直擊調(diào)研 | 賽微電子(300456.SZ)：北京FAB3產(chǎn)線處于運(yùn)營初期 盈利節(jié)點(diǎn)大概在2023年

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月16日，賽微電子(300456.SZ)在第六屆集微半導(dǎo)體峰會(huì)表示，公司北京FAB3產(chǎn)線處于運(yùn)營初期，市場需求旺盛，但除少量型號(hào)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)外，大部分產(chǎn)品仍處于“需求-開發(fā)-驗(yàn)證-試產(chǎn)”的過程中。在原定瑞典FAB1&2輸入技術(shù)模式被迫中止的背景下，北京FAB3加大研發(fā)投入，自主積累基礎(chǔ)工藝，積極探索各類MEMS器件的生產(chǎn)訣竅。北京FAB3處于產(chǎn)能逐步釋放、訂單及客戶需求持續(xù)增長的過程中，但同時(shí)北京FAB3的產(chǎn)能擴(kuò)充及資金投入也在持續(xù)進(jìn)行中。綜合各項(xiàng)因素初步判斷，北京FAB3的盈利節(jié)點(diǎn)將大概率發(fā)生在2023年。

賽微電子表示2022年是公司重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的發(fā)展元年，集中資源發(fā)展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，目前核心主業(yè)的各項(xiàng)發(fā)展要素均已齊備，一方面正努力提升境內(nèi)外產(chǎn)線的產(chǎn)能及良率;另一方面，公司對(duì)行業(yè)未來的景氣度、公司核心競爭力的提升充滿信心。

北京FAB3產(chǎn)線處于運(yùn)營初期 盈利節(jié)點(diǎn)大概在2023年

對(duì)于北京MEMS產(chǎn)線目前的客戶結(jié)構(gòu)，賽微電子表示公司的角色是MEMS純代工廠商，為下游各領(lǐng)域客戶提供優(yōu)質(zhì)的工藝開發(fā)及晶圓制造服務(wù)，公司并不會(huì)去主動(dòng)規(guī)劃收入結(jié)構(gòu)，但會(huì)根據(jù)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域當(dāng)前及未來的需求展望在產(chǎn)能、工藝、團(tuán)隊(duì)等方面做一些傾向性準(zhǔn)備。與瑞典FAB1的服務(wù)領(lǐng)域類似，F(xiàn)AB3的MEMS芯片代工服務(wù)同樣涵蓋通訊、生物醫(yī)療、工業(yè)汽車和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。FAB3的定位是規(guī)模量產(chǎn)線，由于商務(wù)洽談、產(chǎn)品驗(yàn)證、投入量產(chǎn)需要一個(gè)客觀的過程，F(xiàn)AB3的客戶及產(chǎn)品導(dǎo)入也需要時(shí)間，客戶及收入結(jié)構(gòu)將隨之動(dòng)態(tài)變化。基于截至目前已經(jīng)開展的商務(wù)合作，F(xiàn)AB3的服務(wù)領(lǐng)域較為全面及廣泛。

北京FAB3產(chǎn)線處于運(yùn)營初期，市場需求旺盛，但除少量型號(hào)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)外，大部分產(chǎn)品仍處于“需求-開發(fā)-驗(yàn)證-試產(chǎn)”的過程中。在原定瑞典FAB1&2輸入技術(shù)模式被迫中止的背景下，北京FAB3加大研發(fā)投入，自主積累基礎(chǔ)工藝，積極探索各類MEMS器件的生產(chǎn)訣竅。北京FAB3處于產(chǎn)能逐步釋放、訂單及客戶需求持續(xù)增長的過程中，但同時(shí)北京FAB3的產(chǎn)能擴(kuò)充及資金投入也在持續(xù)進(jìn)行中。綜合各項(xiàng)因素初步判斷，北京FAB3的盈利節(jié)點(diǎn)將大概率發(fā)生在2023年。

