國金證券：磷礦的需求到底有多大？磷礦價(jià)格新高是曇花一現(xiàn)嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，磷礦產(chǎn)品價(jià)格也在持續(xù)性提升，資源屬性在持續(xù)凸顯，長期建議重點(diǎn)關(guān)注磷礦行業(yè)，看好具有上游資源配套的一體化布局企業(yè)。從公司角度看，無論是磷礦產(chǎn)能生產(chǎn)后用于外售，還是全配套自身的下游磷化工產(chǎn)品，都能夠充分受益于上游資源端的布局，因而首先建議關(guān)注磷礦資源豐富，產(chǎn)能大，品質(zhì)優(yōu)異的相關(guān)企業(yè)。此次能夠通過磷礦注入或者逐步由探礦權(quán)轉(zhuǎn)成采礦權(quán)，提升自身磷礦資源配套的企業(yè)也將逐步提升公司在資源端的收益，建議關(guān)注有持續(xù)新增產(chǎn)能，提升自身磷礦自給能力或者有充足的資源進(jìn)一步加大下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局空間的企業(yè)，建議關(guān)注：云天化(600096.SH)、中毅達(dá)(600610.SH)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)、川發(fā)龍蟒(002312.SZ)、川恒股份(002895.SZ)等。

在我國磷礦缺是不缺嗎？

磷礦總體量位于全球第二，但下游消耗量巨大，供給持續(xù)性不足：①我國磷礦長期高負(fù)荷開采的持久性不足;②我國磷礦品質(zhì)較差，有效含量需要打折扣;③磷礦的供給影響因素增多;相較于我國持續(xù)的大規(guī)?；市枨?相對(duì)穩(wěn)定的工業(yè)需求+未來不斷增長新能源需求，磷礦長期看并不充裕，只不過短期還未明顯顯現(xiàn)!

磷礦價(jià)格創(chuàng)新高，是曇花一現(xiàn)？

國家對(duì)于磷礦管制加大，名義產(chǎn)能—有效產(chǎn)能—產(chǎn)量的“折扣”因素增多。而各地加強(qiáng)對(duì)于磷產(chǎn)業(yè)鏈一體化的布局，磷礦的省際流通量明顯減少，輸入省份的企業(yè)不得不以更高的價(jià)格“爭搶”不足的流通份額;同時(shí)磷礦的品位下行已經(jīng)開始有所體現(xiàn)，對(duì)于低品位的磷礦的利用也將進(jìn)一步抬升磷礦單位品位的生產(chǎn)成本，從而提升高品位原礦的價(jià)格中樞?？梢哉f排除短期的生產(chǎn)事故影響，短期的庫存因素影響，中長期看，磷礦的價(jià)格中樞提升也將成為趨勢(shì)。

新能源需求對(duì)于磷礦的需求到底有多大呢？

根據(jù)該行的測算，2025年新能源對(duì)于上游磷礦需求約788萬噸，約占整體磷礦需求量的8%，而至2030年，新能源需求占比將達(dá)到15%。新能源需求屬于邊際增量，長期來看影響量將有所加大，但該行更看重的是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展對(duì)于上游資源的價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用：新能源需求將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配，下游競爭加劇，上游資源溢價(jià)提升，賺取利潤的環(huán)節(jié)向上游移動(dòng)，兼具資源和技術(shù)壁壘的企業(yè)將持續(xù)構(gòu)筑利潤空間。

從全球視角怎樣看待磷礦行業(yè)呢？

磷礦在全球磷化工貿(mào)易中更多的是補(bǔ)充角色，短期原料的供給問題和局部的出口限制都將導(dǎo)致磷化工全球的貿(mào)易流通不暢，帶動(dòng)價(jià)格維持高位;從長期來看，資源屬性的全球化產(chǎn)品價(jià)值中樞不斷提升，資源品或者資源加工品相對(duì)較難進(jìn)行產(chǎn)能的分散性布局，伴隨全球磷化工的一體化布局趨勢(shì)的持續(xù)，磷礦的中樞價(jià)格也將維持相對(duì)高位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際局勢(shì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn); 政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);礦山安全事故風(fēng)險(xiǎn);磷礦新增產(chǎn)能集中投放風(fēng)險(xiǎn)等。