第一上海：予英恒科技(01760)“買入”評級 目標價10.44港元

智通財經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報告稱，予英恒科技(01760)“買入”評級，預測2022-24年收入為48.4/79.1/110.2億元人民幣(同比+52.4%/63.6%/39.3%)，凈利潤為3.4/5.4/7.7億元，目標價10.44港元，分別對應2022-24年28.7/18/12.6倍PE，較現(xiàn)價有58%的上漲空間。

報告中稱，作為汽車電子行業(yè)優(yōu)質(zhì)高成長公司，英恒聚焦于電動化+智能化業(yè)務。公司專注于中國汽車電子領域，深耕產(chǎn)品應用技術，為客戶提供個性化系統(tǒng)的技術支持服務，滿足客戶需求可量產(chǎn)的解決方案，早期業(yè)務聚焦傳統(tǒng)汽車電子，分別為車身控制、安全、動力傳動等應用，2009年開始積極布局并大力發(fā)展新能源業(yè)務，2015年進軍汽車智能化領域，并從事具體的解決方案開發(fā)。

針對新能源車解決方案，公司在電池管理系統(tǒng)(BMS)、電機控制器(VCU)、PTC加熱控制器、電子水泵/油泵控制器、冷卻風扇控制器、燃油泵控制器方面有多年開發(fā)經(jīng)驗，并逐步擴展到了ADAS控制器，傳感器融合的控制單元，自動駕駛的控制單元以及中央計算單元等產(chǎn)品。目前客戶覆蓋大部分整車廠如比亞迪、廣汽、上汽、長城、理想、小鵬等。截至2021年底擁有700名全職研發(fā)人員，占員工數(shù)量64%。

第一上海表示，公司擁有獨特的業(yè)務模式，與半導體廠商及眾多上游器件廠商有密切的合作關系，是英飛凌在國內(nèi)重要的合作伙伴，也是地平線的IDH合作伙伴。英恒洞悉技術發(fā)展趨勢，提前布局產(chǎn)品研發(fā)，作為汽車電子解決方案提供商，一方是直接服務OEM，開展前期的技術開發(fā)工作，核心技術導入，同時也可以按照OEM的要求，向OEM或指定的OEM指定第三方直接批量交付產(chǎn)品。