海通國(guó)際：關(guān)注大圓柱、長(zhǎng)電芯等電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新帶來(lái)的設(shè)備增量機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，建議關(guān)注兩條主線，即大圓柱及長(zhǎng)電芯等電池制造變化、CTP/CTC等電池集成方案等相關(guān)標(biāo)的。從電池形態(tài)上看，主要電池廠在大圓柱、長(zhǎng)電芯等新形態(tài)電池進(jìn)行積極布局，具體來(lái)看，蜂巢能源、比亞迪等電池廠對(duì)長(zhǎng)電芯進(jìn)行布局，特斯拉、比克、億緯鋰能等電池廠對(duì)大圓柱電池進(jìn)行布局。建議關(guān)注：先導(dǎo)智能(300450.SZ)、海目星(688559.SH)、聯(lián)贏激光(688518.SH)、贏合科技(300457.SZ)、利元亨(688499.SH)、先惠技術(shù)(688155.SH)等。

海通國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

電池發(fā)展趨勢(shì)：高能比、超快充等技術(shù)是電池廠重點(diǎn)布局方向，建議關(guān)注大圓柱、長(zhǎng)電芯等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新電池形態(tài)。

從技術(shù)方向上看，寧德時(shí)代、比亞迪等核心電池廠均在高能量比、超級(jí)快充以及電池安全等重要技術(shù)方向上進(jìn)行布局，實(shí)現(xiàn)路徑包括結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、材料創(chuàng)新等;從電池形態(tài)上看，主要電池廠在大圓柱、長(zhǎng)電芯等新形態(tài)電池進(jìn)行積極布局，具體來(lái)看，蜂巢能源、比亞迪等電池廠對(duì)長(zhǎng)電芯進(jìn)行布局，特斯拉、比克、億緯鋰能等電池廠對(duì)大圓柱電池進(jìn)行布局。

電芯結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：大圓柱、長(zhǎng)電芯等電芯形態(tài)發(fā)展有望拉動(dòng)激光應(yīng)用、疊片機(jī)等環(huán)節(jié)用量，同時(shí)對(duì)設(shè)備精度要求提升。

1)大圓柱：以特斯拉4680電池為例，干法電極、無(wú)極耳等技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的設(shè)備變化值得關(guān)注，①干法電極工藝：相比傳統(tǒng)濕法成本低，制造過(guò)程中不使用溶劑，可拓展到卷對(duì)卷生產(chǎn)，核心技術(shù)是電極配方和成膜的擠壓設(shè)備;②無(wú)極耳(全極耳)技術(shù)：能夠大幅降低電池的電阻與內(nèi)阻消耗，從設(shè)備角度看，涂布工藝上，全極耳一定的弧形造成對(duì)設(shè)備的精密度要求更高，外圈留白比內(nèi)圈留白會(huì)越來(lái)越多;切割設(shè)備上看，對(duì)激光模切工藝的要求更高，切邊不齊造成材料層貼合出現(xiàn)縫隙;激光焊接上看，全極耳激光點(diǎn)焊的焊點(diǎn)數(shù)量相比21700有所提升。

2)長(zhǎng)電芯：“刀片電池”等長(zhǎng)電芯采用疊片工藝，使得極芯壓實(shí)密度更高，厚度更薄，能夠提升能量密度與安全性;在倍率性上，疊片結(jié)構(gòu)電池相比卷繞工藝的普通結(jié)構(gòu)、極耳中置結(jié)構(gòu)、多極耳結(jié)構(gòu)電池的倍率性能更好。從疊片機(jī)技術(shù)路徑看，相比Z型疊片機(jī)，熱復(fù)合式疊片具有極芯隔膜質(zhì)量高、極芯極片質(zhì)量提高與設(shè)備效率高等優(yōu)勢(shì)。

電池集成方案：CTP/CTC等技術(shù)方向明確，焊接等設(shè)備技術(shù)要求加大，一體化壓鑄工藝成為方向。

1)CTP技術(shù)：對(duì)電芯質(zhì)量要求更高，對(duì)電池托盤(pán)提出更高的防震、氣密性以及輕量化等要求。以焊接為例，以上良率的控制與大規(guī)模制造要求對(duì)CTP電池焊接提出了更高要求。

2)CTC/CTB底盤(pán)技術(shù)：結(jié)合特斯拉與比亞迪在底盤(pán)技術(shù)的布局，大圓柱電池與長(zhǎng)電芯(比亞迪刀片電池)形態(tài)均適用CTC/CTB電池底盤(pán)蜂窩狀結(jié)構(gòu)，以提升電池包的整體剛度。創(chuàng)新蜂窩網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)試用一體化鑄件工藝，具有防爆、防沖擊等特點(diǎn)。從布局廠商看，布局底盤(pán)電池技術(shù)包括整車(chē)廠與電池公司，除特斯拉與比亞迪以外，包括零跑、蜂巢能源、沃爾沃等均有技術(shù)儲(chǔ)備。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)程不及預(yù)期;新技術(shù)推動(dòng)不及預(yù)期及不確定性風(fēng)險(xiǎn);設(shè)備投資額下降過(guò)快;新能源汽車(chē)政策效果不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;回款風(fēng)險(xiǎn)。