北京MEMS產(chǎn)線產(chǎn)能利用率處于較低水平原因上，公司表示，首先北京FAB3的定位是規(guī)模量產(chǎn)線，以建設(shè)規(guī)模生產(chǎn)能力為導(dǎo)向，對(duì)產(chǎn)能從零開始逐步爬升有思想準(zhǔn)備，且在產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充背景下的產(chǎn)能利用率提升需要一個(gè)客觀的過程。其次北京FAB3當(dāng)前仍處于運(yùn)營初期，代工晶圓中已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的品類較少，大部分仍處于工藝開發(fā)、產(chǎn)品驗(yàn)證或風(fēng)險(xiǎn)試產(chǎn)階段，產(chǎn)能爬坡較為緩慢。受終端需求(如手機(jī))、監(jiān)管政策(如電子煙)變化等的影響，客戶實(shí)際下達(dá)的訂單及節(jié)奏未達(dá)預(yù)期?？傊?，北京FAB3產(chǎn)線的產(chǎn)能爬坡、良率提升是一個(gè)持續(xù)的過程，產(chǎn)能擴(kuò)充及產(chǎn)量目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)尚需一定時(shí)間。截至目前北京FAB3已與15家客戶就20款產(chǎn)品展開合作，將繼續(xù)開拓市場，覆蓋更多的客戶及產(chǎn)品，逐步提高產(chǎn)能利用率。

硅麥克風(fēng)、電子煙開關(guān)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn) BAW濾波器正在進(jìn)行小批量試產(chǎn)

面對(duì)瑞典ISP否決了瑞典產(chǎn)線與北京產(chǎn)線的技術(shù)合作對(duì)北京MEMS產(chǎn)線帶來的影響，賽微電子電子表示，從收購?fù)瓿傻饺鸬銲SP審查事項(xiàng)發(fā)生前，公司瑞典工廠與北京工廠開展了全面的技術(shù)合作，雙方市場共享、定期互訪、互相派駐工程師進(jìn)行培訓(xùn)交流，尤其瑞典對(duì)北京FAB3的設(shè)計(jì)建造、工程師團(tuán)隊(duì)搭建、設(shè)備選型采購、原材料選購、生產(chǎn)工藝流程、硅麥克風(fēng)工藝平臺(tái)搭建等提供了全面支持。

受瑞典ISP審查及否決決定的影響，瑞典工廠與北京工廠之間的技術(shù)合作中止，北京FAB3需自主探索相關(guān)生產(chǎn)訣竅，耗費(fèi)更多的時(shí)間與成本以實(shí)現(xiàn)工藝成熟，其代工MEMS晶圓品類的拓展需繼續(xù)依賴于自身而無法通過瑞典Silex的技術(shù)支持實(shí)現(xiàn)加速；對(duì)于瑞典工廠原有的中國大陸客戶，也需要在FAB3重新經(jīng)歷工藝開發(fā)過程。

應(yīng)對(duì)措施方面，北京MEMS工廠自2020年Q4起便積極進(jìn)行自主研發(fā)，持續(xù)積累自主可控的MEMS底層及各類應(yīng)用工藝技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了如硅麥克風(fēng)、電子煙開關(guān)、BAW濾波器、慣性、激光雷達(dá)振鏡等MEMS器件在本土產(chǎn)線的高良率生產(chǎn)制造(部分產(chǎn)品的良率超過99%)。硅麥克風(fēng)、電子煙開關(guān)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，BAW濾波器正在進(jìn)行小批量試產(chǎn)，加速度計(jì)、氣體、振鏡、微流控、壓力、微揚(yáng)聲器、硅光子、光刻機(jī)透鏡部件等MEMS器件正積極從工藝開發(fā)向驗(yàn)證、試產(chǎn)、量產(chǎn)階段推進(jìn)。

在瑞典ISP不改變現(xiàn)有立場的情況下，瑞典工廠的工藝技術(shù)無法直接輸送給公司境內(nèi)產(chǎn)線，北京FAB3等本土產(chǎn)線基于國際化人才團(tuán)隊(duì)、市場需求及生產(chǎn)實(shí)踐不斷積累自主工藝技術(shù)，并積極進(jìn)行自主創(chuàng)新。

布局兼具“工藝開發(fā)”與“晶圓制造”功能的“雙循環(huán)”代工服務(wù)體系

據(jù)悉，瑞典MEMS產(chǎn)線與北京MEMS產(chǎn)線的原定合作模式是：瑞典產(chǎn)線負(fù)責(zé)工藝開發(fā)，北京產(chǎn)線負(fù)責(zé)規(guī)模量產(chǎn)。這是公司早期的規(guī)劃，但在該合作模式受到國際政經(jīng)環(huán)境干擾的現(xiàn)實(shí)情況下，公司已果斷進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，公司正同時(shí)在境內(nèi)外布局兼具“工藝開發(fā)”與“晶圓制造”功能的“雙循環(huán)”代工服務(wù)體系。一方面，瑞典中試線產(chǎn)線在通過擴(kuò)充產(chǎn)能、收購成熟產(chǎn)線等方式提升量產(chǎn)能力;另一方面，北京規(guī)模量產(chǎn)線也在建立獨(dú)立的工藝開發(fā)能力，且公司在籌劃布局中試線進(jìn)行工藝開發(fā)及量產(chǎn)導(dǎo)入。

