中泰證券：DDR3儲存器全球市場超70億美金 大廠退出競爭格局優(yōu)化

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，DDR3全球市場超70億美金，海外及臺系廠商高度壟斷。2021年三大原廠三星、美光、海力士分別占據(jù)40%、23%、4%份額，臺系廠商南亞、華邦的市占率分別為22%、5%。目前，韓系龍頭三星、海力士逐漸淡出市場，轉(zhuǎn)向DDR4、DDR5，中國臺灣廠商新增產(chǎn)能有限，DDR3行業(yè)競爭格局優(yōu)化。大陸廠商以在DDR3領(lǐng)域有所布局。建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新(603986.SH)(Nor全球第三、大陸第一，DRAM大力發(fā)展，DDR3今年量產(chǎn))、北京君正(300223.SZ)(車載存儲全球第二、大陸龍頭，DDR3產(chǎn)品豐富)、東芯股份(688110.SH)(大陸SLCNAND龍頭，DDR3有所布局)。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

市場：利基DRAM主要產(chǎn)品，全球市場超70億美金。

存儲是半導(dǎo)體第二大細(xì)分市場，2021/2020年全球市場規(guī)模為1534/1175億美金，占半導(dǎo)體整體規(guī)模的比例為28%/27%。DRAM是存儲器第一大市場，2021/2020年全球市場規(guī)模為930/643億美金，占存儲整體規(guī)模的比例為61%/55%。DDR3是DDRSDRAM第三代產(chǎn)品，從2007年推出至今已發(fā)展十五年，2014年占存儲市場的比例達(dá)84%，后隨著更高端產(chǎn)品DDR4推出，逐漸被替代為利基產(chǎn)品，目前是利基DRAM的主要品類。2022/2021年，DDR3占存儲整體規(guī)模的比例為8%/8%，達(dá)75/74億美金。

格局：主流以韓美為主力，利基大廠退出格局持續(xù)優(yōu)化。

1)主流DRAM市場，2021年三星、海力士、美光占有率依次為43%、28%、23%，合計達(dá)94%，行業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢。從2013年至今，三大原廠合計市占率持續(xù)超過90%，在2019年達(dá)到頂峰99%，2020年和2021年隨著大陸廠商擴(kuò)產(chǎn)，市占率略微下滑到94%。2)利基DDR3市場，根據(jù)該行的測算，2021年存儲大廠三星、美光、海力士分別占據(jù)40%、23%、4%份額，臺系南亞、華邦的市占率分別為22%、5%，三星和海力士今明兩年陸續(xù)退出，臺系廠商擴(kuò)產(chǎn)有限，行業(yè)格局優(yōu)化。該行也從制程演進(jìn)、料號數(shù)量角度對比海內(nèi)外發(fā)展進(jìn)度：從制程看，三大原廠DDR3制程為20nm，南亞為20nm，華邦為25nm，兆易DDR3采用長鑫17nm制程，北京君正(ISSI)和東芯股份采用力晶25nm制程，由此可見在DDR3領(lǐng)域，兆易DDR3產(chǎn)品制程最為先進(jìn);從料號布局看，三大原廠DDR4料號數(shù)量遙遙領(lǐng)先，中國臺灣廠商利基產(chǎn)品料號數(shù)量矚目，大陸兆易、君正、東芯主要發(fā)力DDR3和小容量DDR4，其中東芯布局較為完善，兆易料號增加速度明顯。

應(yīng)用：主流以手機(jī)+PC+服務(wù)器三大市場為主，利基偏重長尾市場。

主流DRAM市場，2021年手機(jī)、服務(wù)器、PC依次占比39%、34%、13%，合計占比86%，三大市場推動發(fā)展。利基DDR3市場，消費(fèi)電子占比79%，是第一大應(yīng)用，工業(yè)占比12%，汽車占比9%，整體看主要應(yīng)用于對容量、速率要求低的領(lǐng)域。從應(yīng)用形式看，DDR3主要是與主控芯片(如MCU、MPU、Soc)配套使用，滿足主控芯片的存儲需求。在TI、高通、瑞薩、Mobileye、安霸、NXP的主控芯片中都有配置DDR3，NXP在MCU等主控芯片領(lǐng)域是領(lǐng)先者，該行詳細(xì)梳理了NXP官網(wǎng)列示的8175款配有DDR3的主控芯片的下游應(yīng)用情況(截至2022/4)，DDR3廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、通訊基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)和汽車中，其中配置DDR3的應(yīng)用于消費(fèi)電子及通訊基礎(chǔ)設(shè)施的主控芯片達(dá)4702款，占比58%，工業(yè)控制主控芯片1869款，占比23%，汽車電子主控芯片1586款，占比19%，一般在1款主控芯片中根據(jù)存儲需求配置1-2顆DDR3。結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加長尾市場，DDR3價格表現(xiàn)優(yōu)于其他DRAM產(chǎn)品，且與同容量的DDR4產(chǎn)品價格出現(xiàn)倒掛。

長鑫引領(lǐng)大陸DRAM產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大陸積極布局DDR3市場。

大陸廠商聚焦利基產(chǎn)品，在利基DRAM、SLCNAND、NorFlash、EEPROM等利基產(chǎn)品全面布局，多為fabless模式，長鑫定位IDM、發(fā)力主流DRAM，另外北京君正、兆易創(chuàng)新、東芯股份等均在DDR3領(lǐng)域有所布局。兆易創(chuàng)新早于2016年開始布局DRAM領(lǐng)域，2021年6月量產(chǎn)首款自研19nm4GDDR4產(chǎn)品，2022年擬推出17nmDDR3產(chǎn)品，從2022年產(chǎn)品手冊可見，2GbDDR3料號數(shù)量12種，4Gb料號數(shù)量12種，聚焦商規(guī)和工規(guī)。北京君正通過收購ISSI迅速切入存儲芯片領(lǐng)域，目前在大陸DRAM領(lǐng)域布局最為全面，通過官網(wǎng)統(tǒng)計可見，DDR1、DDR2、DDR3、DDR4均有布局，其中料號分布依次為26%、21%、44%、9%，公司也是全球車規(guī)DRAM領(lǐng)先企業(yè)，市占率15%，為第二大廠商。東芯股份為大陸SLCNAND龍頭，收購韓國Fidelix，加速DRAM研發(fā)過程。2021年東芯DRAM營收0.79億元，占公司總營收比例為7%，yoy+67%，是增速最快的產(chǎn)品線。2020年，DDR3占營收的比例為2%，1Gb、2Gb、4Gb料號數(shù)量分別為3、3、4，消費(fèi)電子是主要下游應(yīng)用。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸的束縛、大陸廠商技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、研報使用的信息更新不及時、市場測算不及預(yù)期、統(tǒng)計誤差風(fēng)險。