申港證券：中高端膠粘劑業(yè)進(jìn)入壁壘較高 相關(guān)龍頭具備良好的成長(zhǎng)性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，申港證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中高端膠粘劑行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，龍頭公司具備良好的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定的盈利能力。在產(chǎn)品性能優(yōu)異、質(zhì)量穩(wěn)定和環(huán)保性能等方面具有較高的技術(shù)水平要求，需要企業(yè)具有一定的技術(shù)研發(fā)能力，技術(shù)和工藝水平成為行業(yè)新進(jìn)入者的主要壁壘，新進(jìn)入者往往難以打破目前的競(jìng)爭(zhēng)格局。該行認(rèn)為相關(guān)龍頭公司具備良好的成長(zhǎng)性和盈利能力，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)膠粘劑龍頭公司：回天新材(300041.SZ)、硅寶科技(300019.SZ)、康達(dá)新材(002669.SZ)等。

申港證券主要觀點(diǎn)如下：

膠粘劑是精細(xì)化工品，品種數(shù)以萬(wàn)計(jì)。

膠粘劑以粘料為主劑，配合各種固化劑、增塑劑和填料等助劑配制，能夠把同類或不同類的材料緊密結(jié)合在一起的物質(zhì)，其主體為合成高分子材料，再配以各種改性材料滿足不同應(yīng)用領(lǐng)域的特殊要求形成的精細(xì)化工產(chǎn)品。隨著材料研制水平提升，適用性更強(qiáng)的膠粘劑接連問(wèn)世，目前市場(chǎng)上的膠粘劑品種數(shù)以萬(wàn)計(jì)，幾乎能滿足各種粘接需求。

我國(guó)是膠粘劑生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，行業(yè)向規(guī)模化、集約化發(fā)展。

2020年國(guó)內(nèi)膠粘劑產(chǎn)量947萬(wàn)噸，消費(fèi)量938萬(wàn)噸。中國(guó)膠粘劑企業(yè)大部分為中小型企業(yè)，多為低端產(chǎn)品，靠批量生產(chǎn)，薄利多銷來(lái)獲取較為低廉的利潤(rùn)回報(bào)。隨著原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升，極大地壓縮了這些企業(yè)的利潤(rùn)空間，其中大部分將成為被收購(gòu)兼并的對(duì)象，中國(guó)膠粘劑生產(chǎn)將向規(guī)?；?、集約化方向發(fā)展。

膠粘劑應(yīng)用廣泛，下游主要為建筑、包裝、木材等行業(yè)。

膠粘劑廣泛應(yīng)用于建筑、包裝、木材、汽車印刷、紡織等領(lǐng)域，27.3%應(yīng)用在建筑行業(yè)，20.6%應(yīng)用在包裝行業(yè)，14.1%應(yīng)用在木材行業(yè)，此三者占比超過(guò)50%。

戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)帶動(dòng)高性能、高品質(zhì)膠粘劑快速發(fā)展。

膠粘劑和膠粘帶行業(yè)戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)主要包括汽車、新能源、高速鐵路、軌道交通、綠色包裝、醫(yī)療器械、運(yùn)動(dòng)休閑、消費(fèi)電子、5G建設(shè)、航空、航天、船舶等領(lǐng)域，高性能、高品質(zhì)膠粘劑將成為這些領(lǐng)域生產(chǎn)過(guò)程中簡(jiǎn)化工藝、節(jié)約能源、降低成本、提高經(jīng)濟(jì)效益的重要材料。十四五時(shí)期，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)建筑、包裝、紡織等行業(yè)的發(fā)展放緩，而中高端領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，其增速預(yù)計(jì)高于膠粘劑行業(yè)整體增速。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力增強(qiáng)，致力于開(kāi)發(fā)高性能的環(huán)保型產(chǎn)品，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，有望獲取相對(duì)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。根據(jù)此前中國(guó)膠粘劑工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，到2025年膠粘劑產(chǎn)量及需求均將增長(zhǎng)至1350萬(wàn)噸左右。

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