英國銀行業(yè)的“噩耗”？英國央行或停付準(zhǔn)備金利息

智通財經(jīng)APP獲悉，一位知名分析師表示，英國央行很快將停止向商業(yè)銀行支付準(zhǔn)備金利息，此舉可能為英國納稅人節(jié)省數(shù)十億英鎊，但會打擊商業(yè)銀行的利潤。

Numis Securities英國銀行業(yè)分析師Jonathan Pierce認(rèn)為，進一步加息將使英國央行在政治上難以繼續(xù)目前支付“準(zhǔn)備金利息”的做法。這樣做相當(dāng)于英國納稅人向銀行支付了一大筆錢。

大多數(shù)銀行分析師認(rèn)為，銀行業(yè)的盈利能力將隨著利率的上升而自動上升，英國各銀行在英國央行有近5000億英鎊的準(zhǔn)備金;這些準(zhǔn)備金按現(xiàn)行利率支付，目前為1.25%。而且，商業(yè)銀行沒有將英國央行加息的影響傳遞給有存款的客戶。BOE數(shù)據(jù)顯示，即時存取儲蓄收益不到0.25%。

Pierce稱，銀行業(yè)低估了政策轉(zhuǎn)變可能打擊銀行利潤的風(fēng)險。在他的估值模型中，他假設(shè)英國財政部將出手干預(yù)，讓英國央行停止為其近1萬億英鎊準(zhǔn)備金中的一半支付利息。

之所以會出現(xiàn)這個問題，是因為英國央行的準(zhǔn)備金在疫情期間激增了4500億英鎊。在量化寬松政策下，準(zhǔn)備金的增加是為了購買政府債券，然后，這些準(zhǔn)備金會存回英國央行，然后該央行按利率支付。

實際上，英國央行是通過商業(yè)銀行購買英國政府債券，以向市場釋放資金，然后由英國財政部按隔夜利率支付債券利息。粗略地說，只要利率低于2%，財政部就能賺錢。如果超過2%，英國商業(yè)銀行將把資金存入英國央行。

當(dāng)政府面臨尋找資金支持選民渡過生活成本危機和兌現(xiàn)減稅承諾的壓力時，從商業(yè)銀行利潤剝?nèi)≠Y金的前景可能是誘人的。

在上周的一封信中，英國央行負(fù)責(zé)準(zhǔn)備金的前投資組合經(jīng)理Tim Young警告稱：“量化寬松涉及的利率產(chǎn)口。隨著公眾對這一財政影響的巨大規(guī)模的意識增強，我預(yù)計它將引發(fā)一場重大的國際事件。”

英國預(yù)算責(zé)任辦公室的分析顯示，英國政府將從明年開始進行資金轉(zhuǎn)移。如果利率在今年年底達到3%，就像市場現(xiàn)在預(yù)期的那樣，債券轉(zhuǎn)為資金的規(guī)模將比預(yù)期的還要大。

Pierce的想法由來已久，上周的一份報告為其提供了新的動力。該報告顯示，政府如果不支付準(zhǔn)備金利息，每年可節(jié)省150億英鎊。在周三晚間的一份報告中，Pierce表示，停止向銀行支付準(zhǔn)備金利率的政治手段可能會說服當(dāng)局改變準(zhǔn)備金利息，這將對銀行利潤產(chǎn)生“重大”影響。他采取了一種保守的方法來反映他的觀點，即“風(fēng)險與回報是微妙平衡的”。

英國財政部和英國央行已多次表示，無意改變英國央行的準(zhǔn)備金利息政策。Pierce指出，這樣做可能會對倫敦金融的國際競爭力產(chǎn)生影響，同時，他對官方認(rèn)為這會影響貨幣政策傳導(dǎo)機制的說法持懷疑態(tài)度。