公司瑞典、北京MEMS產(chǎn)能的擴(kuò)張和未來規(guī)劃上，公司表示，因市場需求驅(qū)動(dòng)，瑞典產(chǎn)線的產(chǎn)能擴(kuò)充持續(xù)進(jìn)行，但受制于物理空間，其未來繼續(xù)提升的空間有限，將主要依賴于設(shè)備的更新?lián)Q代?；诠静季志惩猱a(chǎn)線(如FAB5)的努力，瑞典Silex并不需要僅局限于在斯德哥爾摩本地?cái)U(kuò)充產(chǎn)能，但產(chǎn)能利用率及良率均存在繼續(xù)提升的空間。北京MEMS產(chǎn)線的建設(shè)總產(chǎn)能為3萬片/月，目前已形成5000片/月產(chǎn)能，并計(jì)劃在今年盡快實(shí)現(xiàn)一期1萬片/月的產(chǎn)能，在2024/2025年盡快實(shí)現(xiàn)3萬片/月的總產(chǎn)能。

保持較高的研發(fā)投入水平和強(qiáng)度

賽微電子表示公司MEMS業(yè)務(wù)主要包括通訊、生物醫(yī)療、工業(yè)汽車和消費(fèi)電子四大領(lǐng)域，收入結(jié)構(gòu)及變化受客戶及終端市場需求所帶動(dòng)影響。根據(jù)過去幾年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，MEME在各領(lǐng)域的代工需求均在增長，但不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域在不同時(shí)期可能會(huì)產(chǎn)生一些明顯的波動(dòng)因素，比如4G和5G的發(fā)展刺激了通訊領(lǐng)域的需求;COVID19疫情顯著刺激了下游生物醫(yī)療客戶的需求;汽車產(chǎn)業(yè)的變化、元宇宙的興起又帶動(dòng)了車載MEMS器件、AR/VR傳感器等相關(guān)硬件的新需求。

公司的角色是MEMS純代工廠商，為下游各領(lǐng)域客戶提供優(yōu)質(zhì)的工藝開發(fā)及晶圓制造服務(wù)，公司并不會(huì)去主動(dòng)規(guī)劃收入結(jié)構(gòu)，但會(huì)根據(jù)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域當(dāng)前及未來的需求展望在產(chǎn)能、工藝、團(tuán)隊(duì)等方面做一些傾向性準(zhǔn)備。MEMS是萬物互聯(lián)、人工智能時(shí)代的基礎(chǔ)器件，公司長期看好各領(lǐng)域的未來需求。

今年上半年業(yè)績大幅下滑，公司表示(1)瑞典MEMS產(chǎn)線繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)增長，保持了良好的盈利能力，但由于瑞典克朗與人民幣之間的匯率波動(dòng)，導(dǎo)致瑞典MEMS產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)的收入及利潤按人民幣折算的呈現(xiàn)結(jié)果為下降；(2)北京MEMS產(chǎn)線仍處于運(yùn)營初期，代工晶圓中已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的品類較少，大部分仍處于工藝開發(fā)、產(chǎn)品驗(yàn)證或風(fēng)險(xiǎn)試產(chǎn)階段，產(chǎn)能爬坡較為緩慢，收入規(guī)模較小，客觀上繼續(xù)面臨較大的折舊攤銷壓力，工廠運(yùn)轉(zhuǎn)及人員費(fèi)用持續(xù)增長，疊加COVID19疫情等外部因素，北京MEMS產(chǎn)線發(fā)生較大虧損，最終導(dǎo)致MEMS業(yè)務(wù)發(fā)生虧損；(3)因2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生較大股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用；(4)公司繼續(xù)增加半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的資本投入和人員招聘，相關(guān)管理費(fèi)用大幅增長。

公司表示，近年來一直保持著較高的研發(fā)投入水平和強(qiáng)度，2019-2021年的研發(fā)費(fèi)用分別為1.10億元、1.95億元、2.66億元，占營業(yè)收入的比重分別為15.39%、25.54%、28.69%。公司一直在推進(jìn)MEMS工藝開發(fā)技術(shù)、MEMS晶圓制造技術(shù)、GaN6外延材料生長工藝技術(shù)、GaN芯片及應(yīng)用設(shè)計(jì)技術(shù)等的研發(fā)投入，努力實(shí)現(xiàn)在MEMS、GaN主業(yè)方面的技術(shù)及業(yè)務(wù)突破，助力解決半導(dǎo)體高科技領(lǐng)域部分“卡脖子”問題。近兩年關(guān)鍵時(shí)期，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)需要保持高研發(fā)強(qiáng)度，但對(duì)于北京MEMS產(chǎn)線而言屬于相對(duì)短期的狀態(tài)，待進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)階段，產(chǎn)線的研發(fā)投入也將回歸到正常水平。

