”的模式已難以適應(yīng)新形勢，要求“源網(wǎng)荷儲”一體化的新型電力系統(tǒng)。

2)新型電力系統(tǒng)特性及機(jī)遇：“可觀測，可預(yù)測，可調(diào)控”。為了適應(yīng)新能源占比不斷提高的趨勢，2021年高層提出建設(shè)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力和靈活性，以實(shí)現(xiàn)清潔低碳、安全可控、靈活高效、智能友好、開放互動基本特征的電力系統(tǒng)。國務(wù)院《2030年前碳達(dá)峰行動方案》明確“加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)，構(gòu)建新能源占比逐漸提高的新型電力系統(tǒng)，推動清潔電力資源大范圍優(yōu)化配置”。南方電網(wǎng)也提出其2025年將具備新型電力系統(tǒng)“綠色高效、柔性開放、數(shù)字賦能”的基本特征，預(yù)計2030年前基本建成新型電力系統(tǒng)。

3)投資機(jī)遇：新型電力系統(tǒng)將為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的機(jī)遇，電源側(cè)新能源發(fā)電功率預(yù)測、多能互補(bǔ)協(xié)同優(yōu)化，電網(wǎng)側(cè)特高壓建設(shè)、分布式智能電網(wǎng)，負(fù)荷側(cè)的電氣化帶來的充電樁、分布式電源建設(shè)、虛擬電廠等，以及全產(chǎn)業(yè)鏈中信息化、交易輔助決策、儲能、綜合能源服務(wù)等業(yè)態(tài)的機(jī)遇。

主線二：電力市場化主線——市場化改革不斷深化，優(yōu)化市場資源配置，打開多元主體盈利空間。

1)電力體制改革不斷深入：電網(wǎng)回歸輸配電本源，多元化主體參與電力市場。我國自1998年撤銷電力部成立國家電力公司以來，進(jìn)行了兩輪“電改”，2002年實(shí)行“廠網(wǎng)分離”，2015年新電改確立電網(wǎng)企業(yè)新的盈利模式、放開售電側(cè)和增量配電網(wǎng)，整體改革不斷深化，改善利益分配機(jī)制，促進(jìn)電力市場向多元化競爭發(fā)展。國家電網(wǎng)不再以上網(wǎng)及銷售電價差作為收入來源，而是按照政府核定的輸配電價收取過網(wǎng)費(fèi)，回歸輸配電職能;同時，發(fā)電側(cè)和售用電側(cè)都將逐漸全面參與到市場化電力交易中。2022年1月18日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》，電力市場化改革再提速。

2)電力市場建設(shè)：市場化交易電量占比近半，現(xiàn)貨交易、輔助服務(wù)持續(xù)擴(kuò)大。從交易對象上，電力市場可以分為電量市場(實(shí)際買賣電量)、輔助服務(wù)市場(調(diào)峰、調(diào)頻、備用等)、容量市場以及金融輸電權(quán)等電力金融市場;從交易時序上，電力市場可以分為中長期市場(年前至日前)和現(xiàn)貨市場(日前、日內(nèi)、實(shí)時)。國家發(fā)改委提出，我國將于2025年初步建成全國統(tǒng)一電力市場，2030年基本建成全國統(tǒng)一電力市場，其中就伴隨著電力現(xiàn)貨市場等領(lǐng)域的不斷深化建設(shè)和相關(guān)機(jī)制改革。根據(jù)中電聯(lián)，2021年全國各電力交易中心累計組織完成市場交易電量37787.4億千瓦時(yoy+19.3%)，占全社會用電量比重為45.5%(yoy+3.3pcts)。

3)投資機(jī)遇：現(xiàn)貨市場逐漸成熟后，電價波動價差將進(jìn)一步提高，火電企業(yè)從“搶電量”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙麧櫋?新能源企業(yè)通過提高功率預(yù)測精度和參與市場化交易，提高消納效率和度電收益;售電公司由“賺價差”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白龇?wù)”，管理用戶負(fù)荷曲線、優(yōu)化用電行為;儲能、虛擬電廠等新業(yè)務(wù)態(tài)也將打開更大盈利空間。

