國金證券：2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年 FCV下半年單月裝車輛有望超千輛

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，6月燃料電池整車上險(xiǎn)量為510臺(tái)，同比上升514.46%。FCV交付集中于下半年，當(dāng)前產(chǎn)量盈余將在下半年釋放，對(duì)應(yīng)單月裝車輛有望超千輛。2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年，建議關(guān)注市場(chǎng)空間較大、業(yè)績(jī)?cè)龇黠@的制氫環(huán)節(jié)，首推具備地理位置優(yōu)勢(shì)及資源優(yōu)勢(shì)的九豐能源(605090.SH);其次建議關(guān)注政策力度較大的廣東地區(qū)相關(guān)公司，如美錦能源(000723.SZ)、雄韜股份(002733.SZ)。

6月系統(tǒng)裝機(jī)量再創(chuàng)單月歷史新高，高功率系統(tǒng)占比高達(dá)98%，產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨疊加高功率趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年裝機(jī)量將維持高位。6月，燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)量為53.94MW，同比增長(zhǎng)663.9%，裝機(jī)均為中功率(40-70KW)和高功率(70kW以上)系統(tǒng)，本月高功率系統(tǒng)占比98%，系統(tǒng)裝機(jī)高功率化成主要趨勢(shì)，符合氫能中長(zhǎng)期規(guī)劃;2022年1-6月燃料電池系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量100.65MW，同比增長(zhǎng)99.5%，已達(dá)21年全年近六成，積壓裝機(jī)量釋放疊加產(chǎn)業(yè)下半年集中出貨，預(yù)計(jì)下半年系統(tǒng)裝機(jī)量將維持高位，整車數(shù)量增長(zhǎng)和系統(tǒng)向高功率發(fā)展將驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的高裝機(jī)量。

6月FCV繼2019年12月后上險(xiǎn)量創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)積壓的裝車量有望于下半年逐步釋放，單月裝車量有望超千輛。6月，燃料電池整車上險(xiǎn)量為510臺(tái)，同比上升514.46%，其中重型貨車上險(xiǎn)量為418輛，占比84.5%。由于統(tǒng)計(jì)口徑差異，中汽協(xié)公示6月FCV產(chǎn)銷分別為527/455輛，同比增長(zhǎng)18.7%，因FCV裝車數(shù)量與當(dāng)月產(chǎn)銷存在時(shí)間差，1-6月FCV累計(jì)上險(xiǎn)量為1030臺(tái)，而1-6月FCV產(chǎn)量為1803輛，中間差值773輛。FCV交付集中于下半年，當(dāng)前產(chǎn)量盈余將在下半年釋放，對(duì)應(yīng)單月裝車輛有望超千輛。

北上廣城市群頭部企業(yè)首次集體單月裝機(jī)量超兩位數(shù)兆瓦級(jí)，鴻力氫動(dòng)單月裝機(jī)量對(duì)比自身2022年前5月累計(jì)裝機(jī)量增長(zhǎng)近3倍。6月，鴻力氫動(dòng)、億華通和重塑為裝機(jī)量前三，分別為22.4/12.7/10MW，占比41/23/19%。鴻力氫動(dòng)為國鴻氫能全資子公司，作為廣東城市群頭部企業(yè)，待廣東城市群政策細(xì)則落地后，系統(tǒng)裝機(jī)或?qū)⑦M(jìn)一步放量;億華通和重塑分別作為北京和上海示范城市群的頭部企業(yè)，受益于政策細(xì)則落地，系統(tǒng)裝機(jī)將逐步放量。2022年1-6月，鴻力氫動(dòng)、億華通和重塑累計(jì)裝機(jī)量依舊位列前三，分別達(dá)到30.1/24.4/6.7MW，分別占比30/24/7%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期;加氫站建設(shè)不及預(yù)期;氫氣降本不及預(yù)期。