醫(yī)美概念股逆勢上漲 行業(yè)投資價(jià)值逐漸凸顯 合規(guī)發(fā)展下哪些環(huán)節(jié)有望受益?

今日醫(yī)美概念逆勢走強(qiáng)。截至收盤，板塊上漲0.33%，魯商發(fā)展(600223.SH)漲停，奧園美谷(000615.SZ)漲超6%，朗姿股份(002612.SZ)、蘇寧環(huán)球(000718.SZ)漲超4%。

從市場博弈看，以汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等為代表的主線在前期連續(xù)上漲后，今日大幅下挫且涌現(xiàn)出大量的虧錢效應(yīng)。在高低切邏輯下，資金從賽道方向獲利了結(jié)后，轉(zhuǎn)而去抄底以醫(yī)美為主的消費(fèi)板塊，也屬常規(guī)的避險(xiǎn)操作。

從二級市場走勢看，2021年6月初由于醫(yī)美板塊估值處于相對高位，疊加八部委嚴(yán)監(jiān)管政策出臺(tái)及疫情持續(xù)擾動(dòng)等，市場情緒出現(xiàn)波動(dòng)。疊加教培行業(yè)“雙減”政策出臺(tái)，市場對政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂快速擴(kuò)散，去年下半年以來醫(yī)美經(jīng)歷了較大幅度的回撤，一度下跌接近40%。

經(jīng)過前期的調(diào)整，行業(yè)的負(fù)面因素已經(jīng)得到了充分釋放。目前，醫(yī)美板塊估值處已回歸歷史底部區(qū)域，投資價(jià)值逐漸凸顯，且行業(yè)的未來發(fā)展預(yù)期長期向好。

一方面，此前政府整頓市場的措施讓行業(yè)發(fā)展邁入合規(guī)化，對合規(guī)醫(yī)美企業(yè)的利好逐漸顯現(xiàn)。政府的嚴(yán)格管控下，黑醫(yī)美機(jī)構(gòu)泛濫現(xiàn)象被有效遏制，被侵占的市場空間對合規(guī)醫(yī)美企業(yè)敞開;非法產(chǎn)品的流通也被嚴(yán)令禁止，產(chǎn)品方面由信息不對等導(dǎo)致的檸檬市場效應(yīng)影響降低，龍頭公司優(yōu)勢更為明顯。

另一方面，近日來國內(nèi)新增本土確診趨向歸零，新一輪疫情得到有效控制，受疫情影響而積壓的消費(fèi)需求短期內(nèi)將會(huì)得到釋放。醫(yī)美屬于中高端消費(fèi)，消費(fèi)需求較穩(wěn)定，在疫情條件下這些需求并不會(huì)大量消失，而是傾向延后。

從長遠(yuǎn)看，目前醫(yī)美在我國屬于滲透率低，增長速度快的消費(fèi)升級賽道，有非常廣闊的發(fā)展空間。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2021年中國醫(yī)療美容市場規(guī)模為人民幣1891億元，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到人民幣3998億元，五年復(fù)合增長率為16.1%。隨著醫(yī)療美容的日?；湍贻p化，顏值時(shí)代下的醫(yī)美需求將會(huì)持續(xù)增長，維持高景氣度。

從財(cái)務(wù)角度看，雖然經(jīng)歷了監(jiān)管趨嚴(yán)的外部環(huán)境，但較強(qiáng)的業(yè)績韌性依舊驗(yàn)證了行業(yè)高成長性。

由于去年疫情影響較2020年小、新品密集推出以及收購力度加大，疊加醫(yī)美內(nèi)生性需求提升，醫(yī)美行業(yè)2021年?duì)I收實(shí)現(xiàn)高增長。

其中，2021年上游藥械耗材板塊共實(shí)現(xiàn)營收56.93億元，同比+94.98%，較2020年的-1.84%實(shí)現(xiàn)止跌回升，增加96.82%。中游醫(yī)美機(jī)構(gòu)共實(shí)現(xiàn)營收28.82億元，同比+44.44%，較2020年的22.87%增加21.57%。

總體來看，2021年8月開始，監(jiān)管力度升級，針對醫(yī)美產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)、營銷宣傳渠道等各環(huán)節(jié)實(shí)行了全方位整頓，對行業(yè)開始形成實(shí)質(zhì)性較大影響，2022年醫(yī)美行業(yè)邁入合規(guī)發(fā)展時(shí)代。

展望未來，中信證券認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)處于發(fā)展初期，滲透率有較大提升空間，且隨著監(jiān)管加強(qiáng)，合規(guī)市場將對不合規(guī)市場形成加速替代。具體來看，水光針身份正式被官方認(rèn)可，未來大有可為;再生材料接棒發(fā)展，有望逐步挖掘市場需求;肉毒素市場高速增長，供給增長或?qū)⑦M(jìn)一步驅(qū)動(dòng)增量。重點(diǎn)推薦醫(yī)美行業(yè)頭部標(biāo)的愛美客、華熙生物、華東醫(yī)藥、朗姿股份，建議關(guān)注昊海生科。