東吳證券：問界M7爆款可期 樂觀預(yù)估穩(wěn)態(tài)月銷達(dá)萬輛！

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，華為智選模式值得重視!2022-2025年是中國新能源汽車滲透率從15%突破至50%+的黃金時期，也是商業(yè)模式創(chuàng)新期!華為與小康股份的創(chuàng)新合作模式正處于0-1階段的重要驗證期，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司帶來的投資機(jī)會值得重視。2022年7月4日，問界品牌正式發(fā)布第二款車型M7，定位豪華智慧六座SUV，舒適版/豪華版/旗艦版分別定價31.98/33.98/37.98萬元。問界M7產(chǎn)業(yè)鏈核心受益標(biāo)的：關(guān)注小康股份(601127.SH)+拓普集團(tuán)(601689.SH)+華陽集團(tuán)(002906.SZ)+伯特利(603596.SH)等。

東吳證券主要觀點如下：

M7動力及燃油經(jīng)濟(jì)性方面優(yōu)越，座艙舒適度與智能化并存。

1)空間尺寸方面：問界M7采用三排六座的空間布局，整車長寬高分別為5020×1945×1775mm，軸距為2820mm。通過搭載6合1增程器動力總成以及對空間進(jìn)行針對性優(yōu)化，M7將L113長度壓縮至422mm，車內(nèi)空間轉(zhuǎn)化率達(dá)92.4%，轉(zhuǎn)彎半徑5.87m。

2)動力及燃油經(jīng)濟(jì)性方面優(yōu)越：搭載HUAWEI Drive ONE純電驅(qū)增程平臺，四驅(qū)版本百公里加速4.8秒;WLTC純電續(xù)航165/195km，綜合續(xù)航1000/1100km;油耗方面，問界M7綜合油耗1.05/1.09(單位：L/100km)，對比競品燃油經(jīng)濟(jì)性更高。

3)座艙方面舒適度與和智能化并存：①乘坐舒適性方面：零重力座椅提供舒適乘坐體驗;全車NVH解決方案打造車內(nèi)靜謐空間;搭載華為音響，采用19單元聲學(xué)設(shè)計+7.1環(huán)繞聲場4+1000W獨立功放+震撼低音。②智能化方面：搭載華為HarmonyOS智能座艙，車機(jī)系統(tǒng)體驗優(yōu)越，智能語音系統(tǒng)支持隨時語音溝通;配合華為生態(tài)實現(xiàn)萬物互聯(lián)，車機(jī)與兒童座椅+車家+車表+車與手機(jī)互聯(lián)，實現(xiàn)上下車自如流轉(zhuǎn);超級桌面可在車機(jī)大屏上使用手機(jī)APP;支持視頻類和即時消息類應(yīng)用的視頻通話和語音通話，可調(diào)用攝像頭拍攝車內(nèi)視頻或即時分享車外風(fēng)景。

4)輔助駕駛方面支持L2級輔助駕駛，配備尋車模式，準(zhǔn)確識別車輛停放樓層及停放位置;可實現(xiàn)360°全景自動泊車，支持100+種泊車場景。

M7銷量值得期待，中性/樂觀假設(shè)下該行預(yù)估M7穩(wěn)態(tài)月銷7000/10000輛。

30-40萬新能源汽車市場正在快速擴(kuò)容階段：根據(jù)該行自建數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計和預(yù)測，2022-2025年市場規(guī)模(不含漲價后特斯拉)分別為36/65/120/172萬輛。新能源優(yōu)質(zhì)供給依然具備稀缺性，更大概率是自主品牌共贏階段。問界M7和理想One價格區(qū)間類似，但實際定位有差異。理想One專注于家庭用戶尤其是二胎奶爸，而問界M7定位更寬(家庭和商務(wù)兼顧)。M7動力和燃油經(jīng)濟(jì)性優(yōu)越疊加鴻蒙OS系統(tǒng)提供最佳智能座艙體驗，銷量值得期待，中性/樂觀假設(shè)下該行預(yù)估M7穩(wěn)態(tài)月銷7000/10000輛。

風(fēng)險提示：芯片/電池等關(guān)鍵零部件供應(yīng)鏈不穩(wěn)定;合作關(guān)系穩(wěn)定性不及預(yù)期;新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預(yù)期。