康師傅(00322)和統(tǒng)一(00220)變賣資產(chǎn)背后：方便面需求量減少近80億份

本文選自“面包財(cái)經(jīng)”微信公眾號(hào)，作者為“面包財(cái)經(jīng)”。

你多久沒吃方便面了，有了外賣方便面是不是吃的更少了?

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年來，中國方便面需求量減少近80億份。而且這種需求量萎縮的趨勢很可能仍將持續(xù)。這給中國市場的兩大方便面巨頭，康師傅(00322)和統(tǒng)一(00220)帶來了巨大的壓力。

今年上半年，統(tǒng)一企業(yè)中國營收下降，凈利潤更是大跌超過26%。康師傅則靠更換財(cái)報(bào)計(jì)價(jià)貨幣，凈利潤在今年一季度得以微幅上漲。事實(shí)上，康師傅的日子比統(tǒng)一更難過，其員工數(shù)在短短三年間減少超過1.5萬人。

軟飲料行業(yè)市場競爭也極其慘烈。今年上半年，統(tǒng)一的果汁業(yè)務(wù)收入同比大跌35%，康師傅2016年飲料產(chǎn)能的利用率甚至不足30%。

在此背景下，康師傅和統(tǒng)一雙雙開始變賣資產(chǎn)：去年至今，統(tǒng)一將今麥郎飲品、健力寶及星巴克股權(quán)出售;康師傅則在今年初將西安空置的方便面廠和飲料廠出售，并計(jì)劃出售江門、南寧等地飲料廠。

業(yè)績慘淡：統(tǒng)一利潤大跌，康師傅裁員1.5萬

統(tǒng)一企業(yè)中國近日發(fā)布業(yè)績公告，今年上半年，總營收為111.02億，同比下跌7.06%;凈利潤為5.69億，同比下跌26.52%。自2013年以來，統(tǒng)一營收已連續(xù)四年出現(xiàn)下跌。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)繪制的統(tǒng)一企業(yè)歷年上半年總營收與凈利潤：

統(tǒng)一企業(yè)稱，營收下跌主要是因?yàn)轱嬈窐I(yè)務(wù)自2016年下半年起，持續(xù)進(jìn)行運(yùn)營變革，依照飲品季節(jié)需求調(diào)整銷售節(jié)奏，與去年產(chǎn)生較大落差。不過，大和發(fā)布的研報(bào)稱，上半年，統(tǒng)一企業(yè)的果汁及茶分類的市場占有率出現(xiàn)下降。據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，占統(tǒng)一營收超六成的飲品業(yè)務(wù)收入下跌11.4%;其中，果汁收入同比暴跌35.1%。

此外，統(tǒng)一企業(yè)的毛利率也出現(xiàn)了下滑，今年上半年，其銷售毛利率為33.6%，同比下跌3.3個(gè)百分點(diǎn)。

不只是統(tǒng)一企業(yè)，同為飲料和方便面巨頭的康師傅日子也不好過?？祹煾蛋l(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，凈利潤為4.75億，同比上漲0.19%。上漲部分來自更換計(jì)價(jià)貨幣的功勞，康師傅之前財(cái)報(bào)的貨幣單位為美元，今年一季度財(cái)改為人民幣，如若按美元計(jì)算，其凈利潤將出現(xiàn)同比下跌。

最近幾年，康師傅業(yè)績一路下滑，2015年和2016年凈利潤同比跌幅都超過三成?？祹煾?016年凈利潤僅為2012年的38.9%。

裁員同樣發(fā)生在方便面和飲料巨頭身上。截至今年6月底，統(tǒng)一企業(yè)員工數(shù)為2.9萬人，較去年底減少超過2600人，與2013年底相比，更是大減9372人?？祹煾祮T工數(shù)則由2013年的8.05萬人，減少到2016年的6.51萬人，員工減少了1.54萬人。

方便面市場萎縮：中國方便面需求減少近80億份

整個(gè)方便面市場都處于持續(xù)的萎縮之中。

今年上半年，統(tǒng)一企業(yè)方便面業(yè)務(wù)收入為39.54億，同比下滑1.4%，但市場占有率比去年同期提升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到20.9%。這意味著整體市場在縮減。

據(jù)世界方便面協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2016年中國方便面需求量為385.2億份，與2013年相比下跌了77億份，跌幅高達(dá)16.6%。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)世界方便面協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)繪制的中國歷年方便面需求量走勢：

