全球黃金需求漲跌交錯 金條金幣仍是“心頭好”

本文來自“金融時報-中國金融新聞網(wǎng)”，作者為劉燕春子。

回顧2016年，“黑天鵝”事件頻發(fā)，全球經(jīng)濟風險陡然上升，作為重要避險資產(chǎn)的黃金也因此成為了“香餑餑”。而在今年上半年，經(jīng)過近8年的掙扎，全球經(jīng)濟終于坐上了復蘇的“列車”，經(jīng)濟動能不斷增強。與此同時，法國大選也并未出現(xiàn)“黑天鵝”，馬克龍的當選為歐元區(qū)經(jīng)濟打下一劑“強心針”。在此背景下，今年二季度及上半年全球黃金需求出現(xiàn)整體下滑，世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》(以下簡稱“報告”)顯示，2017年第二季度，全球黃金需求為953噸，較2016年同期下降10%，而2017上半年，黃金總需求為2004噸，同比下降14%。

世界黃金協(xié)會市場信息部負責人阿利斯泰爾·休伊特(Alistair Hewitt)表示，今年下半年，除美國之外的世界各地通貨膨脹數(shù)據(jù)疲軟，市場已經(jīng)降低了他們對利率上漲的預期。印度市場勢頭良好，市場若適應了新的商品與服務稅(GST)，在排燈節(jié)左右黃金需求可能會開始旺盛。

二季度黃金需求“三漲一降” 印度土耳其“爭上游”

報告的最新數(shù)據(jù)顯示，二季度全球黃金投資總需求為297噸，同比2016年第二季度的450噸下降了34%，其中二季度金條和金幣投資達到241噸，而黃金交易所交易基金(ETF)流入量為56噸。另外，本季度全球金飾總需求為481噸，高于去年同期的447噸，同比上漲8%;各國央行對于黃金的需求為94噸，同比增長20%;科技領域總需求為81噸，相比去年同期的80噸，上漲了2%。

對于今年二季度和上半年黃金需求量的下滑，報告認為，這主要源于黃金ETF在二季度流入的減緩。2016年上半年，黃金ETF流入量創(chuàng)下新紀錄，達到237噸。雖然今年二季度黃金ETF整體流入仍呈現(xiàn)正增長，增持56噸，并且上半年總持有量依然維持增長態(tài)勢，達到168噸，但流入的大幅放緩也是不爭的事實。

具體而言，今年上半年，歐洲黃金ETF增持表現(xiàn)最為強勢，達到128.4噸，占上半年總流入量的76%。緊隨其后的是北美洲市場，為44.9噸，亞洲市場則出現(xiàn)7.8%的下降，而其他市場總體增持2.5噸。世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新表示，今年上半年，歐洲依然面臨了很大的不確定性，凸顯了黃金作為安全“避風港”的作用。

“今年上半年，受到英國脫歐談判，法國和荷蘭的選舉右翼選舉勢力較大以及中東難民事件的影響，令市場對歐洲風險較為關注和擔憂?！蓖趿⑿卤硎荆@些因素造成了資金大規(guī)模的流入黃金市場。值得注意的是，2015年年底，歐洲的黃金ETF市場總量約為570噸，而截至今年二季度，歐洲黃金ETF總持有量已達到978噸，一年半之內(nèi)，凈增了400多噸流量，這一增長相當可觀。

在其他類型的黃金需求中，金條和金幣投資市場表現(xiàn)亮眼，從低位強勢反彈，今年二季度需求與2016年同比增長13%，上半年總需求同比增長11%，達到532噸。另外，盡管總量依然沒有達到長期的平均值，但2017年上半年全球金飾也呈現(xiàn)出強勁的需求。而在這兩個市場的優(yōu)異表現(xiàn)背后，有一個共同的助推因素——印度市場。

印度市場擺脫了2016年低迷的狀態(tài)，市場表現(xiàn)較為強勁。王立新表示，由于當時預計印度政府將于今年7月1日開始實施新的商品與服務稅，黃金行業(yè)和消費者都擔心，新的服務稅會大規(guī)模增加黃金稅收，令價格上升，因此在5月份之前，印度的首飾進口量和黃金進口量都出現(xiàn)了迅速增長。

此外，由于經(jīng)濟復蘇以及兩位數(shù)的通貨膨脹率和穩(wěn)定的貨幣表現(xiàn)，土耳其今年上半年的黃金需求增長較快。與此同時，土耳其央行于今年增加了黃金儲備，而這也是該國央行從20世紀80年代以來首次增持。

中國黃金投資需求旺盛 黃金ETF仍處于初級階段

盡管今年二季度和上半年，全球黃金需求總體下降，但中國黃金的投資需求仍舊表現(xiàn)突出，二季度中國金條和金幣市場需求比去年同期增長56%，遠超全球二季度13%的同期增長水平?！翱紤]到今年一季度同比增長30%和去年四季度創(chuàng)歷史紀錄的增長，我們認為這種‘逆季性’增長進一步說明，中國消費者、尤其是那些高凈值群體對金條和金幣已形成了穩(wěn)定的習慣性投資需求?！蓖趿⑿卤硎?。

具體而言，報告顯示，2017年第二季度，中國金條和金幣需求表現(xiàn)強勁，與前3年的平均需求62.9噸和前5年的平均需求69.5噸相符。2016年第四季度和2017年一季度，中國市場金條和金幣交易量均超過100噸，其主要原因在于中國民眾對于貨幣貶值以及對國家針對一、二線城市房地產(chǎn)市場實施限制政策的擔憂，刺激了黃金作為高品質(zhì)流動資產(chǎn)的需求。然而，從目前的情況看，人民幣大環(huán)境已經(jīng)穩(wěn)定，并且政府針對房地產(chǎn)市場的監(jiān)管政策也沒有產(chǎn)生讓投資者擔憂的重大影響，中國金條和金幣的零售投資需求也因此出現(xiàn)輕微放緩。

而在金飾方面，中國金飾需求從純24k黃金轉(zhuǎn)向相對低純度金飾產(chǎn)品，設計感強和高利潤的黃金首飾仍然是市場上的主流趨勢。與此同時，阻擋中國金飾需求的“逆風”趨勢或?qū)⑾耍⑶译S著中國金飾行業(yè)有效地迎合主要消費群體。報告認為，隨著2013年需求峰值之后的穩(wěn)步下滑，中國金飾市場可能即將見底回升。

此外，相比北美和歐洲市場，作為重要黃金投資需求之一的黃金ETF在中國仍處于早起發(fā)展階段。根據(jù)世界黃金協(xié)會的研究，中國投資者的投機心態(tài)與黃金ETF的聯(lián)系更加緊密。約有54%的中國投資者將其投資黃金ETF的主要目的定義為投機或希望獲得短期回報。然而，值得注意的是，盡管今年上半年中國投資者持有的黃金ETF總量再次下降，但由于中國黃金ETF投資者對金融產(chǎn)品的數(shù)字化創(chuàng)新接受程度非常高，這對中國黃金產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和深化金融改革具有積極的促進作用。（編輯：肖順蘭）