“說(shuō)走就走”的旅行重啟 新秀麗（01910）靠旅行箱能否重回C位?

隨著全球各地疫苗接種率上升、社交距離措施放寬以及國(guó)內(nèi)旅游重啟，箱包行業(yè)翹楚新秀麗業(yè)績(jī)明顯改善。

或受益于旅游業(yè)的困境反轉(zhuǎn)

近期，中央和地方推出了一系列政策舉措，持續(xù)為旅游業(yè)“減負(fù)”“輸血”。6月21日，文化和旅游部召開(kāi)業(yè)務(wù)主管社會(huì)組織及相關(guān)協(xié)會(huì)工作會(huì)議，貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于社會(huì)組織工作部署要求，總結(jié)文化和旅游部社會(huì)組織工作成效和經(jīng)驗(yàn)，部署安排下一階段重點(diǎn)任務(wù)。旅游業(yè)正持續(xù)釋放突圍的信號(hào)。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)旅游業(yè)的基本面沒(méi)有變，市場(chǎng)需求仍然潛力巨大。不久前，文旅部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的端午假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游7961.0萬(wàn)人次，同比下降10.7％，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的86.8％；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入258.2億元，同比下降12.2％，恢復(fù)至2019年同期的65.6％。也就是說(shuō)，隨著疫情得到有效控制，旅游市場(chǎng)仍舊是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力杠桿之一。而隨著生活水平的提高，旅游業(yè)潛在的市場(chǎng)需求尚未釋放出來(lái)。

根據(jù)攜程發(fā)布的《2022端午假期旅行大數(shù)據(jù)》，端午假期總訂單量相較清明假期增長(zhǎng)超三成，酒店和門票預(yù)訂量較清明假期增長(zhǎng)兩位數(shù)，國(guó)內(nèi)跨省團(tuán)隊(duì)游在跟團(tuán)游業(yè)務(wù)中的占比接近80%，比清明假期增長(zhǎng)超過(guò)20%。旅游從業(yè)者普遍認(rèn)為，旅游市場(chǎng)已經(jīng)回暖。

重要的是，隨著暑期的來(lái)臨，學(xué)生畢業(yè)游、避暑游、親子游市場(chǎng)也將迎來(lái)一波上漲。途牛旅游網(wǎng)發(fā)布的《2022暑期出游趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，今年暑假，隨著跨省游“熔斷”機(jī)制的調(diào)整，人們的出游天數(shù)、行程距離顯著延長(zhǎng)，長(zhǎng)線游、跟團(tuán)游等迎來(lái)預(yù)訂熱潮。

此外，疫苗接種率的增長(zhǎng)和防疫限制的放松推動(dòng)了國(guó)際旅行的復(fù)蘇。德國(guó)2月中旬推出開(kāi)放旅游計(jì)劃、韓國(guó)、中國(guó)香港、澳大利亞、新加坡和泰國(guó)都大幅降低了對(duì)游客的旅行限制。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月國(guó)內(nèi)和國(guó)際RPKs（承運(yùn)旅客移動(dòng)距離之和）較2021年3月降幅分別收窄9.1個(gè)百分點(diǎn)和35.9個(gè)百分點(diǎn)。雖然亞洲市場(chǎng)恢復(fù)相較慢于其他地區(qū)，但是國(guó)際旅行總體恢復(fù)狀況良好。

旅游行業(yè)地持續(xù)復(fù)蘇，使得新秀麗的箱包產(chǎn)品需求改善，盈利反彈可期。財(cái)報(bào)顯示，該公司的銷售凈額從2021年下半年開(kāi)始加速緩和，該趨勢(shì)延續(xù)至2022年第一季度。2022年前三個(gè)月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億美元，同比增長(zhǎng)61.71%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1640.00萬(wàn)美元，同比扭虧為盈，去年同期虧損7270.00萬(wàn)美元，基本每股收益為0.01美元，盈利水平大幅改善。

旅游產(chǎn)品反彈 轉(zhuǎn)型表現(xiàn)平平

作為奢侈箱包巨頭，擁有110年歷史的新秀麗集團(tuán)主要在全球從事設(shè)計(jì)、制造、采購(gòu)及分銷行李箱、電腦包、休閑包及旅游配件等，擁有新秀麗、TUMI、美旅、SPECK、GREGORY和ebags等11個(gè)品牌，約60%的收入來(lái)自行李箱包。

按照產(chǎn)品類別劃分，2021年旅游產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。該類別產(chǎn)品銷售凈額同比增長(zhǎng)52.4%。旅游產(chǎn)品亮眼增長(zhǎng)的原因，離不開(kāi)國(guó)內(nèi)旅游及各地區(qū)的區(qū)內(nèi)旅游持續(xù)反彈，尤其是于北美洲及歐洲。非旅游產(chǎn)品類別（包括商務(wù)、休閑、配件及其他產(chǎn)品）增幅為10.9%，其中商務(wù)、休閑、配件產(chǎn)品分別同比增長(zhǎng)27.6%、-0.9%、-12.1%?？梢?jiàn)非旅游產(chǎn)品銷售凈額的增長(zhǎng)，主要由于商務(wù)產(chǎn)品拉動(dòng)，休閑及配件產(chǎn)品均處于下滑狀態(tài)。

