暴跌83%后暴漲109%!領(lǐng)地控股(06999)“過山車”走勢背后是“自救”?

暴跌83%后又暴漲逾109%，領(lǐng)地控股(06999)這兩日猶如坐上了一趟驚魂“過山車”。

具體來看，繼“佳源系”兩家上市公司股價(jià)閃崩之后，領(lǐng)地控股于5月19日也上演了閃崩劇情：19日午后，其股價(jià)快速下跌，尾盤跌幅擴(kuò)大至85%，最終收于0.55港元，暴跌83.82%。與此同時，領(lǐng)地的大跌也連帶著子公司領(lǐng)悅服務(wù)集團(tuán)(02165)大幅下跌，當(dāng)日領(lǐng)悅股價(jià)收于1.2港元，跌幅高達(dá)59.6%。

面對這突如其來的暴跌，領(lǐng)地控股當(dāng)日深夜迅速發(fā)公告回應(yīng)稱——公司運(yùn)營一切正常;控股股東無質(zhì)押公司股份的情況;無可能公司控制權(quán)變動的事件;公司董事會也并不知悉任何須予披露以避免公司證券出現(xiàn)虛假市場的信息。

于是乎，隔日，也就是5月20日，領(lǐng)地控股又出現(xiàn)讓人捉摸不透的暴漲：20日，其股價(jià)高開高走，盤中一度漲逾140%，截止收盤其股價(jià)大漲109.09%，報(bào)于1.15港元，最新總市值為11.81億港元。

(行情來源：富途)

結(jié)合這兩日的消息面來看，關(guān)于領(lǐng)地控股的暴跌原因，市場存有兩方面觀點(diǎn)：一方面是，該公司具有潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);另一方面是，該公司遭遇惡意做空。目前來看，暴跌原因眾說紛紜，尚未蓋棺定論。

而除了暴跌讓人摸不著頭腦之外，領(lǐng)地控股的暴漲同樣也令人疑惑。除了該公司19日深夜回應(yīng)質(zhì)疑之外，20日央行降息在一定程度上也給房地產(chǎn)行業(yè)帶來一些發(fā)展利好，進(jìn)而對其股價(jià)產(chǎn)生了提振作用。

不過，說句實(shí)在話，相對于上述利好因素的提振，高達(dá)109%的漲幅，未免還是夸張了些。

因此，領(lǐng)地控股20日的暴漲，看起來更多像是，股價(jià)暴跌后上市公司的一次“自我修復(fù)”行為，簡稱“自救”。

盈利能力又雙叒叕下滑，債務(wù)“壓力山大”

事實(shí)上，領(lǐng)地控股股價(jià)走勢暴跌暴漲“過山車式”的背后，則是其經(jīng)不起推敲的基本面。

2021年，領(lǐng)地控股實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績?yōu)?30億元，同比增長4%。雖然是呈增長之勢，但離公司早前制定的“千億銷售目標(biāo)”相去甚遠(yuǎn)。

未達(dá)成年銷售目標(biāo)的同時，領(lǐng)地控股的盈利能力也進(jìn)一步下滑。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，該公司實(shí)現(xiàn)收益為150.54億元，同比增長14.4%;實(shí)現(xiàn)毛利為29.9億元，同比減少18.2%;實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤4.88億元，同比減少43.22%，呈現(xiàn)出典型的“增收不增利”顯現(xiàn)。與此同時，該公司的毛利率和凈利率也進(jìn)一步下滑：期內(nèi)，該公司毛利率為19.32%，同比下降7.7個百分點(diǎn);凈利率為4.23%，同比下降3.83個百分點(diǎn)。

(數(shù)據(jù)來源：領(lǐng)地控股財(cái)報(bào))

而比起下滑的盈利能力，最讓領(lǐng)地控股憂心的恐怕是其高企的債務(wù)和較為緊張的現(xiàn)金流。

截至2021年末，領(lǐng)地控股總資產(chǎn)為644.35億元，總負(fù)債536.03億元，凈資產(chǎn)108.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83.19%，資產(chǎn)負(fù)債率處于較高位置。拆分債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，該公司主要以流動負(fù)債為主，截至2021年末，該公司流動負(fù)債有449.69億元，占總負(fù)債的84%，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有32.32億元。

現(xiàn)金流方面，截至2021年底，該公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為52.24億元，受限制資金為7.79億，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為42.98億元。對比來看，該公司即期債務(wù)高達(dá)41.83億元，一年需要償還的借款約為32.32億，此背景下，其現(xiàn)金流堪堪可覆蓋短債，整體償債壓力較大。

此外，在“三道紅線”方面，領(lǐng)地控股也踩中了一條“紅線”，屬于“黃檔”房企。具體而言，截至2021年底，該公司凈負(fù)債率為62.3%，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率72.1%，現(xiàn)金短債比1.25。其中，由于剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率未達(dá)標(biāo)，2021年領(lǐng)地控股仍踩一道紅線為“黃檔”房企。

攜手華為+高管增持，也救不了下降的股價(jià)和評級?

