光大證券：購置稅優(yōu)惠車型覆蓋超預(yù)期 供需雙向優(yōu)化看好下半年行業(yè)前景

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，汽車行業(yè)正在經(jīng)歷2015年至今的利好政策扶持力度最大且最為密集的階段。當前A/H汽車板塊估值位于2020至今的均值水平;已消化了全年銷量最承壓影響，同時部分反應(yīng)了政策預(yù)期。看好政策驅(qū)動情緒與估值修復(fù)、再至拉動基本面改善的板塊性投資機會，預(yù)計預(yù)期差最大的或為合資車企。1)合資車企：推薦廣汽集團(601238.SH)，建議關(guān)注上汽集團(600104.SH);2)自主車企，推薦長城汽車(02333)、吉利汽車(00175);3)零部件：推薦福耀玻璃(600660.SH)、伯特利(603596.SH)。

光大證券主要觀點如下：

本輪購置稅優(yōu)惠政策扶持車型超預(yù)期，2H22消費更有力釋放：

5月31日財政部與稅務(wù)總局發(fā)布公告，對購置日期在2022/6/1至2022/12/31期間內(nèi)且單車價格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。該行認為，本輪購置稅優(yōu)惠政策扶持車型涵蓋1.6L-2.0L排量乘用車，存在預(yù)期差;相較于過去兩次購置稅減免僅針對1.6L及以下小排量乘用車，本次政策覆蓋車型范圍更廣(2021年2.0L及以下排量交強險占比約85%vs.1.6L及以下排量占比約54%)，購置稅減征力度更大，預(yù)計消費釋放潛力或更顯著。

各地汽車消費補貼政策升級，新能源汽車滲透率攀升：

5月多省市包括廣州、長春、湖北、山東、深圳、上海等地陸續(xù)出臺促進汽車消費政策，其中對新能源汽車購置以現(xiàn)金或消費券的形式予以3,000-10,000元的補貼。此外，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、國家能源局聯(lián)合在2022/5至2022/12推進新能源汽車下鄉(xiāng)活動，其中涉及比亞迪、埃安、東風等強周期新能源車型合計70款，較2021年增加近20款。持續(xù)看好2H22E新能源車銷量爬坡前景。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)+需求恢復(fù)雙向優(yōu)化，整車在景氣拐點的彈性最高：

該行判斷，1)市場此前對購置稅減免政策預(yù)期有所波動，本次購置稅減免擴大減征范圍至2.0升及以下排量乘用車，執(zhí)行力度超市場預(yù)期的1.6升及以下小排量乘用車，2C消費需求有望大幅提振;2)預(yù)計整車在行業(yè)景氣向上階段的彈性或最高，看好供應(yīng)鏈+物流逐步恢復(fù)、疊加2H22E政策相繼落地后的銷量與基本面改善前景;3)預(yù)計2.0升及以下排量占比較高的整車及產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊浞质芤嬗诒据喎龀?，推薦頭部合資/自主整車、以及優(yōu)質(zhì)零部件公司;4)各地通過消費補貼等政策因地制宜落實新能源汽車發(fā)展方針，持續(xù)看好2H22新能源汽車滲透率爬坡趨勢。投資

風險提示：政策不及預(yù)期;需求不及預(yù)期;供應(yīng)鏈改善不及預(yù)期;原材料價格上漲;新車型上市與爬坡不及預(yù)期;成本費用控制不及預(yù)期;疫情反復(fù);市場風險。