國(guó)信證券：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升疊加改革力度加大 催化券商迎來(lái)新機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，疊加資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB估值為1.36倍，處于7.03%歷史分位，具有較高的安全邊際，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。隨著資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)，券商迎來(lái)發(fā)展的新機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注龍頭券商中信證券(600030.SH)、華泰證券(601688.SH);另外，也建議關(guān)注賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商典范東方財(cái)富(300059.SZ)和小而美的特色券商國(guó)聯(lián)證券(603613.SH)。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

市場(chǎng)成交量微降，IPO募資規(guī)模收縮

(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，5月A股日均成交金額為8373.53億元，環(huán)比下跌4.94%，同比下跌4.90%。(2)投行業(yè)務(wù)方面，5月IPO數(shù)量為18家，募集資金規(guī)模為109億元，環(huán)比下跌86.91%;5月再融資規(guī)模為530億元，環(huán)比下跌47.20%;企業(yè)債和公司債承銷(xiāo)規(guī)模為2122億元，環(huán)比下跌42.51%。(3)自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，5月股債主要指數(shù)均上漲。上證綜指上漲4.57%，滬深300指數(shù)上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.71%，中證全債指數(shù)上漲0.66%。(4)5月兩融日均余額為15244億元，環(huán)比下跌5.42%。

資本市場(chǎng)改革制度繼續(xù)深化

證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》，在繼續(xù)堅(jiān)持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬了公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專(zhuān)業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照。這將推動(dòng)公募基金行業(yè)按照市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化的方向，通過(guò)優(yōu)勝劣汰、良性競(jìng)爭(zhēng)，形成更加多元、更具活力的行業(yè)生態(tài)格局，有助于培育一流的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，吸引和留住中長(zhǎng)期資金，促進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會(huì)、司法部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管的意見(jiàn)》，既是進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任的必然要求，也是全鏈條防范廉政風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一環(huán)，為全面推行注冊(cè)制提供保障。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)下跌對(duì)券商業(yè)績(jī)與估值修復(fù)帶來(lái)不確定性;金融監(jiān)管趨嚴(yán);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;創(chuàng)新推進(jìn)不及預(yù)期等。