判斷下游市場需求將長期保持景氣狀態(tài)

對(duì)于公司境內(nèi)產(chǎn)線而言，在產(chǎn)能利用率較低、尚未持有大量確定性訂單的情況下，產(chǎn)能確在迅速建設(shè)及增長，賽微電子表示，公司判斷下游市場需求將長期保持景氣狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來公司現(xiàn)有和正在擴(kuò)充的產(chǎn)能將無法滿足將來的客戶需求，考慮到新建產(chǎn)能的建設(shè)、采購、團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)周期等，公司需要對(duì)未來產(chǎn)線作出規(guī)劃。即訂單不會(huì)等產(chǎn)能，需要提前準(zhǔn)備。與此同時(shí)，為應(yīng)對(duì)當(dāng)前及未來國際格局的可能變化，公司正同時(shí)在境內(nèi)外布局兼具“工藝開發(fā)”與“晶圓制造”功能的“雙循環(huán)”代工服務(wù)體系，以以滿足來自境內(nèi)外客戶的中試及量產(chǎn)需求。如FAB6的定位是12英寸量產(chǎn)線，F(xiàn)AB7的定位是6/8英寸中試線，建成后將有助于公司境內(nèi)業(yè)務(wù)生態(tài)循環(huán)。

與武漢敏聲的合作主要在BAW濾波器代工方面

公司表示，武漢敏聲的業(yè)務(wù)發(fā)展模式是其根據(jù)自身的業(yè)務(wù)情況確定的，公司尊重各類廠商(包括客戶)自身的戰(zhàn)略考慮。公司目前與武漢敏聲的合作主要在BAW濾波器代工方面。2021年8月，北京FAB3與武漢敏聲決定在“射頻濾波器芯片”的8英寸晶圓代工領(lǐng)域開展長期戰(zhàn)略合作，基于公司已有的MEMS生產(chǎn)基地，雙方共同采購設(shè)備，共同建設(shè)能夠充分滿足濾波器代工制造需求的定制化專用產(chǎn)能，優(yōu)先滿足武漢敏聲的訂單需求。該條合作產(chǎn)線已于2022年7月7日搬入首臺(tái)核心設(shè)備，計(jì)劃在2022年底前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)通線。半導(dǎo)體代工產(chǎn)線的建設(shè)具有長周期、重資產(chǎn)投入的特點(diǎn)，公司與武漢敏聲的合作可以在一定程度上減輕北京FAB3在建設(shè)二期產(chǎn)能時(shí)的資金及財(cái)務(wù)壓力。

有望在Q3獲得Elmos汽車芯片產(chǎn)線收購審批最終結(jié)果

收購德國FAB5的最新進(jìn)展上，公司表示德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候行動(dòng)部(FederalMinistryforEconomicAffairsandClimateAction)正在對(duì)公司收購Elmos汽車芯片產(chǎn)線資產(chǎn)事項(xiàng)進(jìn)行FDI審查，交易能否獲得批準(zhǔn)以及獲得批準(zhǔn)的具體時(shí)間存在不確定性。公司及瑞典子公司Silex、交易對(duì)方Elmos一直與審批當(dāng)局保持溝通，已展開多次遠(yuǎn)程及現(xiàn)場交流。公司希望能夠在今年Q3取得該次收購審批的最終結(jié)果。

公司BAW濾波器業(yè)務(wù)是否面臨專利限制等知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的問題上，賽微電子表示，在設(shè)計(jì)端，客戶將擁有相關(guān)BAW濾波器的完整專利及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并確保不會(huì)觸發(fā)相關(guān)專利限制;在制造端，作為業(yè)界領(lǐng)先廠商，公司已在BAW濾波器等多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)MEMS制造技術(shù)的積累和突破。公司北京FAB3自2020年Q4起加大研發(fā)投入，自主積累基礎(chǔ)工藝，積極探索各類MEMS器件的生產(chǎn)訣竅，積極推動(dòng)公司在本土形成和提升自主可控的MEMS生產(chǎn)制造能力，加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。