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，領(lǐng)地控股是一家從四川起家，業(yè)務(wù)遍布京津冀地區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)帶、華中等核心區(qū)域的房地產(chǎn)開放商。該公司屬于典型的家族企業(yè)，董事局主席為劉玉輝。其中，劉玉奇、劉山和劉玉輝為三兄弟，龍一勤為劉玉輝配偶，而王濤、龍一勤及侯三利為親人，劉浩威為王濤女士的兒子。

在公司管理架構(gòu)層中，劉玉輝為董事長兼首席執(zhí)行官，劉策及劉浩威均為副董事長兼高級管理層成員。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，劉玉輝家族合計(jì)持股74.34%，為公司實(shí)控人。

2020年12月10日，該公司成功登陸港股市場，定價(jià)為5.69港元。上市當(dāng)天，該公司一眾高管還齊聲表示“上市一事對于領(lǐng)地而言具有‘里程碑意義’，但誰曾想到，于2021年5月27日達(dá)到9.23港元的高點(diǎn)之后便走上了震蕩下行“通道”——截至目前，其股價(jià)不到1.2港元，相較最高點(diǎn)9.23港元而言已經(jīng)累跌了約87%，市值也縮水至10億港元出頭。

事實(shí)上，面對一路下行的股價(jià)，領(lǐng)地控股也并非沒有努力過，但收效甚微。

2021年11月份，領(lǐng)地控股發(fā)布與華為攜手開展智慧社區(qū)業(yè)務(wù)的消息。具體而言，該公司將與華為共同開展智慧合作，以智慧生活快閃店為起點(diǎn)，依托最新智能化技術(shù)，雙方就智慧社區(qū)數(shù)據(jù)研究等領(lǐng)域進(jìn)行跨行業(yè)交流及智能化未來發(fā)展探討。

可以看到的是，雖然領(lǐng)地控股正在加速智慧社區(qū)業(yè)務(wù)布局，但由于相關(guān)技術(shù)的限制，目前國內(nèi)智慧社區(qū)的水平仍處于初級建設(shè)的階段。因此，對領(lǐng)地控股來說，即便攜手華為開展智慧社區(qū)業(yè)務(wù)但仍收效甚微，對股價(jià)提振的作用不大。

除此之外，領(lǐng)地控股的實(shí)控人執(zhí)行董事兼董事長劉玉輝還親自下場增持股份試圖企穩(wěn)股價(jià)。

2021年11月11日，公司執(zhí)行董事兼董事長劉玉輝增持領(lǐng)地控股500.1萬股，每股平均價(jià)5.69港元，總金額約2845.57萬港元。增持后最新持股數(shù)目為7.48億股。2022年5月6日，劉玉輝再次以每股均價(jià)3.81港元斥資495萬港元增持股份130萬股。增持后，劉玉輝最新持股數(shù)目為7.66億股，持股比例達(dá)到74.5%。不過，結(jié)合該公司一路下行的股價(jià)來看，劉玉輝的增持動作似乎也沒起到多大效果。

股價(jià)不斷下行、業(yè)績表現(xiàn)不佳的背景下，領(lǐng)地控股也逐漸從機(jī)構(gòu)眼中的的“明日之星”變成“明日黃花”。

今年3月，惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告稱，由于領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司已選擇停止參與評級過程，惠譽(yù)正在撤銷其評級?；葑u(yù)將不再擁有維持該公司評級所需的充分信息，因而不再對該公司進(jìn)行評級。4月1日，穆迪也發(fā)布報(bào)告稱，出于商業(yè)原因，穆迪決定撤銷領(lǐng)地控股的評級。撤銷之前，穆迪已在去年10月份將領(lǐng)地控股的評級展望降為“負(fù)面”。

綜上來看，這兩日領(lǐng)地控股這吊詭的走勢絕非偶然。該公司未達(dá)成年銷售目標(biāo)、盈利能力下滑、債務(wù)壓力山大等種種業(yè)績表現(xiàn)，實(shí)際上早已為不斷下行的股價(jià)走勢埋下了伏筆。而后續(xù)的股價(jià)上漲持續(xù)性亦是一個未知數(shù)，畢竟憑借上述不佳的基本面“自我修復(fù)”成功，還是比較難的。