百億私募正收益產(chǎn)品占比超八成 半夏李蓓：“潛龍勿用”蟄伏蓄力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月私募基金整體業(yè)績(jī)向好。分策略看，據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)，股票多頭策略勝于其他策略，在5月以2.45%的絕對(duì)收益率居于各策略首位，而前期強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑的管理期貨反倒成為唯一飄綠的策略，5月收益率為-0.05%。

百億私募三大策略正收益產(chǎn)品占比超八成 合晟資產(chǎn)數(shù)量最多

據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)統(tǒng)計(jì)，截至5月28日，今年共有380只百億私募基金取得正收益。從各策略數(shù)量分布來(lái)看，百億私募股票策略正收益產(chǎn)品數(shù)量最多，高達(dá)131只，占比三分之一以上；其次為債券策略和管理期貨策略，正收益產(chǎn)品數(shù)均為89只。百億私募以上三大策略正收益產(chǎn)品占比已經(jīng)達(dá)到80%以上。

從產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，今年以來(lái)，在百億私募中，合晟資產(chǎn)正收益產(chǎn)品數(shù)居首，高達(dá)31只；緊隨其后的為千象資產(chǎn)，正收益基金有30只。此外，正收益產(chǎn)品數(shù)居前的百億私募還有黑翼資產(chǎn)、白鷺資管、展弘投資，均逾20只。

朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，百億私募股票策略今年以來(lái)正收益TOP20產(chǎn)品的平均收益約為12.05%，其中前三產(chǎn)品分別來(lái)自睿揚(yáng)投資、迎水投資和阿巴馬資產(chǎn)。從產(chǎn)品數(shù)量角度看，衍復(fù)投資有６只產(chǎn)品上榜，思勰投資有４只產(chǎn)品上榜，迎水投資和白鷺資管分別有２只產(chǎn)品上榜，其余私募各有1只產(chǎn)品上榜。

管理期貨策略私募產(chǎn)品方面，從收益角度看，前20強(qiáng)今年以來(lái)平均收益為21.06%。千象資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“千象21期”和“千象磐石100號(hào)”包攬榜單冠亞軍，產(chǎn)品年內(nèi)收益分別為40.65%和32.27%；緊隨其后的是凡二私募的“茂源資本經(jīng)典量化”，年內(nèi)收益為30.48%。從產(chǎn)品數(shù)量角度看，洛書(shū)投資有６只產(chǎn)品上榜，黑翼資產(chǎn)有５只產(chǎn)品上榜，白鷺資管有3只產(chǎn)品上榜，千象資產(chǎn)有2只產(chǎn)品上榜。

債券策略私募產(chǎn)品方面，從收益角度看，前20強(qiáng)今年以來(lái)平均收益為20.83%。紅土資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“紅土資產(chǎn)債券2號(hào)”、“紅土資產(chǎn)CTA1號(hào)”和“紅土資產(chǎn)債券1號(hào)”包攬榜單前三，產(chǎn)品年內(nèi)收益分別高達(dá)140%、59.34%和48.99%。從產(chǎn)品數(shù)量角度看，紅土資產(chǎn)一騎絕塵，上榜產(chǎn)品高達(dá)10只，占據(jù)半壁江山。此外，玖瀛資產(chǎn)有4只產(chǎn)品上榜，寧聚資產(chǎn)有３只產(chǎn)品上榜。

百億私募逆向加倉(cāng) 王亞偉、趙軍、江暉不約而同看好交運(yùn)

不可否認(rèn)的是，由于前期市場(chǎng)調(diào)整劇烈，市場(chǎng)信心不足，私募倉(cāng)位出現(xiàn)下降情況，但仍有近半股票私募倉(cāng)位超8成。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為69.61%，較上周相比，小幅減倉(cāng)了0.16%。目前，47.37%的股票私募倉(cāng)位超過(guò)8成，25.55%的股票私募倉(cāng)位指數(shù)介于5-8成之間，另有27.08%的股票私募倉(cāng)位低于5成。

而相對(duì)于股票私募整體倉(cāng)位水平的下降，分規(guī)模來(lái)看，百億私募卻已選擇逆向加倉(cāng)。截至5月20日，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為74.69%，環(huán)比上周加倉(cāng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前，55.51%的百億股票私募倉(cāng)位超過(guò)8成，22.91%的百億股票私募倉(cāng)位介于5-8成之間，另有21.58%的百億股票私募倉(cāng)位低于5成。

值得一提的是，在充分消化不利擾動(dòng)后的A股，看好后市權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已逐漸成為業(yè)內(nèi)主流。

從融智?中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)月度報(bào)告反映出倉(cāng)位的增減計(jì)劃上，A股市場(chǎng)6月倉(cāng)位增減投資計(jì)劃指標(biāo)值為123.18，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%。其中6.7%的基金經(jīng)理選擇大幅增倉(cāng)，較上月上漲2%；36%的基金經(jīng)理選擇增倉(cāng)，環(huán)比上漲1.8%；54.3%的基金經(jīng)理維持倉(cāng)位不變，環(huán)比下降3.6%；打算減倉(cāng)的基金經(jīng)理占比3.1%，環(huán)比下降0.1%；依然沒(méi)有基金經(jīng)理選擇大幅減倉(cāng)。