不少行業(yè)在下行周期都是整合良機(jī)，形成寡頭壟斷格局，即便整體市場萎縮，但由于行業(yè)寡頭瓜分了中小玩家的市場份額，在行業(yè)復(fù)蘇周期里反而更加受益。

但方便面市場當(dāng)前很難呈現(xiàn)這種局面，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)高度集中，小玩家早已退出市場。統(tǒng)計(jì)顯示：按銷售額計(jì)算，康師傅和統(tǒng)一兩家龍頭的市場占有率已經(jīng)達(dá)到70%以上，而行業(yè)前四大生產(chǎn)商的市場集中度已經(jīng)達(dá)到85%。方便面市場被高度壟斷的同時(shí)，也意味著方便面需求量的萎縮將直接影響行業(yè)巨頭的業(yè)績。

中國方便面需求量的萎縮，對(duì)占據(jù)市場份額超過50%的康師傅影響更為明顯。2016年康師傅方便面業(yè)務(wù)收入為32.39億美元，與2013年相比跌幅高達(dá)25.24%。

方便面需求量萎縮的趨勢很可能將持續(xù)。興業(yè)證券研報(bào)稱，從目前國人的消費(fèi)升級(jí)趨勢以及對(duì)健康的提升角度看，其預(yù)測中國未來幾年或延續(xù)方便面需求量萎縮的趨勢。統(tǒng)一企業(yè)也直言，外賣軟件崛起導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)變化，使得方便面需求持續(xù)低迷。

斷臂求生：康師傅和統(tǒng)一正不斷變賣資產(chǎn)

康師傅和統(tǒng)一的現(xiàn)金流狀況并不算差，但面對(duì)激烈的市場競爭和疲軟的市場，仍然不得不出售資產(chǎn)，回收現(xiàn)金，囤糧備戰(zhàn)。

今年7月底，統(tǒng)一與星巴克宣布，統(tǒng)一將以約13億美元現(xiàn)金出售與星巴克在中國華東市場合資企業(yè)(上海統(tǒng)一星巴克咖啡有限公司)50%的股權(quán)。出售完成后，星巴克將取得在江蘇、浙江和上海約1300家門店100%的所有權(quán)。

據(jù)星巴克財(cái)報(bào)，2017財(cái)年前三季度(截至2017年6月底)，星巴克凈利潤為20.96億美元，同比增長3.93%。該財(cái)季，星巴克的銷售毛利率高達(dá)59.94%，遠(yuǎn)高于統(tǒng)一的銷售毛利率。

星巴克在中國市場正處于高速擴(kuò)展期，如果不是要改善短期業(yè)績，實(shí)在看不出來統(tǒng)一有什么理由要在此時(shí)出售星巴克合資公司股權(quán)。

事實(shí)上，2016年統(tǒng)一就曾出售過旗下資產(chǎn)。去年5月，統(tǒng)一發(fā)布公告稱，以12.91億出售其所擁有的今麥郎飲品47.83%的股份，交易完成后，統(tǒng)一將不持有今麥郎飲品的任何權(quán)益。2016年11月，統(tǒng)一以9.5億元的價(jià)格將其持有的健力寶全部股權(quán)出售。

康師傅也在變賣旗下資產(chǎn)，今年2月中旬，康師傅以2.16億元的價(jià)格將一處廠房及配套設(shè)施出售?？祹煾捣Q，出售將產(chǎn)生6000萬得凈收入，所得款項(xiàng)將提高其現(xiàn)金儲(chǔ)備。

中金公司研報(bào)稱，今年年初，康師傅進(jìn)行了第一輪資產(chǎn)處置，出售了西安空置的方便面廠和飲料廠;第二輪資產(chǎn)處置有望在今年3季度完成，涉及南寧、南昌、成都等地的5家飲料廠，第二輪資產(chǎn)處置的規(guī)模占其飲料資產(chǎn)總規(guī)模的10%;康師傅希望飲料產(chǎn)能的利用率從2016年的不到30%提升到50%以上。

無數(shù)公司都在追求成為細(xì)分行業(yè)的龍頭并成為寡頭壟斷者，但寡頭壟斷格局實(shí)現(xiàn)之后呢?（編輯：姜禹）