此外，新秀麗的核心旅游品牌新秀麗、Tumi及American Touriste的銷售凈額分別按年增加36.3%、56.3%及37.8%。然而，上述品牌的銷售凈額尚不能與2019年比肩。與2019年相比，Tum銷售凈額下跌34.5%，而新秀麗及American Tourister的銷售凈額分別下跌44.1%及47.6%。在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，新秀麗的產(chǎn)品銷售尚有較大修復(fù)空間。

值得關(guān)注的是，2020年以來(lái)，隨著全球疫情逐漸加劇，新秀麗開(kāi)始發(fā)起品牌與產(chǎn)品的全面轉(zhuǎn)型。然而，從成果來(lái)看，新秀麗的表現(xiàn)平平。

品牌方面，在保證產(chǎn)品高品質(zhì)和耐用性的同時(shí)，加上了環(huán)保和輕便。2021年，新秀麗品牌旗下成功推出的產(chǎn)品包括Magnum Eco、Proxis及Lite Box行李箱系列。公開(kāi)資料顯示，Magnum Eco及Proxis采用可持續(xù)物料制造，而Lite Box采用CURV?*物料制成，是市場(chǎng)上最輕巧及最堅(jiān)固的行李箱之一。此外，公司對(duì)即將推出的Elevation? Plus系列亦寄予厚望，該系列采用高性能聚丙烯外殼及由100%再生PET瓶制成的襯里，可滿足旅客對(duì)功能及可持續(xù)發(fā)展的要求。

產(chǎn)品方面，多元化成為新秀麗的答案。然而從財(cái)報(bào)來(lái)看，除了商務(wù)產(chǎn)品有所成長(zhǎng)外，休閑、配件等均處于下降趨勢(shì)。

渠道方面，新秀麗一直表示要提升公司直接面向消費(fèi)者電子商貿(mào)渠道占銷售凈額的比重。2021年電子商貿(mào)的營(yíng)收凈額同比增長(zhǎng)13.5%，占總銷售凈額的21.3%（2021年為22.1%），銷售凈額占比的變動(dòng)不大，可見(jiàn)相比傳統(tǒng)批發(fā)方式，新秀麗的電子商貿(mào)并無(wú)顯著改善。

轉(zhuǎn)型背后：Rimowa與90 分的夾擊

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，新秀麗亟需轉(zhuǎn)型，壓力來(lái)自于Rimowa與90 分的夾擊。Rimowa向上，被LVMH收購(gòu)后，Rimowa正試圖借機(jī)實(shí)現(xiàn)彎道超車，向綜合性的奢侈品牌轉(zhuǎn)型。90分向下，通過(guò)極致性價(jià)通過(guò)電商渠道奪取市場(chǎng)份額，銷量超過(guò)新秀麗。腹背受敵，新秀麗的轉(zhuǎn)型來(lái)得并不意外。

新秀麗向多元化、年輕化轉(zhuǎn)型，或許受到Rimowa的啟發(fā)。進(jìn)一步吸引年輕消費(fèi)者，Rimowa宣布易烊千璽為中國(guó)區(qū)代言人，因此Rimowa此系列收獲頗高的討論度。令人意外的是，Rimowa還決心跳出旅行箱包的桎梏，推出太陽(yáng)鏡和光學(xué)鏡架產(chǎn)品，以彌補(bǔ)疫情造成的旅游業(yè)停滯帶來(lái)的損失。需要指出的是，盡管在旅行箱市場(chǎng)上，新秀麗市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超遠(yuǎn)超LVMH及Rimowa，而在時(shí)裝皮具領(lǐng)域，新秀麗集團(tuán)顯然無(wú)法與LVMH相提并論。

與新秀麗銷售艱難的配件產(chǎn)品相比，Rimowa的轉(zhuǎn)型似乎更為順暢。深諳年輕人喜好和需求的Alexandre Arnault引導(dǎo)Rimowa與潮牌Supreme、Off-White以及奢侈品牌Fendi進(jìn)行合作，不斷注入時(shí)尚感，頻繁制造熱點(diǎn)以吸引年輕人的注意力。2019年底，Rimowa更順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)特別推出三款分別適用于iPhone 11、11 Pro和11 Pro Max的手機(jī)殼，采用品牌標(biāo)志性的溝槽設(shè)計(jì)，定價(jià)為790元人民幣，一上架便迅速售罄。

Rimowa在新秀麗向上的道路上插了一腳，90分則堵住了新秀麗向下的市場(chǎng)份額。開(kāi)潤(rùn)股份旗下的90分，背靠小米，不僅獲得品牌背書，還擁有了排他性的渠道支持，讓90分迅速崛起。從產(chǎn)品定位來(lái)看，90分定位于大眾出行消費(fèi)品空白市場(chǎng)，客戶群體定位一二線新中產(chǎn)，符合一二線城市居民更理性的消費(fèi)趨勢(shì)，也符合三四線消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。此外，基于產(chǎn)品能力不斷提升電商營(yíng)銷能力，為90分一步提升占市率提供想象空間。

總而言之，新秀麗的轉(zhuǎn)型是疫情疊加同行競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，是為了夯實(shí)經(jīng)營(yíng)韌性，主動(dòng)占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額的必要之舉。隨著疫情影響的減弱，新秀麗的業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)更大的釋放空間。