歌爾股份(002241.SZ)兩天狂跌17% 傳聞Meta今年將削減元宇宙VR出貨量25%-35% 消費(fèi)電子還能重現(xiàn)輝煌嗎?

千億果鏈龍頭歌爾股份（002241.SZ）昨日股價(jià)崩了，不過(guò)不是因?yàn)锳irpods，而是一則關(guān)于VR業(yè)務(wù)的傳聞。

今日早盤(pán)歌爾股份繼續(xù)下挫。截至11：00，股價(jià)大跌7.13%，報(bào)31.66元/股，最新總市值為1082億元。兩天累計(jì)蒸發(fā)近200億元。

消息面上，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤發(fā)文稱(chēng)，美國(guó)科技巨頭Meta的元宇宙硬件、頭顯業(yè)務(wù)放緩，將2022年元宇宙硬件的出貨量預(yù)測(cè)削減了40%，從1000萬(wàn)-1100萬(wàn)降至700萬(wàn)-800萬(wàn)。此外，Meta還推遲了2024年之后的所有新頭顯/AR/MR硬件項(xiàng)目。

歌爾股份曾是蘋(píng)果耳機(jī)AirPods的第二大代工廠(chǎng)，同時(shí)也是Meta旗下Oculus產(chǎn)品核心供應(yīng)商。2020年7月，歌爾股份拿下Meta旗下公司新一代VR設(shè)備的獨(dú)供大單，此后兩家公司建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。也因此在無(wú)線(xiàn)耳機(jī)之外，其拓展了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

過(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，VR類(lèi)產(chǎn)品被包含在歌爾股份“智能硬件”收入分類(lèi)下，而智能硬件帶來(lái)的收入從2018年的66.27億元增至2021年的328.09億元。去年首次超過(guò)了包含Airpods的“智能聲學(xué)整機(jī)”業(yè)務(wù)。

從收入占比來(lái)看，2021年以上兩類(lèi)業(yè)務(wù)收入占比分別為41.94%和38.73%，且在今年一季度智能硬件收入進(jìn)一步提升至50%。與2020年相比，VR和耳機(jī)對(duì)歌爾股份的影響已然發(fā)生了一個(gè)扭轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，智能硬件業(yè)務(wù)2021年為歌爾股份貢獻(xiàn)了41.29%的毛利，也遠(yuǎn)高出智能聲學(xué)整機(jī)和精密零組件的28.32%和28.94%，重要性不言而喻。

作為如今歌爾股份增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，若Meta砍單的消息為真，將對(duì)歌爾股份的經(jīng)營(yíng)造成一定影響。

對(duì)于股價(jià)閃崩以及砍單傳聞，歌爾股份回應(yīng)稱(chēng)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均在正常進(jìn)展中，建議各位投資者結(jié)合歷史和多方面數(shù)據(jù)來(lái)甄別網(wǎng)絡(luò)傳言的真?zhèn)?。同時(shí)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和訂單情況正常，未出現(xiàn)需要披露的重大變化。

同時(shí)，也有賣(mài)方站出來(lái)力挺，表示對(duì)傳聞的質(zhì)疑。

有機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，郭明錤關(guān)于Meta預(yù)期VR出貨量下調(diào)的說(shuō)法信息源目前無(wú)法驗(yàn)證。同時(shí)META去年Lab收入22億美元，賣(mài)出800萬(wàn)臺(tái)左右，今年一季度7億美元左右，賣(mài)出280萬(wàn)左右，郭早些預(yù)測(cè)cambria今年賣(mài)出200萬(wàn)臺(tái)，如按郭說(shuō)今年出貨700-800萬(wàn)臺(tái)，則quest2今年后三個(gè)季度僅賣(mài)出200-300萬(wàn)，不太合理。

即使今年出貨700-800萬(wàn)臺(tái)說(shuō)得通，對(duì)歌爾股份的影響其實(shí)也不大。按今年一季度Meta賣(mài)出280萬(wàn)臺(tái)左右?guī)?lái)收入7億美元計(jì)算，折合每臺(tái)VR硬件設(shè)備約250美元。若真按砍單300萬(wàn)臺(tái)則最多影響50億元收入，僅占歌爾股份去年收入的6%而已。這還是假設(shè)今年Meta所有的VR代工都交給歌爾股份的前提下。

有機(jī)構(gòu)還表示，從5月份Steam數(shù)據(jù)看，VR頭顯月活占比創(chuàng)新高，單月最快增速;唯Oculus增速放緩，但Valve增速很快。如果郭所言為真，可能是競(jìng)爭(zhēng)原因引起的品牌銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，但歌爾近乎壟斷culus、Sony、Pico等主要品牌，貝塔還在就行。

面對(duì)市場(chǎng)關(guān)注，郭明錤昨日連夜發(fā)文解釋?zhuān)Q(chēng)此前發(fā)貨預(yù)測(cè)是基于調(diào)查和判斷，而不是官方數(shù)據(jù)。更正預(yù)測(cè)2022年Meta VR/耳機(jī)出貨量下調(diào)25-35%(此前為40%)到700萬(wàn)-800萬(wàn)。他還表示，訂單削減主要在2022年下半年，由于Meta降低了硬件投資以及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，將Meta VR/耳機(jī)出貨量的預(yù)測(cè)降低40-50%，并預(yù)測(cè)原定于2024年及之后的Meta耳機(jī)發(fā)貨將推遲。

華西證券則認(rèn)為，即使砍單也只是Meta對(duì)于總體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因Q3末以及Q4會(huì)生產(chǎn)PRO款產(chǎn)品，可能因?yàn)镻RO會(huì)影響總體銷(xiāo)量。所以Meta在供應(yīng)鏈做出了一些結(jié)構(gòu)的調(diào)整預(yù)期，對(duì)于總量會(huì)有小幅度下滑，屬于正常顯現(xiàn)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模砍單情況。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年全球VR頭顯出貨量1095萬(wàn)臺(tái)，其中Meta(原稱(chēng)Facebook)旗下的Oculus份額達(dá)到80%，預(yù)計(jì)2022年全球VR頭顯出貨量將達(dá)到1573萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)43.6%。

從行業(yè)角度觀(guān)察，這兩年是VR大年，VR正在擺脫游戲機(jī)的圈層。行業(yè)有望在這一兩年當(dāng)中進(jìn)行二次加速。同時(shí)歌爾股份對(duì)于Meta也是極為重視于重視程度可等同于另外一家美系大廠(chǎng)，傾斜了大量資源不排除在組織結(jié)構(gòu)中再做調(diào)整。如果反復(fù)砍單以及量不夠的話(huà)，不會(huì)做出如此決定。

對(duì)于歌爾股份在內(nèi)的眾多消費(fèi)電子公司而言，真正的問(wèn)題是成也蕭何敗也蕭何。他們都與蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈深度綁定，前兩年由于A(yíng)irPods這一現(xiàn)象級(jí)明星產(chǎn)品都曾輝煌過(guò)，也被二級(jí)市場(chǎng)大炒特炒過(guò)。

如今隨著蘋(píng)果產(chǎn)品的后續(xù)乏力，他們的生意自然也不好做了。所以找到除蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)代工的第二甚至第三增長(zhǎng)極，可能是元宇宙也有可能是汽車(chē)電子等，才是股價(jià)是否能重獲投資者芳心的關(guān)鍵法門(mén)。