美聯(lián)儲(chǔ)自己的模型測算：“軟著陸”可能性只有10%

紐約聯(lián)儲(chǔ)DSGE模型最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的幾率只有10%。

周五，紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在紐約聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站上發(fā)表的一篇博客文章中寫道：

根據(jù)模型，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的概率只有10%左右——軟著陸的定義是，未來10個(gè)季度中有4個(gè)季度的GDP保持正增長。

相反，硬著陸的可能性約為80%——硬著陸的定義是，在未來10個(gè)季度中至少有1個(gè)季度的GDP增速低于-1%，就像1990年的經(jīng)濟(jì)衰退那樣。

該模型的預(yù)測結(jié)果比3月份的時(shí)候要悲觀得多。紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2022年美國核心PCE指數(shù)將保持在3.8%的高位，比3月份的預(yù)測上升整整一個(gè)百分點(diǎn)，此后將逐漸下降到2%(2023年和2024年分別為2.5%和2.1%)。

具體來看，該模型還預(yù)測，2022年和2023年美國GDP都將出現(xiàn)溫和的負(fù)增長，2022年為-0.6%，2023年為-0.5%，而3月份的這兩個(gè)預(yù)測指標(biāo)分別為0.9%和1.2%。

紐約聯(lián)儲(chǔ)表示，對(duì)GDP增長和核心PCE指數(shù)近期預(yù)測的變化反映了兩個(gè)因素：首先是自2021年初以來成本沖擊的延續(xù)，導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，產(chǎn)出增長預(yù)期有所下降;第二個(gè)因素是在2022年和2023年收緊貨幣政策，聯(lián)邦基金利率在未來一年半的走勢要比3月份的預(yù)測陡峭得多。

這些預(yù)測暗示實(shí)際聯(lián)邦基金利率將很快接近自然利率——約為1%，在2023年達(dá)到這一水平，并在預(yù)測期內(nèi)略微超過自然利率。產(chǎn)出缺口在中期內(nèi)變?yōu)樨?fù)值，從2022年底的0%下降到2023年的-1.7%，到2024年的-2.6%，這在一定程度上反映了政策路徑的收緊。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)地收緊貨幣政策以抑制通脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已導(dǎo)致股市暴跌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布加快加息步伐，標(biāo)普500指數(shù)本周下跌5.8%，創(chuàng)下該指數(shù)自2020年3月以來最大的單周跌幅。

鮑威爾在本周的新聞發(fā)布會(huì)上指出，美聯(lián)儲(chǔ)“將堅(jiān)定不移地”把通脹目標(biāo)錨定在2%。美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注高通脹風(fēng)險(xiǎn)，并堅(jiān)決致力于降低通脹，美聯(lián)儲(chǔ)的政策一直在適應(yīng)，并將繼續(xù)這樣做。

前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克為他打氣稱，只要供給側(cè)通脹壓力得到改善，美聯(lián)儲(chǔ)官員有“相當(dāng)大的機(jī)會(huì)”以軟著陸的方式避免美國經(jīng)濟(jì)衰退的發(fā)生。

但在這篇博客文章中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也指出，模型預(yù)測不是紐約聯(lián)儲(chǔ)的官方預(yù)測，只是研究人員整體預(yù)測過程的一個(gè)環(huán)節(jié)。

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞，作者：韓旭陽；智通財(cái)經(jīng)編輯：李程