中金：維持中國(guó)重汽(03808)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)27.8%至13港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)重汽(03808)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但考慮到1H2022行業(yè)需求顯著下滑，下調(diào)2022/23年凈利潤(rùn)24.2%/20.2%至36.5/48.3億元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)27.8%至13港元，較當(dāng)前股價(jià)有37.6%上行空間。公司預(yù)計(jì)1H22歸母凈利潤(rùn)為11.6-13.8億元，同比下降62%-68%，符合該行預(yù)期。

報(bào)告中稱，據(jù)該行中樞測(cè)算，公司1H22歸母凈利潤(rùn)為12.7億元，同比/環(huán)比-65%/+81.9%，1H22行業(yè)銷量受多重因素影響同比大幅下滑，但其產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)重汽仍為市占率行業(yè)第一。6月以來(lái)，商用車銷量總計(jì)23萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9%，其中重卡銷量50781輛，環(huán)比+11.7%，呈現(xiàn)改善跡象。得益于柔性海外供應(yīng)系統(tǒng)及連續(xù)17年重卡出口排名第一的品牌效應(yīng)，公司出口高增，并在5月24日召開(kāi)了國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)員大會(huì)，設(shè)定了2022年重卡出口銷量超8萬(wàn)的既定目標(biāo)。

該行表示，4月以來(lái)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，刺激基建和物流行業(yè)復(fù)蘇。另認(rèn)為樓市政策有望提振工程重卡需求，據(jù)G7物流平臺(tái)數(shù)據(jù)，全國(guó)整車貨運(yùn)流量周指數(shù)從6月5日的97.39增長(zhǎng)6.3%至7月3日的103.49，3Q22有望保持全國(guó)物流恢復(fù)態(tài)勢(shì)。受國(guó)五、國(guó)六切換影響，2H21銷量基數(shù)較低，因此中金預(yù)計(jì)3Q22可能迎來(lái)重卡銷量同比增速轉(zhuǎn)正，同時(shí)2H22持續(xù)呈現(xiàn)月度的環(huán)比改善，迎來(lái)商用車市場(chǎng)復(fù)蘇。行業(yè)回暖背景下公司有望彰顯產(chǎn)品譜系多元的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)擴(kuò)大市占率，打開(kāi)盈利空間，為后續(xù)盈利改善提供支撐。