虛擬電廠：新型電力系統(tǒng)和電力市場化雙主線的重要參與主體，電力市場化持續(xù)打開盈利空間。

1)定義：虛擬電廠是通過先進(jìn)信息通信技術(shù)和軟件系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)分布式電源、儲能系統(tǒng)、可控負(fù)荷、電動汽車充電樁等主體的聚合和協(xié)調(diào)優(yōu)化，作為一個特殊電廠參與電力市場和電網(wǎng)運(yùn)行的電源協(xié)調(diào)管理系統(tǒng)。該行認(rèn)為，虛擬電廠既是支持新型電力系統(tǒng)運(yùn)行的重要技術(shù)手段與協(xié)調(diào)平臺，同時也是電力市場化交易的重要參與主體，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要抓手。

2)虛擬電廠分類：目前虛擬電廠尚無統(tǒng)一分類。2022年6月23日，山西省能源局發(fā)布《虛擬電廠建設(shè)與運(yùn)營管理實(shí)施方案》，首次將虛擬電廠分為“負(fù)荷類”虛擬電廠和“源網(wǎng)荷儲一體化”虛擬電廠。“負(fù)荷類”虛擬電廠指虛擬電廠運(yùn)營商聚合其綁定的具備負(fù)荷調(diào)節(jié)能力的市場化電力用戶，作為一個整體組建成虛擬電廠，對外提供負(fù)荷側(cè)靈活響應(yīng)調(diào)節(jié)服務(wù);“源網(wǎng)荷儲一體化”虛擬電廠建成后，新能源、用戶及配套儲能項(xiàng)目通過虛擬電廠一體化聚合，作為獨(dú)立市場主體參與電力市場，原則上不占用系統(tǒng)調(diào)峰能力，具備自主調(diào)峰、調(diào)節(jié)能力，并可以為公共電網(wǎng)提供調(diào)節(jié)服務(wù)。

3)虛擬電廠特性：兼具“源”(供電、調(diào)峰等)、“荷”屬性(填谷、儲能等)。虛擬電廠具備常規(guī)電廠的一些功能(如發(fā)電參與電量市場，對電網(wǎng)提供調(diào)峰、調(diào)頻、備用參與輔助服務(wù)市場等)，以及一些外特性參數(shù)(額定功率、爬坡速率、AGC調(diào)頻限值等)。因此虛擬電廠并非僅用于需求側(cè)響應(yīng)，也可以參與電力輔助服務(wù)市場實(shí)現(xiàn)調(diào)峰調(diào)頻等，同時具備“源”與“荷”的屬性。

4)虛擬電廠在新型電力系統(tǒng)中的作用：電源側(cè)多能互補(bǔ)，負(fù)荷側(cè)柔性互動調(diào)控，協(xié)同電網(wǎng)提供調(diào)峰、調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)，是未來新型電力系統(tǒng)的重要參與主體和發(fā)展方向。過去電力系統(tǒng)是“源隨荷動”，主要依賴發(fā)電端火電機(jī)組等主體的調(diào)峰調(diào)頻能力，而新能源發(fā)電調(diào)節(jié)能力有限，未來在新能源占比越來越高的背景下，單純依靠火電機(jī)組難以滿足調(diào)峰需求，因此就需要電網(wǎng)側(cè)、負(fù)荷側(cè)同時進(jìn)行調(diào)控。虛擬電廠基于源網(wǎng)荷儲一體化機(jī)制，除了對“源、儲”等的協(xié)調(diào)外，可對用戶側(cè)可控負(fù)荷等主體的感知和聚合，以需求側(cè)響應(yīng)等方式對其進(jìn)行智能調(diào)控或市場化激勵調(diào)控，以實(shí)現(xiàn)負(fù)荷側(cè)對電力系統(tǒng)的動態(tài)適應(yīng)。

5)虛擬電廠商業(yè)模式：當(dāng)前以參與需求響應(yīng)為主，電力市場建設(shè)全面深化后現(xiàn)貨交易、輔助服務(wù)盈利空間大。當(dāng)前階段，我國多數(shù)虛擬電廠的商業(yè)模式以參與需求側(cè)響應(yīng)為主，通過市場化激勵的方式調(diào)整用戶側(cè)負(fù)荷曲線，獲取需求響應(yīng)補(bǔ)貼;中長期看，伴隨新能源占比提升帶來的更大峰谷價差空間，以及電力市場機(jī)制的完善和全面推廣，虛擬電廠有望從現(xiàn)貨交易、輔助服務(wù)等方面獲取更大盈利空間。

風(fēng)險提示：新能源建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，電力市場化改革進(jìn)度不及預(yù)期，商業(yè)模式盈利空間不足，市場競爭加劇。