通信行業(yè)下半年策略 國金證券：關(guān)注新基建和高成長(zhǎng)兩條主線帶來的投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望下半年，通信板塊建議從數(shù)字新基建和高成長(zhǎng)兩條主線把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)。一是5G、云、光網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)感知、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新型ICT基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈中市場(chǎng)格局好、具備規(guī)模效應(yīng)的頭部公司;二是通信和垂直行業(yè)相融合的場(chǎng)景中，包括AIoT、數(shù)字能源、智能汽車等新興行業(yè)賽道中的高成長(zhǎng)細(xì)分龍頭。重點(diǎn)標(biāo)的：中國移動(dòng)(600941.SH)、移遠(yuǎn)通信(603236.SH)、和而泰(002402.SZ)、拓邦股份(002139.SZ)，寶信軟件(600845.SH)。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

5G投資轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營商、主設(shè)備商、光通信、VR等細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

2022年是5G規(guī)模建網(wǎng)最后一年，產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心將從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)。運(yùn)營商基本面出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，設(shè)備商供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)將更多的來自全球化市場(chǎng)擴(kuò)張和國產(chǎn)化替代。光通信市場(chǎng)景氣度提升，全球VR終端首破千萬，生態(tài)和應(yīng)用加速。

云計(jì)算市場(chǎng)觸底回升，關(guān)注四大投資機(jī)會(huì)。

1)IaaS：非BAT云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，行業(yè)云市場(chǎng)空間廣闊，金山云等第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣。2)IDC：板塊總體存在低估值修復(fù)空間，重點(diǎn)關(guān)注“東數(shù)西算”政策導(dǎo)向下具備技術(shù)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)的配件廠商與頭部第三方IDC廠。3)服務(wù)器：中國服務(wù)器市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來三年CAGR10%+，建議把握高端服務(wù)器結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。4)SaaS：通用型ERP廠商加快云轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)云訂閱業(yè)務(wù)，把握信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)機(jī)會(huì)。

物聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)期關(guān)注一橫N縱機(jī)遇，看好22H2盈利能力修復(fù)。

物聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前主要受益環(huán)節(jié)仍為感知連接層，模組及智能控制器為主要受益賽道，近五年?duì)I收/凈利復(fù)合增速30%+。模組賽道馬太效應(yīng)更為顯著，智控器賽道出現(xiàn)分化細(xì)分龍頭亦有機(jī)會(huì)。展望下半年，智控器及模組廠商有望受益于上游原材料影響削弱及下游物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景需求增加，進(jìn)一步提升盈利能力。下游建議重點(diǎn)關(guān)注智能家居、智能出行(網(wǎng)聯(lián)汽車、短出行)、衛(wèi)星互聯(lián)高精度定位及工業(yè)互聯(lián)等大顆粒場(chǎng)景。

智能網(wǎng)聯(lián)時(shí)代汽車價(jià)值鏈向中國轉(zhuǎn)移，關(guān)注本土供應(yīng)鏈崛起良機(jī)。

汽車智能化升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局生變，未來五年全球L2+CAGR預(yù)計(jì)20%+。國產(chǎn)汽車出海加速，自主品牌市占率有望從21年的44%提升至2030年的60%，帶來本土供應(yīng)商換道超車機(jī)會(huì)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注增量空間大、單車價(jià)值高的細(xì)分賽道，如智能駕駛系統(tǒng)、激光雷達(dá)、視覺傳感器、功率半導(dǎo)體、MCU、車聯(lián)網(wǎng)模組等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：5G商用進(jìn)展不及預(yù)期，公有云發(fā)展放緩，智能駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。