東亞前海證券：磷酸鐵鋰電池需求旺盛 資源端價(jià)格屢創(chuàng)新高 “左磷右鋰”行情或持續(xù)演繹

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東亞前海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，磷酸鐵鋰電池占比提升，資源端價(jià)格屢創(chuàng)新高，“左磷右鋰”行情或持續(xù)演繹。截至7月6日，澳大利亞鋰輝石以及國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格分別收?qǐng)?bào)6375美元/噸以及1056元/噸，分別較年初上漲約154.5%以及63.7%，此外，Wind磷化工指數(shù)及鋰礦指數(shù)分別較4月底上漲21.6%及42.5%。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：湖北宜化(000422.SZ)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、江特電機(jī)(002176.SZ)等。

東亞前海證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車行業(yè)高度景氣，2022年銷量或持續(xù)高企。

首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步復(fù)蘇，新能源汽車刺激政策相繼出臺(tái)。6月國(guó)內(nèi)PMI達(dá)50.2%，較上月提升0.6pct，創(chuàng)年內(nèi)新高。新能源汽車刺激政策也陸續(xù)發(fā)布，其中2022年5月31日工信部等多部門(mén)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于2022年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知，為年內(nèi)新能源汽車行業(yè)增長(zhǎng)做出保障。其次，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)景氣度正持續(xù)提升。截至2022年5月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)105.7%，同比增速較4月提升60.8pct。據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)新能源汽車銷量或達(dá)500萬(wàn)輛以上，較2021年仍保持高速增長(zhǎng)。

磷酸鐵鋰電池優(yōu)勢(shì)凸顯，未來(lái)或成動(dòng)力電池主流方向。

首先，相較于三元電池，磷酸鐵鋰電池具有安全性好、成本較低等優(yōu)點(diǎn);此外，經(jīng)寧德時(shí)代與比亞迪對(duì)電池結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，磷酸鐵鋰電池續(xù)航能力正大幅提升。其次，從當(dāng)前的裝車情況來(lái)看，磷酸鐵鋰電池正逐漸成為動(dòng)力電池的主流趨勢(shì)。2022年5月，國(guó)內(nèi)三元電池裝車8.30GWh，同比增長(zhǎng)59.0%,占比44.7%;磷酸鐵鋰電池裝車10.23GWh,同比增長(zhǎng)126.5%，占比55.1%。

礦石增量受限，磷酸鐵鋰加速“磷”業(yè)行情。

從供給端來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)磷礦開(kāi)采有所下降，以宜昌市為例，作為磷礦主要產(chǎn)地之一，2022年宜昌磷礦石開(kāi)采指標(biāo)限額為1000萬(wàn)噸，相比2016年1400萬(wàn)噸下滑了29%。需求端來(lái)看，當(dāng)前磷酸鐵鋰需求量的高速增長(zhǎng)或?qū)榱椎V石需求打開(kāi)新的空間。根據(jù)我們此前的測(cè)算，到2030年由磷酸鐵鋰所帶來(lái)的磷礦石需求或達(dá)414.6萬(wàn)噸。在當(dāng)前磷肥等傳統(tǒng)需求持續(xù)旺盛，磷酸鐵鋰新需求逐步打開(kāi)的情況下，磷礦石行業(yè)景氣度或?qū)⒓铀偬嵘?/p>

下游行業(yè)高速增長(zhǎng)，“鋰”業(yè)迎來(lái)長(zhǎng)期景氣。

從供給端來(lái)看，受澳大利亞前期邊境封鎖以及南美洲鹽湖項(xiàng)目落地困難等影響，當(dāng)前鋰資源供給短期增量有限。需求方面，隨著下游動(dòng)力電池以及儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域的持續(xù)高速增長(zhǎng)，全球鋰資源需求或?qū)⒋蠓帕?。根?jù)伍德麥肯茲預(yù)測(cè)，2031年全球鋰資源(LCE)需求或達(dá)301萬(wàn)噸，其中電池需求達(dá)286萬(wàn)噸，較2020年或有10倍以上增長(zhǎng)。在下游行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，鋰行業(yè)景氣度或?qū)⒊掷m(xù)高企。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，全球磷肥需求大幅下降，鋰資源項(xiàng)目進(jìn)度超預(yù)期等。