值得注意的是，王亞偉、趙軍、江暉三位投資風(fēng)格大相徑庭的私募“大佬”，在“抄底”方向上，卻不約而同地把目光鎖定在過(guò)去數(shù)年成長(zhǎng)股行情中備受冷落的交通運(yùn)輸板塊。如江暉所在的星石投資近期一直將交通運(yùn)輸作為第一大持倉(cāng)，占比達(dá)12.71%；昭君的淡水泉?jiǎng)t將運(yùn)輸行業(yè)的配置達(dá)到近19個(gè)百分點(diǎn)，占據(jù)第二。

A股似有回溫跡象 私募李蓓卻稱“時(shí)間未到”？

事實(shí)上，對(duì)于6月份行情的看法，從融智?中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)月度報(bào)告反映出的趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來(lái)看，呈現(xiàn)兩極分化，基金經(jīng)理持極度樂(lè)觀和中性態(tài)度的占比大幅提升，而持樂(lè)觀態(tài)度的占比大幅降低。從增減倉(cāng)指標(biāo)來(lái)看，未來(lái)有增倉(cāng)和大幅增倉(cāng)預(yù)期的占比明顯提高，維持不變的占比明顯下降。

對(duì)于6月的市場(chǎng)行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持偏樂(lè)觀的態(tài)度。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，站在稍長(zhǎng)期的視角來(lái)看，現(xiàn)在股市具備很好的性價(jià)比，中長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。疫情逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)正在走出底部，預(yù)計(jì)微觀企業(yè)盈利也將在二季度探明底部。經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)將支撐國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)，各個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)值得挖掘，其中未來(lái)長(zhǎng)期盈利空間打開(kāi)的行業(yè)是更值得去關(guān)注和期待的。

在加倉(cāng)方向上，不少私募機(jī)構(gòu)表示在把握市場(chǎng)主線方面，疫情修復(fù)和穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是他們把握個(gè)股機(jī)會(huì)的兩大主線。

千象資產(chǎn)認(rèn)為，存在兩條主線邏輯：一是美聯(lián)儲(chǔ)處于加息周期，二是國(guó)內(nèi)疫情的管控力度和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地實(shí)施的情況。

星石投資則表示，首先，率先受益于疫情復(fù)蘇和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的物流行業(yè)和制造業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)更明顯的生產(chǎn)端改善，后續(xù)投資機(jī)會(huì)的挖掘可能需要兼顧生產(chǎn)恢復(fù)和需求支撐，需求具有韌性的細(xì)分板塊業(yè)績(jī)修復(fù)速度可能超出市場(chǎng)預(yù)期。其次，雖然消費(fèi)恢復(fù)可能略滯后于生產(chǎn)，但疫后消費(fèi)逐漸出現(xiàn)修復(fù)的確定性較大，其中不僅有結(jié)構(gòu)性“補(bǔ)償性消費(fèi)”修復(fù)，還有政策刺激下的消費(fèi)修復(fù)。

此前，高毅資產(chǎn)邱國(guó)鷺也強(qiáng)調(diào)，會(huì)按照受疫情影響小、抗通脹且有定價(jià)權(quán)、受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策這三個(gè)條件篩選投資標(biāo)的。目前來(lái)看，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、建筑、能源、物流和互聯(lián)網(wǎng)板塊中的優(yōu)質(zhì)公司基本符合篩選標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，也有部分私募對(duì)未來(lái)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎中性態(tài)度。如玖瀛資產(chǎn)發(fā)表觀點(diǎn)表示稱，最新官方制造業(yè)PMI指數(shù)與財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期，同時(shí)近日疫情消退及上海封控逐步解除，對(duì)提振經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期提供正面影響，當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)持中性偏樂(lè)觀的態(tài)度；另一方面，市場(chǎng)資金面依舊處于持續(xù)寬松，短期收緊概率較小，判斷6月份利率債行情大概率呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

半夏投資李蓓同樣保持觀望態(tài)度。近日，她在社媒上表示：“‘龍戰(zhàn)于野’意味著熊市的結(jié)束，單并不意味著牛市立刻開(kāi)始，牛市和熊之間，需要一段震蕩收斂分化的時(shí)間?！彼赋觯骸斑@段時(shí)間，需要有‘潛龍勿用’的長(zhǎng)期蟄伏蓄力，還需要經(jīng)歷‘見(jiàn)龍?jiān)谔铩拿妊侩A段，后面還有‘終日乾乾’的再度蟄伏。才能做到‘或躍在淵’，才有會(huì)‘飛龍?jiān)谔臁！?/p>

此外，她還提出了“股市的時(shí)空法則”，即認(rèn)為在股市里，時(shí)間和空間是同樣重要的。如果位置到了時(shí)間沒(méi)到的話，就只能震蕩等時(shí)間。