首創(chuàng)證券：從Lululemon看國(guó)內(nèi)女裝運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)商機(jī) 助力龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)潛力迸發(fā)，賽道布局助力龍頭業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。該行認(rèn)為在女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)景氣度持續(xù)下，我國(guó)綜合運(yùn)動(dòng)龍頭有望憑借雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力加速女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)布局，通過(guò)產(chǎn)品力提升、多元組合營(yíng)銷以及渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升市場(chǎng)占有率，助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。推薦關(guān)注安踏體育(02020)、李寧(02331)、特步國(guó)際(01368)、361度(01361)等。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

研究Lululemon(LULU)的成長(zhǎng)之路及其經(jīng)營(yíng)策略對(duì)理解我國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾龍頭如何在女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)中尋求發(fā)展機(jī)遇有較好的參考價(jià)值。

Lululemon的快速發(fā)展驗(yàn)證了女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)前景廣闊，中國(guó)市場(chǎng)更具商機(jī)。從收入規(guī)模看，2021年Lululemon實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.6億美元，其中女性產(chǎn)品收入41.7億美元，同比增長(zhǎng)37%;中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)超國(guó)際市場(chǎng)整體水平。從門店數(shù)量看，2015-2021年Lululemon新開門店中有30%位于中國(guó)，開店速度快于其他國(guó)際市場(chǎng)。2021年中國(guó)直營(yíng)門店數(shù)量達(dá)到86家，超過(guò)加拿大成為第二大市場(chǎng)，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。

Lululemon的經(jīng)營(yíng)策略對(duì)我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

(1)產(chǎn)品做深，Lululemon重度做深細(xì)分品類，通過(guò)打造科技型面料并創(chuàng)新工藝將產(chǎn)品功能性和美學(xué)有機(jī)結(jié)合，基于產(chǎn)品口碑及客戶粘性進(jìn)行多場(chǎng)景、多品類拓展。(2)營(yíng)銷做精，Lululemon以KOL隊(duì)伍打造品牌社群，精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)潛在客群，通過(guò)開展豐富的線下活動(dòng)提升品牌曝光和影響力。(3)渠道做強(qiáng)，Lululemon通過(guò)全直營(yíng)模式加強(qiáng)消費(fèi)者溝通與品牌形象維護(hù)，且電商增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，深挖國(guó)際市場(chǎng)為收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)強(qiáng)支撐。

“她力量”崛起，中國(guó)女性運(yùn)動(dòng)消費(fèi)景氣度提升。

一方面，中國(guó)女性受教育程度、收入水平及參與社會(huì)決策管理程度不斷提升，強(qiáng)化了女性群體的獨(dú)立自主意識(shí)并為其消費(fèi)行為提供重要支撐;另一方面，消費(fèi)品牌基于女性關(guān)注的熱點(diǎn)及消費(fèi)心理進(jìn)行組合營(yíng)銷及精準(zhǔn)投放，促進(jìn)女性客群消費(fèi)轉(zhuǎn)化率的提升;此外，全民健身熱潮下，女性群體運(yùn)動(dòng)健身熱情進(jìn)一步激發(fā)，帶動(dòng)相關(guān)運(yùn)動(dòng)健身裝備市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)品牌加速布局大眾市場(chǎng)，綜合運(yùn)動(dòng)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。

近年來(lái)，我國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾龍頭順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加快對(duì)女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的布局，國(guó)產(chǎn)品牌以“性價(jià)比”“亞洲女性定制”的特點(diǎn)實(shí)現(xiàn)與Lululemon等國(guó)際品牌的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)品端，通過(guò)加大研發(fā)和設(shè)計(jì)投入拓展女性專屬系列，并著重提升產(chǎn)品的時(shí)尚性和個(gè)性化;營(yíng)銷端，通過(guò)簽約以女性為受眾的代言人擴(kuò)大品牌影響力，通過(guò)打造女性故事包加強(qiáng)品牌內(nèi)涵，搶占消費(fèi)者心智;渠道端，在當(dāng)前外部環(huán)境下，更加注重以消費(fèi)者為導(dǎo)向提升門店運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)加強(qiáng)線上渠道對(duì)于產(chǎn)品推新、品牌宣推的重視程度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響線下消費(fèi)及物流時(shí)效，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新品接受度不及預(yù)期，庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率下降。