6月債券策略平均收益0.92% 添橙投資旗下產(chǎn)品51.76%摘桂冠

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月以來市場回暖，私募各策略業(yè)績普遍反彈回升。然而，與股市火熱行情相比，在利空因素略占優(yōu)背景下，6月我國債市震蕩微跌，商品期貨和債市行情稍弱，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，南華商品指數(shù)月跌幅達(dá)到8.27%，中證全債指數(shù)走平，當(dāng)月微幅下跌0.03%。相較于其它策略，管理期貨和債券策略6月平均收益也稍顯遜色，僅為1.26%和0.92%。

不過從今年以來的收益看，截至7月12日，管理期貨和債券策略在私募八大策略中仍收益居前，年內(nèi)收益達(dá)到3.64%和1.85%。債券策略上半年盈利占比62.96%，前1/4平均收益15.16%，中位數(shù)收益率1.01%，平均收益率2.54%。

從收益看，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，6月債券策略收益排行榜的上榜產(chǎn)品平均收益為14.04%，其中，上海添橙投資旗下的“添橙比鄰星對沖”以單月51.67%的收益摘得桂冠，據(jù)悉，上海添橙投資發(fā)行的存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量有47只，目前資產(chǎn)管理規(guī)模在20-50億元。此外，位列6月收益榜第二和第三的產(chǎn)品分別為北京勵(lì)京投資旗下的“勵(lì)京資本-博林一號”和珠海廣恒盛基金旗下的“廣恒盛輝騰安盈可轉(zhuǎn)債2號”，月內(nèi)收益均超13%。

從管理人規(guī)模看，6月債券策略收益排行榜榜上產(chǎn)品中規(guī)模在50億以上的管理人有2家，其中久期投資為一家百億私募；規(guī)模在20-50億的私募共有2家，規(guī)模在10-20億的私募僅有1家，其余上榜機(jī)構(gòu)規(guī)模均在10億以下。

從半年度收益來看，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，債券策略半年度排行榜的上榜產(chǎn)品年內(nèi)收益均超45%。其中，上海殊馥投資旗下的“殊馥財(cái)富通3號”繼續(xù)穩(wěn)坐冠軍寶座，年內(nèi)收益超430%。該產(chǎn)品在5月也榮獲今年以來榜單第一。緊隨其后，位列榜單第二、三名的產(chǎn)品分別為上海匯牛資產(chǎn)旗下的“匯牛紫安1號”和北京元亨泰來資產(chǎn)旗下的“元亨固收五號”，年內(nèi)收益分別高達(dá)225.72%和148.29%。

針對近期市場行情表現(xiàn)，添橙投資認(rèn)為，在海外加息，全球利率不斷上行確定預(yù)期的大環(huán)境下，國內(nèi)盡管短期經(jīng)濟(jì)前景有所擾動(dòng)，然而隨著基建地產(chǎn)的不間斷發(fā)力和信貸的邊際放松，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊是大概率事件，貨幣政策也存在收緊的可能性，利率曲線在預(yù)期未完全明確的影響下或震蕩上行。隨著資產(chǎn)荒將信用債已然帶入各形態(tài)的利差歷史低位，繼續(xù)跟隨市場去壓縮可能是最后的利差空間意義已經(jīng)不大，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不斷緩慢積聚。

添橙投資表示，仍傾向?qū)⒕闷谧龆蹋衫^續(xù)靈活適當(dāng)下沉的信用策略，票息策略以不變應(yīng)未來之變會(huì)是比較好的選擇。近期值得關(guān)注的是弱區(qū)域城投平臺的信用評級全面下調(diào)，固然對于再融資和市場信心的預(yù)期影響較大，但在較短的時(shí)間空間內(nèi)，尾部城投暴露風(fēng)險(xiǎn)的概率仍相對來講處于可控的范圍之內(nèi)。

久期投資表示，受央行公開市場操作縮量的影響，上周債券市場曲線小幅熊平。與此同時(shí)，現(xiàn)實(shí)的資金利率仍維持在低位。其認(rèn)為，截至目前，從邊際意義上，市場的謹(jǐn)慎預(yù)期被不斷驗(yàn)證，而現(xiàn)實(shí)的驗(yàn)證包括兩個(gè)層面：一是資金利率中樞到底可以落在什么位置：重點(diǎn)觀察7月中旬繳稅后的資金中樞。二是疫情沖擊后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的現(xiàn)實(shí)到底是什么：7月截至目前的高頻數(shù)據(jù)顯示一般。

上海匯牛資產(chǎn)表示，繼續(xù)堅(jiān)定的看好長期地產(chǎn)債的價(jià)值回歸以及部分出險(xiǎn)房企的重整價(jià)值。在地產(chǎn)行業(yè)逐步修復(fù)的過程中，尋找價(jià)值修復(fù)相對較快、城市能級布局相對合理，資產(chǎn)質(zhì)量相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行投資，拉長時(shí)間軸來看，預(yù)計(jì)能獲得相對不錯(cuò)的投資收益。

在投資策略上，萬柏投資表示，利率債方面，結(jié)合基本面和資金面來看，國債利率或?qū)⒄▌?dòng)；信用債方面，當(dāng)前流動(dòng)性充裕，但可配資產(chǎn)較少，資產(chǎn)荒下信用利差不斷收窄，尤其是短期限信用債以及優(yōu)質(zhì)區(qū)域城投債，策略上可適當(dāng)拉長久期，對于短久期城投債可適當(dāng)下沉信用。

對于債券市場，泰舜資產(chǎn)則認(rèn)為，從利率的角度，雖然近期央行公開市場操作有所收斂，但整體節(jié)奏并未轉(zhuǎn)向，依舊認(rèn)為寬松行情仍未結(jié)束。2.85%可能仍會(huì)是10年國債收益率的高點(diǎn)。從信用的角度，當(dāng)前的信用分化格局仍將持續(xù)。伴隨著財(cái)政收支壓力的加大，弱城投風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)增加。特別是遵義道橋債務(wù)展期將增加尾部城投的出清風(fēng)險(xiǎn)，建議規(guī)避這類主體。地產(chǎn)下行周期仍未見底，越來越多的民營房企或?qū)⒉饺胛C(jī)，建議謹(jǐn)慎參與地產(chǎn)債的投資機(jī)會(huì)。至于轉(zhuǎn)債市場，伴隨著光伏新能源行業(yè)景氣度的提升，這些轉(zhuǎn)債漲幅較高，成交依舊活躍，建議繼續(xù)挖掘景氣賽道的相關(guān)轉(zhuǎn)債。