安信國(guó)際：維持滔搏(06110)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)8.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏(06110)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)未來(lái)三財(cái)年EPS為0.48/0.58/0.67元，目標(biāo)價(jià)8.5港元。公司未來(lái)銷售情況仍存在一定不確定性，但有望通過(guò)持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)效率來(lái)改善盈利能力，多年來(lái)與耐克、阿迪達(dá)斯兩大國(guó)際巨頭深度綁定，并且新增與國(guó)內(nèi)品牌李寧的合作，未來(lái)也將有序推進(jìn)，面對(duì)去年低基數(shù)，相信業(yè)績(jī)將有較好增長(zhǎng)潛力。

報(bào)告中稱，截至2022年2月28日止，公司取得收入318.77億元(同比-11.5%)，主要是國(guó)際供應(yīng)鏈短缺等方面的影響。全年毛利率為43.4%(同比+2.6pp)，主要由于零售業(yè)務(wù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼劭酃芾砑芭l(fā)折扣同比改善。此外，整體費(fèi)用基本與去年持平，但由于收入下滑，使得費(fèi)用率較去年有所提升。在以上因素共同影響下，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)達(dá)24.47億元(同比-11.7%)。

該行表示，近年公司持續(xù)聚焦直營(yíng)實(shí)體門店網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，在核心商圈落實(shí)更多大店，并持續(xù)關(guān)閉低產(chǎn)和虧損的店鋪。截至2022年2月28日，已有7695家直營(yíng)門店，與去年同期相比凈減少311家，但毛銷售面積同比增長(zhǎng)5.4%。從規(guī)模上來(lái)看，300平方米及以上面積的店鋪占比持續(xù)提升，達(dá)到12.9%，較去年同期提升3.5pp，能夠更好匯聚線上線下的流量，進(jìn)一步延展全域化的運(yùn)營(yíng)。